1.
“我們眼下正處于一個風險極大的時期。”
上個月，兩次訪問中國的橋水創(chuàng)始人達利歐發(fā)出了這樣一個極端警告。
他提到了全球最大的兩個經(jīng)濟體，還使用了它們“已經(jīng)非常接近對方的紅線”這樣的描述來渲染。
有意思的是，1天后，美國國家安全顧問沙利文就在布魯金斯學會上發(fā)表了展示美國重大戰(zhàn)略變化的講話。
他的講話被相當多媒體解讀為“主導了世界經(jīng)濟40年的全球化將不復存在“。
我們正無限逼近一個質(zhì)變的時刻，到底該怎么應對這個多變的時代。
錢在全球流動的動向，從來都是一個重要的觀察維度，最近有三個具有標志性意義的大動向：
一是巴菲特大舉減持比亞迪和臺積電，轉(zhuǎn)而加倉日本，做多日本五大財團。
巴菲特這個考慮，既包含了地緣風險、戰(zhàn)爭風險，也包含了對日本戰(zhàn)略地位的再定位。
二是沙特這些海灣地區(qū)的主權(quán)基金出現(xiàn)了從西方向東方傾斜的趨勢，特別是加倉中國。
沙特這個中東大金主有自己的政治報復，有自己長期的盤算，石油美元的版圖注定是要發(fā)生更大的變動，全球能源體系、金融體系，都將因此變得更為復雜。
三是香港被新加坡奪走的不再是存款，還有轉(zhuǎn)口貿(mào)易的份額。
中國大陸對香港和新加坡的出口出現(xiàn)了此消彼長的局面，我和進出口行業(yè)的人交流之后，大家都提到了轉(zhuǎn)口貿(mào)易正在轉(zhuǎn)向新加坡。產(chǎn)業(yè)鏈去中國化，美國開始逐步將香港獨立關(guān)稅區(qū)和中國等同看待——香港IP同樣被GPT禁止使用，就是一個標志，香港作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易通道的價值也受到了影響。
而新加坡，尤其其鄰國港口基礎設施較差，出口貨物基本都是靠當?shù)伛g船到新加坡，再上大船去出口，所以新加坡港口的貼牌服務多，要出具各地出口商的正規(guī)文件也不難，能夠很好地規(guī)避美國的審查。這是諸多實體企業(yè)在對全球局勢的變動做出應對，新加坡當然也享受了更多大國博弈的紅利，部分取代了香港曾經(jīng)的超級聯(lián)系人功能。
香港，壓力很大。
2.
我們可以很明顯地看到，大資本既看到了風險大增，也都在重新押注各國國運和世界大勢，努力分享格局變遷的紅利。
一方面，左右逢源的機會在變少。
特別是在涉及核心利益和核心行業(yè)，全球早晚都得選邊站，尤其是兩國的頂級資本。
比如巴菲特退出了比亞迪，不是因為比亞迪不夠強，而是新能源同樣也被美國納入了國家安全的范疇，決定了美國未來的戰(zhàn)略利益。
耶倫前段時間已經(jīng)挑明，美中關(guān)系當中，國家安全屬于優(yōu)先推進項，即便會在經(jīng)濟方面產(chǎn)生影響。美國對國家安全利益的定義從來是非常廣泛的，除了眼下的，連未來有可能對美國主導地位構(gòu)成威脅的，也都算在其中。
我們這邊同樣也是，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，發(fā)展是有安全底線的。
另一邊，大國博弈的通道紅利、前線紅利、備份紅利效應正在逐漸放大。
極少數(shù)國家能享受到通道紅利，新加坡已經(jīng)在享受，沙特也想要這樣的地位。
前線紅利也同樣是極少數(shù)國家，波蘭在俄烏戰(zhàn)爭中享受了，或許在大資本眼中，日本在亞太也有這樣的地位。
在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和備份方面能享受到紅利的國家相對就比較多，東南亞、墨西哥、日本，從低端到中高端。
總而言之，各國都會打小算盤，而大資本的押注到底是什么思路，就非常需要我們?nèi)ズ煤米聊ァ?/span>
和我們最相關(guān)，也最值得玩味的就是巴菲特、沙特這兩大頂級資金的動向。
3.
巴菲特在大舉做多日本
近一段時期，巴菲特一直在減持臺積電、比亞迪，然后加倉日本五大財團，這個押注可能會持續(xù)10年甚至是更長的時間。
93歲的巴菲特在今年4月中旬特地去了趟日本考察，在接受采訪的時候談了他最近的投資動向。雖然大家都覺得他的理由不會這么簡單。
1 為什么減持臺積電。
他說是考慮了地緣政治的緊張局勢的因素，臺積電很好，但他認為有“更好的地方”來部署資本。
他大舉減持比亞迪相信也包含著類似的考慮。
目前，伯克希爾哈撒韋擁有的臺積電股份已經(jīng)減持了大約 86%，也在這兩年時間里連續(xù)減持已超過10次，5月2日港交所披露的文件現(xiàn)實，目前伯克希爾持股比例僅剩 9.87%。
2 為什么掃貨日本。
日本已經(jīng)成為了巴菲特在美國之外最大的一筆投資，在大家印象里，日本的投資收益一向不夠性感，更別提聽起來很有年代感的商社。
巴菲特的理由，一是夠便宜，利息夠低，巴菲特的投資手段就是直接通過發(fā)行日元債券，借日元買日股，這幾乎是全世界最為便宜的融資資金，而且還能避免外匯風險，那些被看中的日本公司也夠便宜，在巴菲特眼里已經(jīng)是被低估到荒謬的價格了。
二是賺錢很穩(wěn)，五大商社是綜合性企業(yè)，其業(yè)務包括了能源、大宗商品，他們能帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
他測算在日本這筆投資，只需要0.25%甚至更少的成本，就能收獲14%的收益，而且這個成本不會增長，收益卻還會因為股息而增長。
這是巴菲特在2020年9月宣布買入以來，這五大商社的股價表現(xiàn)。
巴菲特還在考慮進一步投資日本股票。
巴菲特不止是市場的參與者，他的資金量龐大，注定他必然也是市場的一大締造者。
放在大國博弈的背景下，再來看巴菲特這筆投資，就很有意思了？
首先，五大商社有能源大宗有軍工產(chǎn)業(yè)，能收割“動蕩紅利”，看看22年有多少能源公司的利潤都在創(chuàng)紀錄。一旦有沖突爆發(fā)，五大商社會被重新定價，賦予更高的估值。至少巴菲特是很看好五大商社作為進口貿(mào)易商未來的發(fā)展?jié)摿Α?/span>
其次，日本的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系（包括軍工生產(chǎn)體系）是比較完備的，市場如果夠大的話，隨時可以擴產(chǎn)。對于美國來說，一些中高端的產(chǎn)業(yè)選擇在國內(nèi)重新啟動，性價比不高，但把日本的實體產(chǎn)業(yè)當做一個備份和布局，不失為一個好的選擇。
第三，就是前線紅利。波蘭在俄烏中扭轉(zhuǎn)了自己的國際形象，作為支援物資和軍備的主要過境國，獲益頗大。在關(guān)于東亞局勢的描述中，美國也是這么看待日本的。從日本的內(nèi)心來看，他希望的不是兩個大國都很強，而是在相互制約中，日本可以崛起，所以，日本“國家正?；钡目赡苄砸矔S沖突概率的增大而變大。
4.
中東則在加倉中國。
這兩年很多干出口的都發(fā)現(xiàn)中東大金主們的錢還挺好賺。
比如今年前三個月，中國對沙特出口總額以美元計增長了39.9%。
4月份經(jīng)濟學人有過一期報道，他們發(fā)現(xiàn)這些在俄烏戰(zhàn)爭中大賺了一筆的海灣國家，其外匯儲備賬戶上沒有體現(xiàn)出這筆巨額財富的增長，那么錢到哪里去了呢？
調(diào)查結(jié)果是，返回西方的資金在變少，相反，越來越多的資金被用于收購外國資產(chǎn)，投資印度、東南亞，以及中國，謀求獲取國際影響力，并且將收益用來推進國內(nèi)的建設。
在中國，當歐美資金因為各種顧慮而撤退時，海灣金主們看到的則是西方投資者讓出的巨大空間。
經(jīng)濟學人因此也認為，這會導致全球金融體系變得更加復雜。
你想啊，這些海灣地區(qū)的大金主，出手向來闊綽，但過去，他們會把出售石油獲取的大量美元返回投資西方國家特別是美國，或者從美國購買武器裝備，完成石油美元的閉環(huán)。
而石油美元體系的裂縫近年來卻在不斷變大，特別是美國從石油凈進口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?、碳中和的趨勢不可逆、中東對美國的戰(zhàn)略重要性下降、本輪美元回流周期帶來的消費國與資源國的對戰(zhàn)等等因素，都在加劇這種撕裂。
海灣國家為了解決這種焦慮感，轉(zhuǎn)而將目光投向中國。
最近，沙特和中國頻頻傳來大項目合作的消息，
3月26日，沙特阿美簽署837億元中國合資煉油廠協(xié)議，計劃在遼寧建廠
3月27日，沙特以246億戰(zhàn)略入股榮盛石化，溢價88%
五一期間，寶鋼還宣布和沙特阿美、沙特的國家主權(quán)基金PIF在沙特共建全球首家綠色低碳全流程厚板工廠
除此之外，海灣地區(qū)的國家主權(quán)基金也在積極加倉中國。
除了說從西方投資者手里爭奪更大的投資空間，掙中國市場的錢，像沙特這樣的國家，有絕對的金融實力，資源實力，也還有更大的報復。
一邊，沙特想主導新的石油世界版圖，還想做中東的領導者。4月份在沙特的領導下，OPEC聯(lián)合起來集體減產(chǎn)，就很有些和美國分庭抗禮的意思。不過，5月剛開始，油價已經(jīng)完全抹去了減產(chǎn)之后的漲幅，這顯示單靠沙特還不夠。
另一邊，沙特也很想擺脫對石油、對美國的依賴，沙特和中國合作的項目，包括中國出口大基建給沙特，超大手筆投資新能源項目，采購全套軍事裝備和軍工生產(chǎn)線……顯然，沙特需要為美元信用下降早做布局。
這也是為什么沙特想要進入中國市場，因為中國市場仍舊擁有確定性的收益。
沙特當然還有一個野心，就是希望能充當東西方的通道，吃到大國博弈的紅利。
過去一個月，先是ChatGPT帶來的技術(shù)震撼，接著是美國接連銀行暴雷，然后是耶倫、沙利文接連發(fā)表美國政策方向調(diào)整的講話，世界的變化正在加速。
我們要做的就是跟上變化，擁抱變革。不用的角度，你會看到不一樣的未來。
我們要做的，就是努力把未來掌握在自己的手中。
