1、公司概況
公司成立于2002年年，于2016年在上交所上市，是一家專業(yè)制造數(shù)控機床的上市企業(yè)，在高端數(shù)控機床領(lǐng)域居龍頭企業(yè)。
2、產(chǎn)業(yè)鏈分析
海天精工位于數(shù)控機床行業(yè)的中游環(huán)節(jié)，主要從事高端數(shù)控機床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是核心零部件供應商，包括鑄件、鈑焊件、精密件、功能部件（如回轉(zhuǎn)工作臺、機械手、刀庫等）、數(shù)控系統(tǒng)和電子元件等。下游應用場景豐富，涵蓋汽車、工程機械、航空航天、船舶制造、模具等多個領(lǐng)域。
產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的核心競爭力：在數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)鏈中，核心競爭力體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量、品牌影響力、成本控制和市場響應速度上。海天精工通過自主研發(fā)核心零部件，如機床電主軸等，強化了其在產(chǎn)業(yè)鏈中的技術(shù)優(yōu)勢和自主可控能力。
3、機床行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
機床是涉及國家安全、自主可控的國之重器。近年來中國將機床放在了較高的戰(zhàn)略地位，重視機床產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
· 從國產(chǎn)化率來看：中、低檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率較高，高檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率較低，在高檔機床領(lǐng)域，國產(chǎn)機床與海外龍頭差距較大。
· 從機床數(shù)控化率來看，我國機床行業(yè)數(shù)控化水平與發(fā)達國家仍存在較大差距。
4、業(yè)績表現(xiàn)（2023三季報）
· 業(yè)績實現(xiàn)高質(zhì)量增長，其中營收25億，同比增長6%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的盈利同比增長25%至4.6億，帶動凈利潤同比增長19%至4.6億。
· 相較于國內(nèi)市場，海外市場毛利率更高，隨著海外收入占比的提升，綜合毛利率提升3.9個百分點至29.6%，帶動經(jīng)營活動盈利性提高。
· 經(jīng)營資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，總資產(chǎn)回報水平提高，但股東權(quán)益撬動資產(chǎn)的能力降低，ROE表現(xiàn)穩(wěn)定，水平在21.8%左右。
· 經(jīng)營活動的造血 能力可以覆蓋投資所需，無資金缺口，現(xiàn)金流較為健康。
· 公司現(xiàn)階段發(fā)展不需要依賴新增的貸款，金融資產(chǎn)負債率僅有0.3%，償債壓力較小。
· 資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定在46億，結(jié)構(gòu)上聚焦業(yè)務，資金來源上表現(xiàn)出“造血”支撐度增加的趨勢。
5、資本市場表現(xiàn)
· 基本面有所下滑，市值145億，在18家機床工具上市公司中排名第2，市盈率24倍，屬于行業(yè)平均水平。
· 近一年內(nèi)，公司收盤價漲幅2.3%，低于行業(yè)平均6.3%的水平。
· 機構(gòu)持股比例81%，遠高于行業(yè)平均，但北上資金持股比例均有0.3%。遠低于行業(yè)平均。
· 近半年內(nèi)，公司共收獲研究報告15篇，遠高于行業(yè)平均，券商關(guān)注度較高。
6、總結(jié)
海天精工自上市以來業(yè)績穩(wěn)健，在產(chǎn)品升級以及海外市場拓展有力的條件下，盈利能力持續(xù)提升，資本市場表現(xiàn)方面，機構(gòu)以及券商關(guān)注度較高。我國高端機床國產(chǎn)化率以及數(shù)控化率仍有較大提升空間，期待公司未來產(chǎn)融結(jié)合方向上更多的高質(zhì)量發(fā)展表現(xiàn)。
以下是詳細數(shù)據(jù)分析，供大家參考。
一
基本面變化
海天精工2023三季報A股排名1696，較上季度排名提高380名，較去年同期排名提高577名。海天精工2023三季報行業(yè)排名180，較上季度排名提高16名，較去年同期排名提高23名。說明：這個排名是基于營業(yè)收入、核心利潤增速、ROE、分紅、現(xiàn)金流等15個指標綜合分析得出的。15個指標涉及公司的規(guī)模、成長性、盈利性、經(jīng)營貢獻度、現(xiàn)金流健康、分紅、商譽風險、北上資金等維度的基本面和資金面分析。反映上市公司基本面在每個財務報告期的變化趨勢。
二
價值表現(xiàn)
海天精工2024年03月13日市值為145.01億元，在18家公司中排名第2，屬于市值較大企業(yè)，在對標公司中最大。市盈率為24.39，在18家公司中排名第11，屬于市盈率平均水平企業(yè)，在對標公司中最大。
2023年01月03日到2024年03月13日，公司收盤價漲跌幅2.29%，機床工具漲跌幅6.31%，公司漲跌幅明顯低于行業(yè)水平。
三
資本市場信號
截止目前，公司沒有出現(xiàn)資金信號。
海天精工2023年09月30日機構(gòu)持股比例81.31%，遠高于行業(yè)平均，在對標公司中最高。截至2024年03月13日行業(yè)中11家公司有北上資金持股，海天精工北上資金持股比例0.26%，低于行業(yè)中獲得北上資金投資的公司平均，在對標公司中最低。
截至2024年03月13日180天內(nèi)行業(yè)中15家公司獲得券商研究報告，海天精工獲得15篇券商研究報告，遠高于行業(yè)中獲得券商研究報告的公司平均，在對標公司中最多。獲得14家券商評級，綜合評級為買入-。
2024年03月13日行業(yè)中15家公司獲得券商業(yè)績預測，對海天精工未來三年歸屬于母公司的凈利潤復合增長率的預測為20.82%。9家公司獲得券商股價預測，海天精工的目標價為35.05元/股，目標價漲跌幅為26.15%。
四
核心財務特征
2023三季報海天精?凈利潤4.64億元，與2022三季報相?，凈利潤有所增?。凈利潤的增?主要由?利潤的增?帶來。
海天精?產(chǎn)品盈利增?的同時，費?增?可控，最終實現(xiàn)經(jīng)營活動的盈利增?。
海天精?2023三季報較2022三季報核?利潤率的提?主要源于?利率的提?。海天精?2023三季報?利率29.56%，與2022三季報相?，?利率上升3.85個百分點，?利率改善。
2023三季報海天精?ROE21.81%，較2022三季報減少0.46個百分點，股東回報?平基本穩(wěn)定?？傎Y產(chǎn)報酬率10.16%，較2022三季報增加1.04個百分點，總資產(chǎn)回報?平提?。權(quán)益乘數(shù)2.03倍，較2022三季報降低0.37倍，股東權(quán)益撬動資產(chǎn)的能?降低。
2023三季報海天精?經(jīng)營資產(chǎn)報酬率13.25%。較2022三季報，經(jīng)營資產(chǎn)報酬率增?1.38個百分點，增幅11.66%，經(jīng)營資產(chǎn)報酬率有所改善。核?利潤率18.27%。與2022三季報相?，核?利潤率上升2.72個百分點，增幅達17.52%，經(jīng)營活動盈利性改善。經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.72次，較2022三季報減少0.04次，降幅為4.98%，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定。
從海天精?2021年報到本期的現(xiàn)?流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)?6.52億元，經(jīng)營活動凈流?8.94億元，投資活動凈流出4.06億元，籌資活動凈流出5.07億元，其他現(xiàn)?凈流?37.77萬元，三年累計凈流出0.18億元，期末現(xiàn)?6.34億元。
從海天精?2023三季報的現(xiàn)?流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)?4.28億元，經(jīng)營活動凈流?2.39億元，投資活動凈流?1.56億元，籌資活動凈流出1.89億元，累計凈流?2.05億元，期末現(xiàn)?6.34億元。
海天精?2021年報到本期經(jīng)營與投資活動不存在累計資?缺?，存在資?富余4.88億元，經(jīng)營活動的造?能?能夠覆蓋戰(zhàn)略投資的資?流出。
海天精?2023三季報經(jīng)營活動現(xiàn)?凈流?2.39億元，較2023三季報增加1.53億元，2021年報到本期經(jīng)營活動累計產(chǎn)?凈流?8.94億元。
2023三季報海天精?經(jīng)營活動與投資活動資?凈流?3.94億元，較2022三季報資?缺?消失。2021年報到本期經(jīng)營活動與投資活動累計資?凈流?4.88億元，?資?缺?。
海天精?2023三季報債務凈流?0.00元，公司現(xiàn)階段經(jīng)營發(fā)展不需要依賴新增的貸款規(guī)模。
2023年09?30?海天精??融負債率0.31%，較2022年09?30?提?0.14個百分點。匯洲智能?融負債率2.98%，海天精?與匯洲智能基本持平。
海天精?主要為?必要融資，其產(chǎn)?的財務費?將對公司效益產(chǎn)?不必要的沖擊。
2023年09?30?海天精?總資產(chǎn)46.06億元，與2023年06?30?相?，海天精?資產(chǎn)增加0.23億元，資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定，資產(chǎn)增速0.50%。
從合并報表的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，資產(chǎn)配置聚焦業(yè)務，具有較強的戰(zhàn)略發(fā)展意義。
從2023年09?30?海天精?的負債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)來看，公司的資本引?戰(zhàn)略為均衡利?經(jīng)營負債、利潤積累的并重驅(qū)動型。其中，留存資本規(guī)?？焖僭?。
與2022年09?30?相?，留存資本占?明顯增?，經(jīng)營性負債占?明顯降低，公司在資?來源上表現(xiàn)出留存資本?撐度增加的趨勢。
