（報(bào)告出品方/作者：華泰證券，倪正洋、史俊奇、王帥）
機(jī)床在國民經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略安全中舉足輕重
機(jī)床作為“工業(yè)母機(jī)”在國民經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略安全中具有舉足輕重的地位。根據(jù)德國機(jī)床 制造商協(xié)會(huì)（VDW）數(shù)據(jù)，2021 年，中國金屬加工機(jī)床產(chǎn)值 218.1 億歐元（約 1660 億人 民幣），占 GDP 比重僅約 0.1%。金屬加工機(jī)床作為金屬制品的核心設(shè)備，與金屬制品業(yè)產(chǎn) 值直接相關(guān)，2021 年，我國金屬制品業(yè)營(yíng)業(yè)收入為 4.97 萬億元，而金屬制品廣泛應(yīng)用于包 括汽車、航空航天在內(nèi)的各類制造業(yè)，可以說，金屬制品行業(yè)與各類制造業(yè)息息相關(guān)，2021 年我國制造業(yè)生產(chǎn)總值為 31.4 萬億元，機(jī)床在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演了重要的角色。
與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn)： 我國具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的新能源產(chǎn)業(yè)有望帶動(dòng)國產(chǎn)機(jī)床進(jìn)口替代加速。我們認(rèn)為機(jī)床的國產(chǎn) 替代是通過技術(shù)進(jìn)步在特定場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)替代，提升國產(chǎn)化比例，并進(jìn)一步精進(jìn)技術(shù)以打開空 間。復(fù)盤機(jī)床強(qiáng)國及知名機(jī)床公司成功的共性，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)反哺至關(guān)重 要。比如德國、日本的汽車產(chǎn)業(yè)造就了以通用和效率著稱的龍頭公司，瑞士的鐘表產(chǎn)業(yè)孕 育了超高精度的隱形冠軍。我國新能源產(chǎn)業(yè)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，2022 年上半年，中國新能源 汽車全球銷量占比 59%，2021 年中國風(fēng)電新增裝機(jī)容量全球占比 51%。并且，汽車是數(shù) 控機(jī)床最大的下游應(yīng)用，2020 年占比達(dá) 30%，雖然動(dòng)力總成由發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱切換至三電 系統(tǒng)，對(duì)金屬切削機(jī)床需求有所下降，但是其對(duì)機(jī)床的需求量依然非?？捎^。
金屬切削機(jī)床是機(jī)床最重要的品類，我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)值全球第一
加工中心是具備多種加工性質(zhì)的數(shù)控金屬切削機(jī)床
機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，是大多數(shù)機(jī)械制造的源頭工具，被稱為“工作母機(jī)”或“工業(yè)母 機(jī)”。廣義上的機(jī)床包括金屬加工機(jī)床、木工機(jī)床、特種機(jī)床等，狹義上的機(jī)床一般指金屬 加工機(jī)床。 金屬加工機(jī)床分為金屬成形機(jī)床與金屬切削機(jī)床。金屬切削機(jī)床是本報(bào)告重點(diǎn)研究對(duì)象。 金屬成形機(jī)床包括折彎?rùn)C(jī)、卷板機(jī)、壓力機(jī)、剪板機(jī)等，可以實(shí)現(xiàn)鍛造和沖壓等加工工藝。 金屬切削機(jī)床按照加工性質(zhì)和所用刀具可以分為車床、銑床、刨床、磨床、鉆床、鏜床等； 按照是否配備數(shù)控系統(tǒng)可以分為數(shù)控機(jī)床和非數(shù)控機(jī)床。具備多種加工性質(zhì)的數(shù)控機(jī)床被 稱為加工中心。
加工中心是帶有刀庫和自動(dòng)換刀裝置的一種高度自動(dòng)化的多功能數(shù)控機(jī)床。工件在加工中 心經(jīng)一次裝夾能對(duì)兩個(gè)以上的表面進(jìn)行多種工序的加工，并且可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)換刀，從而大 大提高生產(chǎn)效率。相比普通數(shù)控機(jī)床，加工中心具有多重優(yōu)勢(shì)： 1) 避免重復(fù)定位誤差：工件僅需一次裝夾，避免多次裝夾所造成的定位誤差，可提高工 件加工質(zhì)量； 2) 提高生產(chǎn)工作效率：工件在加工中心一次裝夾完成多道工序，生產(chǎn)準(zhǔn)備時(shí)間大大縮短， 提高生產(chǎn)效率，其效率是普通數(shù)控機(jī)床的 5～10 倍； 3) 提高廠房面積利用率：加工中心可替代多個(gè)單一功能機(jī)床，減少廠房需放置的機(jī)床數(shù) 量，同時(shí)，可降低半成品數(shù)量，廠房無需預(yù)留大面積儲(chǔ)存。
加工中心根據(jù)結(jié)構(gòu)不同可以分為立式加工中心、臥式加工中心、龍門加工中心，各類加工 中心特點(diǎn)如下： 1) 立式加工中心是指主軸軸線與工作臺(tái)垂直設(shè)置的加工中心，通常其主軸可以沿 Z 軸運(yùn) 動(dòng)，而工作臺(tái)可以沿 X、Y 軸運(yùn)動(dòng)；適用于加工板類、盤類、模具及小型殼體類復(fù)雜 零件；具有體積小、工件安裝調(diào)整方便、重力使工件穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)；但是立式加工中心 立柱高度有限，不適用高度過大的工件，且排屑困難，切屑容易損傷工件表面。 2) 臥式加工中心是指主軸軸線與工作臺(tái)平行設(shè)置的加工中心，是技術(shù)難度最高的一類加 工中心，通常情況其主軸可以沿 Z、X/Y 軸運(yùn)動(dòng)，而工作臺(tái)僅可以沿 Y/X 軸運(yùn)動(dòng)；適 用于加工箱體類零件、精度高、排屑容易；但是占地大、成本高。 3) 龍門加工中心的主軸軸線與工作臺(tái)垂直，整體結(jié)構(gòu)是由雙立柱和頂梁構(gòu)成的門式結(jié)構(gòu)； 適用于加工超大型工件；通常由于工件多不易移動(dòng)，工作臺(tái)一般固定不動(dòng)或僅沿一個(gè) 方向運(yùn)動(dòng)，加工通過龍門架或橫梁的移動(dòng)來完成。
機(jī)床的檔次是相對(duì)的，目前沒有行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)通常將高檔數(shù)控機(jī)床定義為具有高速、 精密、智能、復(fù)合、多軸聯(lián)動(dòng)、網(wǎng)絡(luò)通信等功能的數(shù)控機(jī)床。《高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人》（楊 正澤、李向東，2018）一文中，將采用半閉環(huán)的直流伺服系統(tǒng)及交流伺服系統(tǒng)的數(shù)控機(jī)床 劃為中高檔；將 2-4 軸或 3-5 軸以上的數(shù)控機(jī)床劃分為中高檔；將具有通信和聯(lián)網(wǎng)功能的數(shù) 控機(jī)床劃分為高檔。根據(jù)科德數(shù)控招股說明書，科德數(shù)控定義高端機(jī)床為高精度、高復(fù)雜 性、高效、高動(dòng)態(tài)、重型數(shù)控機(jī)床。
五軸聯(lián)動(dòng)加工中心：復(fù)雜曲面加工的唯一手段
五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控技術(shù)是衡量一個(gè)國家復(fù)雜精密零件制造能力的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。加工中心按聯(lián) 動(dòng)軸數(shù)分類，可分為三軸加工中心、四軸加工中心和五軸加工中心。5 個(gè)聯(lián)動(dòng)軸是實(shí)現(xiàn)任意 角度加工所需要的最少聯(lián)動(dòng)軸數(shù)，也是實(shí)現(xiàn)空間任意曲面加工的必備技術(shù)。目前，五軸聯(lián) 動(dòng)加工中心是加工葉輪、葉片、船用螺旋槳、重型發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)子、渦輪轉(zhuǎn)子、大型柴油機(jī)曲 軸等復(fù)雜曲面零件的唯一手段，具有不可替代性。
五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床的優(yōu)勢(shì)在于：
1) 高精度：五軸聯(lián)動(dòng)可提高加工精度；且五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床的刀具相對(duì)于工件的角度可任意 調(diào)節(jié)，因此可以實(shí)現(xiàn)刀具小長(zhǎng)徑比，以及利用刀具的最佳切削點(diǎn)進(jìn)行切削，從而獲得 更高的加工表面質(zhì)量；
2) 高效率：刀具小長(zhǎng)徑比使其在合理負(fù)載的條件下實(shí)現(xiàn)更高的切削速度；且零件可以通 過一次裝夾完成加工，效率更高；
3) 高柔性：柔性是指機(jī)床加工不同工件的能力，五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床僅需極少量快速調(diào)整就可 以實(shí)現(xiàn)不同工件的加工，適用于多品種小批量生產(chǎn)的柔性生產(chǎn)模式；
4) 高刀具壽命：短刀具振動(dòng)小，可以延長(zhǎng)刀具壽命。 五軸聯(lián)動(dòng)不同于五軸驅(qū)動(dòng)，五軸聯(lián)動(dòng)是指在一臺(tái)機(jī)床上至少有五個(gè)坐標(biāo)軸（三個(gè)直線坐標(biāo) 和兩個(gè)旋轉(zhuǎn)坐標(biāo)），而且可在計(jì)算機(jī)數(shù)控系統(tǒng)的控制下同時(shí)協(xié)調(diào)運(yùn)動(dòng)進(jìn)行加工。
西方國家將五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床視為重要的戰(zhàn)略物資，對(duì)我國實(shí)行封鎖限制。經(jīng)過近二十年 的不懈努力，我國在五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控關(guān)鍵技術(shù)方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。然而，國產(chǎn)五軸聯(lián)動(dòng)數(shù) 控機(jī)床與世界先進(jìn)水平還存在一定差距，例如在精度方面，國外已實(shí)現(xiàn)納米級(jí)精度，而國 內(nèi)仍停留在微米級(jí)水平。
2021 年我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)值全球第一，約等于二三名日本德國之和
2021 年，全球金屬加工機(jī)床產(chǎn)值走出疫情影響，同比增長(zhǎng) 20%。根據(jù) VDW 數(shù)據(jù)，2021 年 全球金屬加工機(jī)床產(chǎn)值達(dá)到了 709 億歐元，同比增長(zhǎng) 20%，其中，全球金屬切削機(jī)床產(chǎn)值為 501 億歐元，金屬成形機(jī)床產(chǎn)值為 207 億歐元，約為 70%與 30%，且近幾年該占比穩(wěn)定。
中國是全球金屬切削機(jī)床產(chǎn)值第一的國家。2021 年，中國金屬切削機(jī)床產(chǎn)值 141 億歐元， 全球市場(chǎng)份額 28.15%，約等于二三名日本、德國之和。中國金屬切削機(jī)床產(chǎn)值在金屬加工 機(jī)床中占比約 64%，該占比近年穩(wěn)定在 60%-65%之間。
機(jī)床下游應(yīng)用廣泛，涵蓋制造業(yè)方方面面
機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈上游為機(jī)床產(chǎn)業(yè)提供基礎(chǔ)材料和零部件，包括機(jī)械結(jié)構(gòu)、功能部件、電氣元件 和數(shù)控系統(tǒng)等。機(jī)床的下游應(yīng)用廣泛，涵蓋各類制造業(yè)，包括汽車制造、航空航天、模具 制造、工程機(jī)械、3C 電子、電力設(shè)備、船舶、軍工等。
金屬切削機(jī)床下游最大應(yīng)用為汽車行業(yè)，占比達(dá) 45%。金屬切削機(jī)床下游產(chǎn)業(yè)包括汽車、 機(jī)械、軍工和其他，汽車行業(yè)為最大的下游應(yīng)用，2020 年汽車占比達(dá) 45%。數(shù)控金屬切削 機(jī)床下游應(yīng)用相對(duì)分散，2020 年汽車行業(yè)占比 30%，通用機(jī)械、3C 電子也是重要的下游 應(yīng)用。
汽車行業(yè)作為機(jī)床下游最大應(yīng)用，與金屬切削機(jī)床行業(yè)相關(guān)性較高。汽車行業(yè)需要大批量 生產(chǎn)高精度復(fù)雜工件，比如制動(dòng)系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)等都離不開精密機(jī)床的加工。發(fā)動(dòng)機(jī)加工 需要高效、高性能、專用數(shù)控機(jī)床和柔性生產(chǎn)線；零配件加工需要數(shù)控車床、立臥式加工 中心、數(shù)控高效磨床等設(shè)備的參與。新能源汽車使“電機(jī)、電池、電控”成為機(jī)床新的應(yīng) 用場(chǎng)景，機(jī)床廠紛紛為“三電”布局：創(chuàng)世紀(jì)推出動(dòng)柱式龍門系列服務(wù)于新能源細(xì)分市場(chǎng)， 目前三款機(jī)型已量產(chǎn)；海天精工推出的 HPC1000 臥式加工中心、BEL/BFL 高速龍門加工 中心、CFV1000Lite 立式加工中心、CHM550 立式加工中心分別適用于前后副車架、電池 底盤、電池與電控管理、電池底盤邊梁與防撞梁的加工。
3C 電子是數(shù)控金屬切削機(jī)床重要應(yīng)用之一。3C 電子中的金屬結(jié)構(gòu)件（如不銹鋼、鈦、鋁 合金等）和非金屬結(jié)構(gòu)件都需要采用數(shù)控機(jī)床進(jìn)行精密加工，此類結(jié)構(gòu)件約占電子產(chǎn)品成 本的 5-10%。全球范圍內(nèi)消費(fèi)電子的用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大，尤其是各類智能終端產(chǎn)品的普及， 使得消費(fèi)電子產(chǎn)品下游需求持續(xù)旺盛。鉆攻機(jī)常用于 3C 電子結(jié)構(gòu)件的加工，其本質(zhì)為針對(duì) 鉆孔攻 等場(chǎng)景優(yōu)化的小型立式加工中心。相比加工中心，鉆攻機(jī)具有加工效率高、價(jià)格 低、重量小等優(yōu)勢(shì)，但是不能進(jìn)行強(qiáng)力銑削和大負(fù)荷加工，以上特點(diǎn)決定了鉆攻機(jī)適用于 3C 電子結(jié)構(gòu)件加工的應(yīng)用場(chǎng)景。
航空航天是高端機(jī)床的重要應(yīng)用。航空航天領(lǐng)域的機(jī)身結(jié)構(gòu)件、發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件、起落 架等，大量采用鈦合金、高強(qiáng)度耐熱合金鋼、工程陶瓷等難加工材料和先進(jìn)復(fù)合材料。因 此，航空航天工業(yè)對(duì)高速、精密、復(fù)合、多軸聯(lián)動(dòng)等高技術(shù)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品都有很大需求， 涉及重型、超重型以及極限制造裝備等。
數(shù)控機(jī)床 BOM 表：核心部件成本占比 50%，且國產(chǎn)化滲透率較低
數(shù)控機(jī)床由機(jī)床主體、數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)三部分組成。其中，機(jī)床主體是數(shù)控機(jī)床的“骨 架”，成本占比約 50%；數(shù)控系統(tǒng)是數(shù)控機(jī)床的“大腦”，成本占比約 30%；傳動(dòng)系統(tǒng)作為 數(shù)控機(jī)床的“四肢”直接影響機(jī)床的加工精度，成本占比約 20%。
機(jī)床主體：數(shù)控機(jī)床的“骨架”，成本占比 50%
機(jī)床主體主要包括床身和立柱等基礎(chǔ)支撐部件、工作臺(tái)和 助系統(tǒng)。 基礎(chǔ)支撐部件用于安 裝與支撐其他部件和工件，承受其重量和切削力，機(jī)床床身需要具備靜剛度高、動(dòng)剛度好、 導(dǎo) 受力合理、耐磨性良好、溫度分布合理、精度穩(wěn)定性好等特點(diǎn)；立柱用于支撐主軸箱， 立柱需要具備足夠的構(gòu)件強(qiáng)度、良好的抗震性和抗熱變形性。機(jī)床工作臺(tái)是機(jī)床加工的工 作平面，工作臺(tái)的大小決定了可加工零件的大小。 助裝置是包括氣動(dòng)或液壓裝置、排屑 裝置、冷卻系統(tǒng)、潤(rùn)滑系統(tǒng)、防護(hù)裝置、照明等的配套裝置。
數(shù)控系統(tǒng)：數(shù)控機(jī)床的“大腦”，成本占比 30%
數(shù)控系統(tǒng)是數(shù)控機(jī)床的控制中心，由控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)和檢測(cè)系統(tǒng)組成。
控制系統(tǒng)由數(shù)控裝置（計(jì)算機(jī)）、控制面板、通信接口、PLC 等組件組成。控制系統(tǒng)運(yùn)用邏 輯電路或系統(tǒng)軟件，對(duì)從內(nèi)部存儲(chǔ)器中讀取出或從輸入裝置接收到的一段或幾段數(shù)控加工 程序進(jìn)行一系列的編譯、運(yùn)算和邏輯處理，生成刀具運(yùn)動(dòng) 跡，包括刀具運(yùn)動(dòng) 跡對(duì)應(yīng)的 進(jìn)給速度、進(jìn)給方向和進(jìn)給位移量等基本運(yùn)動(dòng)參數(shù)，將指令信號(hào)給到伺服系統(tǒng)，指導(dǎo)機(jī)床 各部分按照程序所規(guī)定的指令進(jìn)行有序動(dòng)作。
伺服系統(tǒng)的作用為接受來自控制系統(tǒng)的信號(hào)，將它變換、放大、轉(zhuǎn)化為機(jī)床工作臺(tái)的位移， 主要由驅(qū)動(dòng)電路、執(zhí)行元件等組成。驅(qū)動(dòng)電路的作用是將信號(hào)進(jìn)行整形、 波、放大從而 驅(qū)動(dòng)執(zhí)行元件帶動(dòng)工作臺(tái)；執(zhí)行元件的作用是將控制信號(hào)轉(zhuǎn)化為機(jī)械位移，常用的執(zhí)行元 件有交流伺服電動(dòng)機(jī)、直流脈寬調(diào)速電動(dòng)機(jī)和液壓馬達(dá)等。伺服系統(tǒng)需要滿足進(jìn)給速度范 圍大、位移精度高、響應(yīng)速度快、工作抗干擾能力強(qiáng)等要求。 檢測(cè)系統(tǒng)由檢測(cè)元件、信號(hào)處理電路、比較裝置三部分組成，其作用是將工作臺(tái)的實(shí)際位 移檢測(cè)出來并轉(zhuǎn)換成電信號(hào)（檢測(cè)信號(hào)），且通過比較裝置將指令信號(hào)和檢測(cè)信號(hào)比較，進(jìn) 而給出反 信號(hào)以控制執(zhí)行元件帶動(dòng)工作臺(tái)移動(dòng)直至檢測(cè)信號(hào)和指令信號(hào)一致。
傳動(dòng)系統(tǒng)：數(shù)控機(jī)床的“四肢”，成本占比 20%
機(jī)床機(jī)械傳動(dòng)系統(tǒng)通常由 、導(dǎo) 、螺母、主軸箱、刀架刀具系統(tǒng)等組成 ，起著為 工件加工過程提供往復(fù)移動(dòng)的作用。由于數(shù)控機(jī)床的機(jī)械結(jié)構(gòu)參數(shù)要與整個(gè)系統(tǒng)的電氣參 數(shù)相匹配，所以不僅要求其機(jī)械傳動(dòng)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)緊湊、體積小、重量輕、精度高、剛度大， 還要求其在傳動(dòng)過程中摩擦小、間隙小、慣量小等。因此，數(shù)控機(jī)床的機(jī)械傳動(dòng)系統(tǒng)需盡 量簡(jiǎn)化，采用低摩擦、無間隙、高強(qiáng)度的傳動(dòng)零部件。
具有摩擦系數(shù)小、傳動(dòng)效率高、定位精度好等特點(diǎn)，其精度直接影響數(shù)控機(jī)床的 定位精度。 機(jī)床導(dǎo) 是支承和引導(dǎo)運(yùn)動(dòng)構(gòu)件沿著一定 跡運(yùn)動(dòng)的零件，機(jī)床導(dǎo) 與機(jī)床精度有直接聯(lián) 系，且一旦損壞難以維修。機(jī)床導(dǎo) 需要具有導(dǎo)向精度高、精度保持性好、剛度大、摩擦 特性良好等特點(diǎn)。其中，精度保持性是國內(nèi)外機(jī)床導(dǎo) 的重要差異之一，影響精度保持性 的主要因素是導(dǎo) 的磨損，此外，其還與導(dǎo) 的結(jié)構(gòu)形式及支撐件（如床身）的材料有關(guān)， 機(jī)床通常采用 動(dòng)導(dǎo) 或靜壓導(dǎo) 。 主軸箱用于布置機(jī)床工作主軸及傳動(dòng)零件和相應(yīng)的附加機(jī)構(gòu)。主軸箱是一個(gè)復(fù)雜的傳動(dòng)部 件，包括主軸組件、換向機(jī)構(gòu)、傳動(dòng)機(jī)構(gòu)、制動(dòng)裝置、操縱機(jī)構(gòu)等，其主要作用是支承主 軸并使其旋轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)主軸啟動(dòng)、制動(dòng)、變速和換向等功能。零件加工過程的不斷往復(fù)意味 著主軸單元的振動(dòng)和受力在不斷變化，同時(shí)，工作過程中突然出現(xiàn)的振動(dòng)會(huì)極大地影響加 工質(zhì)量，這就要求主軸單元具備良好的靜剛度、動(dòng)平衡特性及工作精度。 刀架刀具系統(tǒng)，是刀具與機(jī)床能可靠安裝并進(jìn)行切削的重要部件。刀架實(shí)現(xiàn)刀盤自動(dòng)轉(zhuǎn)換、 定位與刀具裝夾。刀架系統(tǒng)依據(jù)驅(qū)動(dòng)方式可以分為液壓與電動(dòng)。
我國機(jī)床工業(yè)“大而不強(qiáng)”，競(jìng)爭(zhēng)格局分層明顯且相對(duì)分散
中國機(jī)床產(chǎn)業(yè)“大而不強(qiáng)”?！按蟆斌w現(xiàn)在我國機(jī)床產(chǎn)值全球領(lǐng)先，2021 年，我國金屬切削 機(jī)床產(chǎn)值全球市場(chǎng)份額 28.15%，約等于二三名日本、德國之和?！安粡?qiáng)”則體現(xiàn)在中國僅 有規(guī)模優(yōu)勢(shì)沒有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，中高端產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)、水平、研發(fā)等方面與 機(jī)床制造強(qiáng)國存在差距。
中國機(jī)床產(chǎn)業(yè)亟需向世界先進(jìn)水平看齊
國內(nèi)與海外機(jī)床的核心差距體現(xiàn)在整機(jī)可靠性、精度、精度保持性、機(jī)床壽命、效率與智 能化程度，這也是我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)應(yīng)繼續(xù)努力的方向。 整機(jī)可靠性方面，國產(chǎn)中高檔數(shù)控機(jī)床平均無故障時(shí)間約 2000 小時(shí)，與機(jī)床強(qiáng)國約 5000 小時(shí)有較大差距。精度方面，國際先進(jìn)水平的超精密機(jī)床具有小于 1μm 的定位精度，相比 之下，我國用于精密加工的機(jī)器的加工精度可達(dá) 2-5μm。精度保持方面，國內(nèi)機(jī)床全生命 周期內(nèi)的幾何精度、主軸旋轉(zhuǎn)精度、運(yùn)動(dòng)控制精度的保持性較差，與海外尚有一定差距。 機(jī)床壽命方面，保養(yǎng)得當(dāng)?shù)那闆r下，國內(nèi)機(jī)床平均壽命約 10 年，而國外高端機(jī)床壽命可達(dá) 15 年。機(jī)床壽命低的原因除保養(yǎng)維修不及時(shí)、機(jī)床結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理外，還在于關(guān)鍵零件（如 機(jī)床導(dǎo) ， 桿、齒輪、主 軸、液壓系統(tǒng)的油缸、閥件及油 ）質(zhì)量較差。為了恢復(fù)機(jī)床 的精度和使用性能，就必須對(duì)機(jī)床進(jìn)行大修理，多次修理將提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本。效率方面， 國產(chǎn)普通精度機(jī)床切削時(shí)間僅占機(jī)床開動(dòng)時(shí)間的 15%~30%，主軸加速度小于 0.8 g，而國 外普通精度機(jī)床切削時(shí)間占機(jī)床開動(dòng)時(shí)間的 60%~90%，最低加速度范圍為 1-1.5 g。高端 機(jī)床智能化水平方面，國外開發(fā)的新機(jī)床已實(shí)現(xiàn)機(jī)床智能化，可支持多單元聯(lián)網(wǎng)，具有如 加工參數(shù)智能設(shè)置、加工過程安全監(jiān)控等功能。中國企業(yè)在智能化方面尚處于起步階段， 差距較大。
機(jī)床制造由上千個(gè)環(huán)節(jié)組成，每個(gè)環(huán)節(jié)都不能大而化之，否則制造誤差將會(huì)累計(jì)，使機(jī)床 質(zhì)量產(chǎn)生天壤之別。國產(chǎn)機(jī)床與進(jìn)口機(jī)床差距就是在各個(gè)環(huán)節(jié)中逐漸拉大的，唯有做到精 細(xì)管理、精益制造才能逐步縮小國產(chǎn)機(jī)床與世界先進(jìn)水平的差距。
競(jìng)爭(zhēng)格局：分層、分散
金屬切削機(jī)床市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局可以概括為分層明顯、相對(duì)分散。分層是指機(jī)床因精度、可靠 性、效率等差異導(dǎo)致同規(guī)格機(jī)床價(jià)格差距非常大，不同品牌價(jià)格差距可超過 10 倍，以常見 的 850 立加為例，其價(jià)格范圍覆蓋 18-150 萬/臺(tái)，每個(gè)品牌都在所屬價(jià)格段競(jìng)爭(zhēng)，跨價(jià)格 段幾乎不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。分散指國內(nèi)金屬切削機(jī)床市場(chǎng)集中度低，2020 年，中國數(shù)控金屬 切削機(jī)床市場(chǎng)收入 CR10 僅 30%，龍頭廠商創(chuàng)世紀(jì)市占率僅 5%。一方面機(jī)床品類眾多， 一家公司很難擅長(zhǎng)多個(gè)品類；一方面機(jī)床組裝依賴人工，規(guī)模擴(kuò)張比較難。
細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，根據(jù)機(jī)床制造難度和競(jìng)爭(zhēng)激烈程度可分為五軸、臥加&龍門、立式 加工中心和其他金屬切削機(jī)床四個(gè)層次。 1) 五軸加工中心：五軸為代表的高端市場(chǎng)長(zhǎng)期由海外公司主導(dǎo)，2021 年國產(chǎn)化率約為 17%，毛利率可超過 40%； 2) 臥加、龍門加工中心：競(jìng)爭(zhēng)格局良好，毛利率可超過 30%，且國內(nèi)民營(yíng)企業(yè)異軍突起； 3) 立加、普通數(shù)控機(jī)床：通用且市場(chǎng)空間大，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，毛利率一般不超過 20%； 4) 普通機(jī)床：競(jìng)爭(zhēng)幾乎白熱化，大量中小企業(yè)采用薄利多銷的戰(zhàn)略搶占市場(chǎng)。
五軸加工中心：海外公司主導(dǎo)但逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，毛利率可超 40%
五軸加工中心代表了機(jī)床加工的最高水平，生產(chǎn)壁壘高，利潤(rùn)率較好。五軸加工中心制造 難度大且具有不可替代性，因此五軸加工中心利潤(rùn)率較好，以科德數(shù)控為例，2021 年其五 軸加工中心毛利率達(dá) 43.62%。2017-2019 年，我國五軸加工中心產(chǎn)量從 477 臺(tái)升至 780 臺(tái)，國產(chǎn)廠商銷售額從 7.1 億元升至 11.3 億元，當(dāng)前我國五軸加工中心產(chǎn)量占數(shù)控機(jī)床產(chǎn) 量比例尚不足 1%。
五軸加工中心市場(chǎng)海外公司占據(jù)主導(dǎo)地位，國產(chǎn)化率約 17%，且外資企業(yè)將持續(xù)布局中國 五軸市場(chǎng)。據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年中國五軸加工中心銷量為 5644 臺(tái)，中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié) 會(huì)尚未披露 2021 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量，根據(jù)科德數(shù)控招股說明書，2019 年國產(chǎn)五 軸加工中心銷售量為 780 臺(tái)，假設(shè)其以每年 10%的增速增長(zhǎng)，則 2021 年國產(chǎn)五軸加工中 心銷售量約為 944 臺(tái)，對(duì)應(yīng)五軸機(jī)床國產(chǎn)化率約為 17%。據(jù)格勞博官網(wǎng)，其總投資 1.3 億 人民幣在大連開工建設(shè)五期新工廠，該工廠計(jì)劃于 2022 年 8 月正式竣工投產(chǎn)，新工廠將用 于系統(tǒng)機(jī)床、柔性交鑰匙生產(chǎn)線以及四軸和五軸通用加工中心的裝備生產(chǎn)。德瑪吉官網(wǎng)發(fā) 布，為了滿足中國市場(chǎng)需要，投資 7,500 萬歐元在平湖建設(shè)全新工廠，新工廠主要生產(chǎn)五 軸加工中心機(jī)床，計(jì)劃于 2023 年春季投產(chǎn)。
臥加&龍門加工中心：競(jìng)爭(zhēng)格局良好，毛利率可超 30%，民營(yíng)企業(yè)異軍突起
臥式、龍門加工中心競(jìng)爭(zhēng)格局良好。臥式、龍門加工中心的毛利率相對(duì)合理，以海天精工 為例，2021 年其臥式加工中心毛利率 36.12%，龍門加工中心毛利率 30.03%。 海外公司占據(jù)我國高端臥式、龍門加工中心市場(chǎng)主要份額，近年民營(yíng)企業(yè)異軍突起。2021 年我國進(jìn)口臥式加工中心 2094 臺(tái)，進(jìn)口均價(jià)約為 240 萬元；進(jìn)口龍門加工中心 719 臺(tái)， 進(jìn)口均價(jià)約 256 萬元。海天精工 2021 年銷售臥式加工中心 282 臺(tái)，均價(jià)為 155 萬，銷售 龍門加工中心 937 臺(tái)，均價(jià) 149 萬元，作為國內(nèi)高端機(jī)床領(lǐng)軍企業(yè)，海天精工產(chǎn)品均價(jià)較 進(jìn)口均價(jià)有一定差距。德瑪吉森精機(jī)、山崎馬扎克等德日品牌，憑借技術(shù)、質(zhì)量、品牌以 及先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)我國高端臥式、龍門加工中心市場(chǎng)主要份額，我國臥式、龍門加工中心存 在大貿(mào)易逆差，且進(jìn)口均價(jià)遠(yuǎn)高于出口均價(jià)。在國家政策扶持下，近年來我國民營(yíng)企業(yè)高 速崛起，海天精工、紐威數(shù)控、國盛智科等民營(yíng)企業(yè)均已量產(chǎn)臥式、龍門加工中心。
立式加工中心：通用且市場(chǎng)空間大，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，毛利率一般不超過 20%
立式加工中心競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率一般不超過 20%。立式加工中心相較于臥式加工中心和龍 門加工中心而言，制造難度較小且應(yīng)用場(chǎng)景更加豐富。從產(chǎn)品均價(jià)來看，2021 年我國進(jìn)口 立式加工中心均價(jià)為 62 萬元，遠(yuǎn)低于臥式加工中心 240 萬元和龍門加工中心 256 萬元； 而海天精工立式加工中心產(chǎn)品均價(jià) 26 萬元，也遠(yuǎn)低于其臥式加工中心 155 萬元和龍門加工 中心 149 萬元。根據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年國內(nèi)立式加工中心銷量為 52795 臺(tái)，遠(yuǎn)高于臥式 加工中心 15973 臺(tái)。立式加工中心競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，海天精工作為國內(nèi)一線品牌，2021 年其 立式加工中心毛利率僅 12.25%，較臥式、龍門加工中心有較大差距。 金屬切削機(jī)床市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 “分層”的特點(diǎn)在立式加工中心體現(xiàn)的最為明顯。以最常見的 三軸 850 立式加工中心為例，其售價(jià)橫跨 18-150 萬，參考“UG 編程實(shí)戰(zhàn)學(xué)習(xí)”的文章《數(shù) 控機(jī)床七大梯隊(duì)，你用的處于哪個(gè)梯隊(duì)？》，將立加分為 7 個(gè)梯隊(duì)：
1) 第一梯隊(duì)：第一梯隊(duì)為最高端品牌，以瑞士、德國公司為主，如瑞士米克朗、瑞士寶 美、德國巨浪等，上述公司產(chǎn)品售價(jià)在 150 萬以上，加工精度極高但產(chǎn)量極低；
2) 第二梯隊(duì)：世界機(jī)床前十強(qiáng)企業(yè)多數(shù)處于該梯隊(duì)，包括德國德瑪吉森精機(jī)、日本山崎 馬扎克、日本牧野及美國 MAG，產(chǎn)品售價(jià)為 80-150 萬，特點(diǎn)為質(zhì)量領(lǐng)先、市場(chǎng)占有 率高；
3) 第三梯隊(duì)：中國臺(tái)灣地區(qū)、韓國等公司多位于該梯隊(duì)，典型公司有韓國斗山、臺(tái)灣東臺(tái)、 臺(tái)灣永進(jìn)等，產(chǎn)品售價(jià)為 45-80 萬，國內(nèi)一線制造業(yè)企業(yè)批量購買的最佳選擇，可靠 穩(wěn)定；
4) 第四梯隊(duì)：國內(nèi)知名企業(yè)和臺(tái)企多數(shù)位于此梯隊(duì)，典型企業(yè)有海天精工、臺(tái)灣大立、 友佳等，價(jià)格為 32-45 萬，雖然精度略遜一籌，但是性價(jià)比高，同樣成為了高水平機(jī) 械加工企業(yè)中的主力機(jī)型，具有較多的市場(chǎng)保有量。
5) 第五梯隊(duì)：國內(nèi)市場(chǎng)銷量最大的梯隊(duì)，包括創(chuàng)世紀(jì)、國盛智科、青海一機(jī)、寶雞，售 價(jià) 25-32 萬，該價(jià)位機(jī)型雖然銷量大，但是品牌數(shù)目眾多，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)白 熱化；
6) 第六梯隊(duì)：該梯隊(duì)企業(yè)規(guī)模較小，包括鼎泰、海滕、大森等，該梯隊(duì)產(chǎn)品是預(yù)算緊張 的中小企業(yè)的選擇，但是產(chǎn)品精度低、穩(wěn)定性差，售價(jià)多在 18-25 萬； 7) 第七梯隊(duì)：該梯隊(duì)的加工中心為用戶自行購買部件由代裝游擊隊(duì)組裝，產(chǎn)品質(zhì)量參差 類似于開盲盒，取決于代裝技師水平，價(jià)格可低于 18 萬。
普通機(jī)床：星羅密布，槍林刀樹
我國大量中小機(jī)床企業(yè)有能力生產(chǎn)普通機(jī)床，且因?yàn)槿狈诵母?jìng)爭(zhēng)力導(dǎo)致通過薄利多銷的 方式競(jìng)爭(zhēng)。截至 2020 年 12 月，我國機(jī)床工具行業(yè)年?duì)I業(yè)收入 2000 萬元以上的企業(yè)共 5720 家，其中金屬切削機(jī)床企業(yè)數(shù)為 833 家，占比 14.6%。由于中高端機(jī)床具有一定的產(chǎn)業(yè)壁 壘，多數(shù)中小企業(yè)缺少核心競(jìng)爭(zhēng)力，被迫通過薄利多銷戰(zhàn)略在低端市場(chǎng)廝殺，毛利率很低， 競(jìng)爭(zhēng)格局差。 國內(nèi)有多個(gè)機(jī)床產(chǎn)業(yè)集群，分別為浙江玉環(huán)、浙江溫嶺、山東滕州、江蘇泰州、安徽博望。 從 2020 年我國金屬切削機(jī)床各地區(qū)產(chǎn)量分布可知，浙江、廣東、江蘇、山東肩負(fù)了絕大多 數(shù)金屬切削機(jī)床的生產(chǎn)工作，其產(chǎn)量分別為 11.04 萬臺(tái)、5.48 萬臺(tái)、5.37 萬臺(tái)、4.93 臺(tái)， 可以看到除廣東外，其他三省皆為產(chǎn)業(yè)集群所在省，機(jī)床產(chǎn)量較大且各有特色。
核心零部件依賴進(jìn)口導(dǎo)致我國機(jī)床企業(yè)毛利率偏低
機(jī)床作為高端制造業(yè)，但是機(jī)床公司毛利率并不高。國內(nèi)機(jī)床上市公司的毛利率普遍在 25-30%，究其原因，主要是因?yàn)槲覈叨藱C(jī)床所用關(guān)鍵零部件多數(shù)依賴進(jìn)口，國產(chǎn)化率低。
國產(chǎn)“工業(yè)母機(jī)”毛利率顯著低于海外
國內(nèi)機(jī)床龍頭公司毛利率顯著低于海外機(jī)床廠。2021 年，除科德數(shù)控外，國內(nèi)機(jī)床上市公 司毛利率普遍在 25-30%，科德數(shù)控專注于難度最高的五軸加工中心且實(shí)現(xiàn)了 85%的零部 件自供，毛利率約 43.15%。而對(duì)比海外機(jī)床龍頭公司，其毛利率 35-59%顯著高于國內(nèi)機(jī) 床廠，作為第一梯隊(duì)的斯達(dá)拉格毛利率可達(dá) 59%。
國內(nèi)機(jī)床廠商亟需完成核心零部件自主化，開拓高端機(jī)床市場(chǎng)。在保證性能可靠性、精度 保持性滿足要求的情況下，國內(nèi)機(jī)床廠商的盈利水平可以通過零部件自制或選擇采購國內(nèi) 生產(chǎn)的核心零部件來提升。
關(guān)鍵零部件依賴進(jìn)口，且上游核心零部件毛利率高于機(jī)床廠
數(shù)控機(jī)床關(guān)鍵零部件成本占比 50%。數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)對(duì)數(shù)控機(jī)床加工能力有直接影響， 且成本占比較高，數(shù)控系統(tǒng)成本占比 30%，傳動(dòng)系統(tǒng)成本占比 20%。 高端機(jī)床的精密數(shù)控系統(tǒng)主要采購自日本、德國，國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)主要應(yīng)用于中低端機(jī)床。 2021 數(shù)控系統(tǒng)銷售額前三廠商分別為西門子（德）、三菱（日）、發(fā)那科（日），三者銷售 額皆遠(yuǎn)超其他廠商。
傳動(dòng)系統(tǒng)主要包括主軸、 、導(dǎo) 、擺頭等，高端產(chǎn)品依賴進(jìn)口。
1) 主軸方面，雖然國產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)具備了一定的生產(chǎn)能力，但高端產(chǎn)品仍依賴德國、瑞士 等進(jìn)口，國產(chǎn)技術(shù)仍需迭代提升。
2) 主要采購自日本，國內(nèi)相關(guān)技術(shù)較多，但技術(shù)水平有待提升。
3) 導(dǎo) 被日、臺(tái)壟斷，知名企業(yè)有日企 THK、臺(tái)灣上銀、IKO、銀泰。好的直線導(dǎo) 需 具有剛度強(qiáng)、承受載荷能力大、穩(wěn)定性高等優(yōu)良特點(diǎn)，目前國內(nèi)產(chǎn)品主要借鑒的是國 外的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，在綜合性能方面目前還無法趕超國外。
4) 擺頭被德國、西班牙、意大利等歐 等地壟斷，知名企業(yè)有 MAKA、科寶、尼古拉斯。 中國中科伊貝格在 2009 年推出了完全具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的五軸聯(lián)動(dòng)雙擺銑頭，目前供 貨量還不大，市場(chǎng)依然以海外平臺(tái)為主。
國內(nèi)機(jī)床廠核心零部件依賴進(jìn)口導(dǎo)致毛利率偏低。數(shù)控系統(tǒng)、主軸、 、導(dǎo) 等關(guān) 鍵零部件成本占比近 50%，國內(nèi)機(jī)床廠依賴進(jìn)口。2021 年，數(shù)控系統(tǒng)龍頭公司日本發(fā)那科 毛利率 40.88%；瑞士 FISCHER 作為國內(nèi)機(jī)床廠商的主軸供貨商之一，2021 年毛利率高 達(dá) 53.87%；國內(nèi)主軸供應(yīng)商昊志機(jī)電 2021 年毛利率 44.98%。上游核心零部件公司毛利 率偏高，影響整機(jī)廠利潤(rùn)率。
篳路藍(lán)縷：民營(yíng)企業(yè)逐步突圍
自新中國成立以來，我國機(jī)床工業(yè)經(jīng)歷了從無到有、從小到大，目前我國已經(jīng)是全球金屬 加工機(jī)床產(chǎn)值第一的國家。建國后在蘇聯(lián)的幫助下，我國快速建立了以國有“十八羅漢” 為主導(dǎo)的機(jī)床工業(yè)體系。2001 年加入 WTO 我國成為“世界工廠”，機(jī)床工業(yè)迎來發(fā)展黃金 期，2011 年我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量達(dá)到歷史最高的 86 萬臺(tái)，是 2001 年加入 WTO 時(shí)機(jī)床 產(chǎn)量的 4.5 倍；期間，民營(yíng)企業(yè)通過針對(duì)特定需求、高性價(jià)比及優(yōu)質(zhì)服務(wù)得以快速發(fā)展， 2000年機(jī)床行業(yè)民營(yíng)企業(yè)數(shù)量和產(chǎn)值占比不足 20%，2010年民營(yíng)企業(yè)數(shù)量占比達(dá)78.3%， 產(chǎn)值占比 69.5%，已經(jīng)成為我國機(jī)床工業(yè)的中堅(jiān)力量。此后，民營(yíng)企業(yè)在效率、精度等方 面不斷向上突破，海天精工、紐威數(shù)控等從特定需求出發(fā)，攻克機(jī)床技術(shù)難題，進(jìn)而打開 通用市場(chǎng)；北京精雕加工精度達(dá)到 2μm 級(jí)，可滿足絕大多數(shù)場(chǎng)景；科德數(shù)控率先突破高端 五軸聯(lián)動(dòng)加工中心，且自制 85%以上的關(guān)鍵功能部件，實(shí)現(xiàn)了自主可控。
我國機(jī)床工業(yè)隨中國制造業(yè)快速成長(zhǎng)
我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。自新中國成立以來，我國機(jī)床工業(yè)經(jīng)歷 了從無到有、從小到大，機(jī)床工業(yè)的中堅(jiān)力量也從建國初期的國有“十八羅漢”發(fā)展到現(xiàn) 在民營(yíng)企業(yè)為主。結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展可將我國機(jī)床工業(yè)發(fā)展劃分為四個(gè)階段： 1949-1978：從無到有，師夷長(zhǎng)技，自強(qiáng)不息； 1978-2011：改革開放，引進(jìn)合作，承接全球制造業(yè)，快速發(fā)展； 2011-2019：制造業(yè)外流，高保有量的存量市場(chǎng)下，行業(yè)進(jìn)入下行周期，民企接力； 2019-2021：疫情及十年更新周期助力國產(chǎn)替代，民營(yíng)機(jī)床廠全面崛起； 展望未來，在新能源、航空航天等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下，高端機(jī)床國產(chǎn)替代進(jìn)入加速期。
1949-1978：從無到有，師夷長(zhǎng)技，自強(qiáng)不息
建國到改革開放前夕，我國機(jī)床經(jīng)歷了起步階段，通過學(xué)習(xí)西方先進(jìn)技術(shù)，完成了從無到 有的轉(zhuǎn)變。隨著我國下游制造業(yè)發(fā)展，我國機(jī)床工業(yè)也隨之迎來成長(zhǎng)良機(jī)。
1949-1968 年，體系初創(chuàng)和時(shí)代背景下的“大躍進(jìn)”。1949 年建國時(shí)我國機(jī)床產(chǎn)量?jī)H 1582 臺(tái)，不到 10 個(gè)品種。新中國成立后，政府投入大量資金，購置設(shè)備，仿制英美和前蘇聯(lián)的 機(jī)床。在蘇聯(lián)專家的指導(dǎo)下，我國確定了全國 18 家機(jī)床廠的分工和發(fā)展方向，稱為“十八 羅漢”，同時(shí)建立了以北京金屬切削機(jī)床研究所為代表的 8 所機(jī)床工具研究機(jī)構(gòu)，稱為“七 所一院”。1955 年，沈陽第一機(jī)床廠研制出了新中國第一臺(tái)普通車床；到 1957 年底，我國 機(jī)床年產(chǎn)量達(dá) 2.8 萬臺(tái)，滿足當(dāng)時(shí)工業(yè)需要的 80%以上。上述機(jī)床多數(shù)是按照蘇聯(lián)圖紙生 產(chǎn)的，借助蘇聯(lián)的力量，我國機(jī)床行業(yè)從一無所有到滿足多數(shù)工業(yè)需要僅耗費(fèi)幾年時(shí)間。
1957 年開始，外部環(huán)境發(fā)生了變化，歐美國家對(duì)我國進(jìn)行技術(shù)封鎖，蘇聯(lián)與我國也中止了 合作；內(nèi)部進(jìn)入“大躍進(jìn)”時(shí)代，我國機(jī)床產(chǎn)量從 1957 年 2.8 萬臺(tái)躍升至 1960 年的 15.35 萬臺(tái)，3 年翻了 5.5 倍。1961 年我國機(jī)床工業(yè)回歸常態(tài)。 1968-1978年，汽車行業(yè)的發(fā)展以及中蘇關(guān)系惡化導(dǎo)致的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移驅(qū)動(dòng)我國機(jī)床行業(yè)發(fā)展。 1) 下游汽車行業(yè)高速發(fā)展，1966 年成立二汽-第二汽車制造廠（負(fù)責(zé)重型載貨汽車和越野 汽車），機(jī)床廠為期提供成套設(shè)備；1966~1980 年中國生產(chǎn)各類汽車?yán)塾?jì) 163.9 萬輛。2) 產(chǎn)能提高：由于中蘇關(guān)系的變化，我國工業(yè)布局開始從沿海向內(nèi)地轉(zhuǎn)移。1964 年到 1974 間我國先后在青海省、寧夏自治區(qū)、貴州省等地建立了 17 家機(jī)床廠，生產(chǎn)能力由 1600 臺(tái)增加到近萬臺(tái)。
1978-2011：改革開放，引進(jìn)合作，承接全球制造業(yè)，快速發(fā)展
改革開放以來，我國機(jī)床工業(yè)經(jīng)歷了體制改革、引進(jìn)合作和調(diào)整提高，加入 WTO 成為“世 界工廠”驅(qū)動(dòng)了我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。
改革開放到加入 WTO 之前我國機(jī)床工業(yè)的主題是體制改革、引進(jìn)合作和調(diào)整提高，總體 上處于培育基礎(chǔ)、積蓄能量的階段，增長(zhǎng)速度并不快。 1) 體制改革：1982 年中共十二大提出“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主，市場(chǎng)調(diào)節(jié)為 ”， 1983 年 2 月， 機(jī)械工業(yè)部發(fā)布《機(jī)械工業(yè)貫徹計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為 原則的試行辦法》，正式 開啟了市場(chǎng)化改革的進(jìn)程；1984 年 7 月發(fā)布《國務(wù)院批轉(zhuǎn)機(jī)械工業(yè)部關(guān)于機(jī)械工業(yè)管 理體制改革的報(bào)告的通知》，推動(dòng)政企分開和兩權(quán)分離，國企改革全面開展。1999 年 底，我國共有機(jī)床工具企業(yè) 611 家，其中國營(yíng)經(jīng)濟(jì)的有 344 家，其他（中外合資、股 份制等）267 家，形成了比較完整的機(jī)床工業(yè)。
2) 引進(jìn)合作與調(diào)整提高：1980-1995 年，機(jī)床工業(yè)共實(shí)施技術(shù)引進(jìn)合作項(xiàng)目 300 余項(xiàng)， 其中代表性的項(xiàng)目包括①濟(jì) 第一機(jī)床廠與日本山崎馬扎克合作生產(chǎn)精密車床項(xiàng)目， ②北京機(jī)床研究所引進(jìn)日本發(fā)那科（FANUC）數(shù)控系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)、主軸電機(jī)和伺服 驅(qū)動(dòng)電機(jī)成套技術(shù)項(xiàng)目等，使機(jī)床工業(yè)骨干企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)水平、工藝裝備能力和企 業(yè)管理水平實(shí)現(xiàn)了大幅度提高，甚至是跨越式的提升；品類增多，至 2000 年，我國數(shù) 控機(jī)床品種達(dá) 1500 種，還研發(fā)了五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控加工中心并投入市場(chǎng)。
入世后我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量與全球制造業(yè)大轉(zhuǎn)移息息相關(guān)。2001年中國成功加入WTO， 我國成為“世界工廠”。2000-2011 年中國機(jī)床黃金期與全球第四次制造業(yè)大轉(zhuǎn)移——?jiǎng)趧?dòng) 密集型制造業(yè)和低技術(shù)加工制造環(huán)節(jié)從“亞 四小龍”轉(zhuǎn)移至中國大陸 ——的時(shí)間點(diǎn)契合。 2011 年我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量達(dá)到歷史最高的 86 萬臺(tái)，是 2001 年加入 WTO 時(shí)機(jī)床產(chǎn)量 的 4.5 倍。 這一階段民營(yíng)企業(yè)通過針對(duì)特定需求推出專用機(jī)型、高性價(jià)比及優(yōu)質(zhì)服務(wù)快速發(fā)展。2000 年，中國機(jī)床工具企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)的數(shù)量和產(chǎn)值占比不足 20%。之后，隨著一批國有企 業(yè)轉(zhuǎn)制，有更多民營(yíng)資本進(jìn)入機(jī)床工具行業(yè)?！笆濉逼陂g（2001-2005 年），中國機(jī)床工 具工業(yè)經(jīng)濟(jì)成分變動(dòng)愈加明顯，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)數(shù)從 2002年的521個(gè)增至2005年的829個(gè)， 占比從 23.42%增至 42.86%?！笆晃濉逼陂g（2006-2010 年），中國機(jī)床工具工業(yè)的民營(yíng) 化趨勢(shì)更為明顯，民營(yíng)企業(yè)數(shù)從 2006 年的 1160 家增長(zhǎng)到 2010 年的 4986 家，占比從 48.3% 提升到 78.3%。在全行業(yè)銷售產(chǎn)值中，民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)值占比從 2006 年的 29%提高到 2010 年 的 69.5%。
2011-2019：制造業(yè)外流，高保有量的存量市場(chǎng)下，行業(yè)進(jìn)入下行周期，民企接力
2011-2019 年間，我國金切機(jī)床產(chǎn)量下降了 51.63%。造成機(jī)床產(chǎn)量大幅下滑的主要原因在 于全球范圍內(nèi)的制造業(yè)轉(zhuǎn)移和高保有量。
2011 年后，全球第五次制造業(yè)大轉(zhuǎn)移開始，西方發(fā)達(dá)國家實(shí)行“再工業(yè)化”政策，將核心 高端制造業(yè)收回本國，而中低端制造業(yè)也由于中國喪失成本優(yōu)勢(shì)等原因而快速轉(zhuǎn)移至東 亞、非 、 美 等地。全球第五次制造業(yè)大轉(zhuǎn)移與中國 該時(shí)期機(jī)床產(chǎn)量下行有密切聯(lián)系。 2000 年以來機(jī)床銷量高增帶來的高保有量也對(duì)機(jī)床需求形成了壓制。2001 年我國金切機(jī) 床產(chǎn)量為 19.21 萬臺(tái)，到 2011 年時(shí)，金切機(jī)床銷量達(dá)到 86 萬臺(tái)，高增的銷量帶來了龐大 的保有量；另外，銷量高點(diǎn)時(shí)，以沈陽機(jī)床“零首付”為代表的激進(jìn)的銷售政策導(dǎo)致市場(chǎng) 上有大量未開工新機(jī)器，疊加制造業(yè)外流導(dǎo)致的需求下降，2011-2019 年間機(jī)床產(chǎn)銷量承 壓。
民營(yíng)企業(yè)開始成為機(jī)床產(chǎn)業(yè)的中堅(jiān)力量。2015 年，我國規(guī)模以上金屬切削機(jī)床企業(yè)為 739 家，其中，國有（含集體）控股、私人控股和外資（含港澳臺(tái)）控股的企業(yè)數(shù)量分別為 71 家、533 家和 105 家，占比分別為 9.6%、72.1%、14.2%；上述三類企業(yè)擁有資產(chǎn)占比分 別為 38.3%、48.8%、10.4%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為 18.4%、68.7%、10.8%；實(shí)現(xiàn)利 潤(rùn)的占比分別為-12%、97%、13.4%。其中，國有企業(yè)除了占有資產(chǎn)指標(biāo)（近 40%）之外， 在其他幾項(xiàng)指標(biāo)上已經(jīng)失去優(yōu)勢(shì)，在利潤(rùn)方面拖了整個(gè)體系的后腿（-12%）。
2019-2021：疫情及十年更新周期助力國產(chǎn)替代，民營(yíng)機(jī)床廠全面崛起
2019 年后，金屬切削機(jī)床行業(yè) 底反彈， 2020、2021 年我國金切機(jī)床產(chǎn)量分別增長(zhǎng) 7%、 35%。2020 年爆發(fā)新冠疫情以來，我國快速脫離疫情的影響，制造業(yè)部分回流國內(nèi)；機(jī)床 十年更新大周期帶來的更新需求托底；新能源、航空航天等產(chǎn)業(yè)景氣高企共同助力本輪機(jī) 床上行周期。 新冠疫情下我國供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，助力制造業(yè)回流國內(nèi)。2020 年新冠疫情爆發(fā)以來，我國 嚴(yán)防嚴(yán)控快速脫離疫情影響，而海外國家受疫情影響相對(duì)較嚴(yán)重。在此背景下，我國供應(yīng) 鏈優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，部分制造業(yè)回流國內(nèi)，機(jī)床下游各類制造業(yè)（汽車制造、航空航天、模具制 造、工程機(jī)械等）快速復(fù)蘇，金屬切削機(jī)床行業(yè)受下游制造業(yè)的帶動(dòng)景氣度提升。另外， 疫情使國外企業(yè)遠(yuǎn)距離運(yùn)輸、調(diào)試受到影響，給長(zhǎng)期投入機(jī)床技術(shù)開拓的民營(yíng)企業(yè)以大放 異彩的機(jī)會(huì)。 機(jī)床十年更新大周期。機(jī)床平均壽命約為 10 年，根據(jù)品牌、使用場(chǎng)景不同，一般為 7-15 年。以 10 年平均壽命考慮，2010、2011 年機(jī)床產(chǎn)量高 對(duì)應(yīng)更新需求將于 2020、2021 年釋放，對(duì)機(jī)床總需求形成支撐。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)高景氣助力高端機(jī)床國產(chǎn)替代。2020 年以來，新能源、航空航天等產(chǎn)業(yè)持續(xù)高 景氣，且新能源汽車作為新 產(chǎn)業(yè)，催生了新的需求，海外機(jī)床品牌喪失經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)與國產(chǎn) 機(jī)床 在同一起跑線，國內(nèi)機(jī)床公司憑借本土服務(wù)優(yōu)勢(shì)等快速響應(yīng)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。 民營(yíng)機(jī)床廠全面崛起，已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，且凈利率在本輪上行周期顯著提升。收入端，2019 年以來，國內(nèi)以海天精工、紐威數(shù)控為代表的的民營(yíng)機(jī)床廠收入增速顯著且持續(xù)高于加工 中心進(jìn)口增速，加工中心作為高端數(shù)控機(jī)床的代表，表明我國民營(yíng)機(jī)床廠已經(jīng)在高端市場(chǎng) 穩(wěn)腳跟，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。利潤(rùn)端，民營(yíng)機(jī)床廠已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，在 2011-2019 年行 業(yè)下行周期中能夠維持穩(wěn)定的凈利率水平，并且在 2020 年以來的上行周期中，凈利率顯著 提升。穩(wěn)定的盈利有助于公司進(jìn)一步投入研發(fā)，在精度、可靠性及核心功能部件領(lǐng)域逐步 突破，實(shí)現(xiàn)高端機(jī)床進(jìn)口替代的良性循環(huán)。
民營(yíng)企業(yè)扛起高端機(jī)床進(jìn)口替代的大旗
民營(yíng)企業(yè)已然成為中國機(jī)床行業(yè)的中堅(jiān)力量。2011 年中國機(jī)床企業(yè)前十名均為國有企業(yè)， 而 2021 年中國機(jī)床上市公司前十名僅有沈陽機(jī)床為國有控股，其余企業(yè)均為民營(yíng)控股。根 據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)，2015 年，中國機(jī)床工具民營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)總額在全行業(yè)占比達(dá) 86.3%，而多數(shù)國企因?yàn)榇嬖诠芾?、?jìng)爭(zhēng)、戰(zhàn)略布局等方面的問題而逐漸走向沒落。通過深 入了解國企發(fā)展過程中的問題，剖析國外頂尖機(jī)床廠商的成功經(jīng)驗(yàn)，可以進(jìn)一步揭開機(jī)床 行業(yè)發(fā)展規(guī)律的面紗，民營(yíng)企業(yè)從而可以制定有效的發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固自身地位。
西學(xué)東漸：復(fù)盤海外頭部企業(yè)成功之路，求精與傳承值得借鑒
國外知名機(jī)床公司主要位于日本、歐 、美國，他們的成功之路具有一定的共性： 1) 近百年的匠心投入與傳承； 2) 高度成熟的下游制造業(yè)反哺； 3) 規(guī)模雖小但技術(shù)先進(jìn)，重視產(chǎn)業(yè)人才。 通過分析以上因素有助于我國機(jī)床企業(yè)認(rèn)清機(jī)床行業(yè)特色，制定切實(shí)可行的發(fā)展戰(zhàn)略，努 力縮小上述差距。 構(gòu)筑“百年企業(yè)”，兼顧傳承與創(chuàng)新。高端機(jī)床市場(chǎng)牢牢掌握在日本、德國、美國手中，德 國與日本的大型機(jī)床企業(yè)多為家族企業(yè)，成立時(shí)間近 100 年，企業(yè)掌舵人經(jīng)歷三到四代人。 歷史沉淀使上述企業(yè)擁有了完善的工業(yè)數(shù)據(jù)庫及研發(fā)體系。同時(shí)，子承父業(yè)，整個(gè)家族幾 代人都對(duì)精密裝備充滿了熱情與自豪，企業(yè)戰(zhàn)略布局有延續(xù)性，秉承高端與精密的理念， 不斷迭代產(chǎn)品。
下游需求反哺推動(dòng)機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展。世界十大機(jī)床強(qiáng)國分別為美國、德國、日本、瑞士、意 大利、韓國、奧地利、捷克、西班牙、瑞典，機(jī)床強(qiáng)國均有其優(yōu)勢(shì)制造業(yè)反哺機(jī)床工業(yè)。
1) 美國機(jī)床制造業(yè)主要分布于中西部和東北部各州。作為一個(gè)綜合制造業(yè)強(qiáng)國，美國的 機(jī)床下游企業(yè)包括大型汽車公司（福特、通用、 姆勒）、航空航天公司（波音、洛克 希德）、模具制造業(yè)等一系列制造業(yè)企業(yè)，其中 2021 年僅福特汽車就在北美市場(chǎng)銷售 超 200 萬輛，強(qiáng)大的下游需求推動(dòng)美國機(jī)床行業(yè)向電子化、高速化、精密化發(fā)展。
2) 2019 年，德國占全球汽車市場(chǎng)份額的 18.8%，知名車企數(shù)不勝數(shù)，例如大眾、奔馳、 寶馬、奧迪等。在德國，機(jī)床與汽車一直都是相 相成， 蓬勃發(fā)展的汽車行業(yè)帶動(dòng)機(jī) 床行業(yè)不斷更新變革，高端機(jī)床的推出也提高了汽車制造質(zhì)量與效率。目前為止，機(jī) 床行業(yè)是德國機(jī)械工業(yè)五大分支之一，是德國工業(yè)的驕傲，常年利于不敗之地。
3) 瑞士機(jī)床以精密著稱，售價(jià)可高達(dá)數(shù)千萬瑞士法郎，部分設(shè)備甚至過億，機(jī)床質(zhì)量深 受好評(píng)，有 150 余個(gè)國家是瑞士機(jī)床的長(zhǎng)期用戶。瑞士機(jī)床的高精密度與其下游鐘表 制造業(yè)、醫(yī)療器械密切相關(guān)。鐘表元件包括各種極小型齒輪軸、螺帽、鐘腳，微米級(jí) 乃至納米級(jí)尺寸的加工難度不言自明；瑞士將精密制造與骨科植入融合起來，使瑞士 為歐 最主要的醫(yī)療科技創(chuàng)新中心，瑞士的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè) 2018 年有接近 2000 家公司， 銷售收入 158 億美金；鐘表和醫(yī)療機(jī)械的需求推動(dòng)瑞士機(jī)床向極精密發(fā)展，瑞士雖然 不是機(jī)床大國，確是名副其實(shí)的機(jī)床強(qiáng)國。
國際知名企業(yè)多小規(guī)模，但是深耕細(xì)分領(lǐng)域，把握核心技術(shù)：
1) 瑞士機(jī)床公司規(guī)模通常不大，員工人數(shù)在 100-300 人之間，每年僅對(duì)外出售 200 臺(tái)左 右。瑞士機(jī)床功能聚焦，企業(yè)對(duì)客戶需求認(rèn)識(shí)深刻，由此不斷迭代產(chǎn)品，為客戶提供 優(yōu)良服務(wù)。同時(shí)，瑞士注重核心技術(shù)，瑞士機(jī)床業(yè)擁有的“Know-how”多達(dá) 5000 項(xiàng)。
2) 機(jī)床組裝依賴人工，高端機(jī)床更注重傳承。據(jù)德國機(jī)床制造商協(xié)會(huì)（VDM）年度報(bào)告， 公司規(guī)模與人均產(chǎn)量的關(guān)聯(lián)度較低，2020 年，51-100 員工規(guī)模的機(jī)床公司人均產(chǎn)量 最高。其原因在于機(jī)床行業(yè)對(duì)工人手工裝配技術(shù)依賴較高且非標(biāo)品多，行業(yè)自動(dòng)化程 度較低。而且，高端機(jī)床組裝依賴“老師傅”，更注重傳承性。
科學(xué)的產(chǎn)業(yè)人才培養(yǎng)體系培養(yǎng)出了能潛心研發(fā)的工程師和經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)工人。以瑞士、 德國、奧地利為例，國家實(shí)行“雙元制”的教育體系，其為各國機(jī)床行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān) 實(shí)基礎(chǔ)?！半p元制”的教育體系的優(yōu)勢(shì)在于：
1) 人才流失現(xiàn)象較少：學(xué)生在八、九年級(jí)就可以去到有實(shí)習(xí)資質(zhì)的企業(yè)學(xué)習(xí)，從而發(fā)現(xiàn) 自己的 趣所在，以此來規(guī)劃自己的職業(yè)方向；十年級(jí)（約 16 歲）后超過 80%的學(xué) 生會(huì)選擇進(jìn)入職業(yè)技術(shù)學(xué)校開展 3-4 年的“雙元制”學(xué)習(xí)，只有不到 20%的學(xué)生會(huì)選 擇攻讀大學(xué)。在這種體制下，技術(shù)工人的職業(yè)選擇是出于 趣并非被學(xué)術(shù)教育淘汰， 因此不存在人才嚴(yán)重流失的現(xiàn)象。
2) 培養(yǎng)出更多受過專業(yè)訓(xùn)練的技術(shù)工人：進(jìn)入職業(yè)技術(shù)體系的學(xué)生用一半時(shí)間學(xué)習(xí)理論 知識(shí)而另一半時(shí)間去企業(yè)實(shí)習(xí)，學(xué)以致用，迭代前行。經(jīng)過這類體制培養(yǎng)的學(xué)生理論 和實(shí)踐兩手抓，畢業(yè)后兼具能力與經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于機(jī)床這個(gè)對(duì)工人技術(shù)依賴較高的行業(yè)而 言，經(jīng)驗(yàn)豐富、技術(shù)能力深厚的工人是寶貴的財(cái)富。
艱苦創(chuàng)業(yè)：民營(yíng)企業(yè)取得突破，引領(lǐng)高端機(jī)床國產(chǎn)替代
改革開放后，機(jī)床工具行業(yè)有越來越多民營(yíng)資本介入。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2000 年時(shí)，中 國機(jī)床工具企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)的數(shù)量和產(chǎn)值占比不足 20%。之后，隨著一批國有企業(yè)轉(zhuǎn)制， 有更多民營(yíng)資本進(jìn)入機(jī)床工具行業(yè)。截止 2015 年，中國機(jī)床民營(yíng)企業(yè)數(shù)為 4623 家，占比 81.7%，同時(shí)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展質(zhì)量可 可點(diǎn)， 2021 年，創(chuàng)世紀(jì)、秦川機(jī)床、北京精雕、海天 精工的數(shù)控金屬切削機(jī)床年度銷售額進(jìn)入國內(nèi) TOP10，分別位列第一、第二、第四、第六。
從特定需求出發(fā)，攻克機(jī)床技術(shù)難題，進(jìn)而打開通用市場(chǎng)。我國大型機(jī)床民營(yíng)企業(yè)的成功 多是針對(duì)特定加工需求定向突破，待技術(shù)成熟后，再進(jìn)軍其他領(lǐng)域。以海天精工為例，其 背靠海天集團(tuán)，前期針對(duì)海天集團(tuán)內(nèi)部最重要的注塑機(jī)業(yè)務(wù)開發(fā)專用機(jī)型，突破了龍門加 工中心和臥式加工中心。龍門加工中心一直是海天精工優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，2011 年海天精工龍門加 工中心收入占比 73.73%，2021 年雖有下降但仍超過二分之一（51%）。龍門加工中心業(yè)務(wù) 收入比例下行是由于海天精工拓展產(chǎn)品線，重視中小型高端機(jī)床的發(fā)展，立式加工中心收 入占比由 2016 年的 13%逐漸提高至 2021 年的 26%。
科德數(shù)控率先突破了高端五軸聯(lián)動(dòng)加工中心，并且實(shí)現(xiàn)了自主可控?？频聰?shù)控在代表復(fù)雜 精密零件制造能力的五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量銷售，且精度不輸國外品牌競(jìng)品 ——在表征精度、效率等加工能力的關(guān)鍵指標(biāo)上，科德數(shù)控產(chǎn)品各項(xiàng)指標(biāo)與 默、米克朗、 德瑪吉、大隈相關(guān)產(chǎn)品的指標(biāo)基本持平，可以達(dá)到國外先進(jìn)水平。
民營(yíng)企業(yè)深知唯有繼續(xù)在科研上不斷投入，才能打破封鎖，跳出低品質(zhì)、低價(jià)格、低附加 值的惡性循環(huán)。民營(yíng)企業(yè)在科研上的投入體現(xiàn)在科研經(jīng)費(fèi)投入、與重點(diǎn)高校合作、參與科 研項(xiàng)目、推出新技術(shù)等多個(gè)方面。以科德數(shù)控為例，2021 年科德數(shù)控研發(fā)投入總計(jì) 7,757.61 萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例為 30.59%；承擔(dān)“航天復(fù)雜構(gòu)件五軸高質(zhì)高效精密加工成套工藝與 制造系統(tǒng)及應(yīng)用”在內(nèi)的 5 個(gè)項(xiàng)目；新增獲得知識(shí)產(chǎn)權(quán)合計(jì) 76 項(xiàng)；開展圍繞數(shù)控系統(tǒng)、伺 服驅(qū)動(dòng)、傳 器等相關(guān)項(xiàng)目的研究工作，進(jìn)一步提升數(shù)控系統(tǒng)、伺服驅(qū)動(dòng)、電機(jī)、角度編 碼器、激 干涉儀等功能部件的性能，優(yōu)化五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床的動(dòng)態(tài)特性、精度和加工效率。
制造業(yè)升級(jí)背景下機(jī)床進(jìn)入國產(chǎn)替代加速期
機(jī)床作為“工業(yè)母機(jī)”在制造業(yè)中扮演著非常重要的角色，甚至對(duì)國家戰(zhàn)略安全都至關(guān)重 要。我國高端機(jī)床嚴(yán)重依賴進(jìn)口，且《瓦森納協(xié)定》下我國高端機(jī)床進(jìn)口存在被“卡脖子” 的風(fēng)險(xiǎn)。在我國制造業(yè)升級(jí)的大背景下，以新能源為代表的高端制造業(yè)領(lǐng)先全球有望反哺 我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)我國中高端機(jī)床進(jìn)入進(jìn)口替代加速期。
“卡脖子”的高端機(jī)床與制造業(yè)升級(jí)的矛盾下，機(jī)床進(jìn)入國產(chǎn)替代加速期
2018 年我國高端機(jī)床國產(chǎn)化率僅 6%，且《瓦森納協(xié)定》下高端機(jī)床存在被“卡脖子”的 風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)草根調(diào)研，目前醫(yī)療器械、航空航天等對(duì)高端數(shù)控機(jī)床需求比較大的領(lǐng)域，幾 乎均為外國機(jī)床品牌，我國在高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域與國外差距較大?！锻呱{協(xié)定》下西方限 制對(duì)我國出口高端機(jī)床，而高端數(shù)控機(jī)床在我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中扮演著不可或缺 的角色，我國高端機(jī)床產(chǎn)業(yè)亟需突破。
瓦森納協(xié)定接力巴黎統(tǒng)籌委員會(huì)，我國進(jìn)口高端機(jī)床受限
《瓦森納協(xié)定》下，西方限制對(duì)我國出口高端數(shù)控機(jī)床?！锻呱{協(xié)定》又稱瓦森納安排機(jī) 制，全稱為《關(guān)于常規(guī)武器和兩用物品及技術(shù)出口控制的瓦森納協(xié)定》?！鞍才拧背蓡T國對(duì) 控制清單上物項(xiàng)的出口實(shí)行國家控制，即由各國政府自行決定是否允許或拒絕轉(zhuǎn)讓某一物 品，并在自愿基礎(chǔ)上向“安排”其他成員國通報(bào)有關(guān)信息，協(xié)調(diào)控制出口政策，我國不是 協(xié)定成員國。 《瓦森納協(xié)定》對(duì)機(jī)床的出口限制體現(xiàn)在精度，并未針對(duì)聯(lián)動(dòng)軸數(shù)做限制。以銑削機(jī)床為 例，《瓦森納協(xié)定》對(duì)重復(fù)定位精度做了詳細(xì)的限制，對(duì)單軸行程 1 米以下、重復(fù)定位精度 小于等于 0.9μm 的四軸或五軸聯(lián)動(dòng)銑床進(jìn)行出口限制。
《瓦森納協(xié)定》對(duì)高端機(jī)床的出口限制影響我國超精密加工領(lǐng)域的發(fā)展。五軸加工中心方 面，日本幾乎不向中國出口五軸數(shù)控系統(tǒng)；超高精度機(jī)床方面，我國也被技術(shù)封鎖。目前， 國內(nèi)的進(jìn)口機(jī)床精度范圍在 1-10μm，國產(chǎn)機(jī)床重復(fù)定位精度一般在 5-10μm，2021 年底 上海理工大學(xué)與秦川機(jī)床聯(lián)合研發(fā)的“高速立式五軸加工中心 VMC40U”重復(fù)定位精度達(dá) 到 2μm 代表了國內(nèi)領(lǐng)先水平。上述精度足以覆蓋絕大多數(shù)應(yīng)用場(chǎng)景，但是對(duì)于涉及激 核 聚變系統(tǒng)和天體望遠(yuǎn)鏡的大型拋物面鏡加工、航空航天用大型復(fù)雜曲面零件、大規(guī)模高精 度電路基片加工、高密度硬磁盤涂層表面加工等要求超精密加工的場(chǎng)景而言還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球帶動(dòng)制造業(yè)升級(jí)，給我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)帶來了新的機(jī)遇
機(jī)床強(qiáng)國都是依靠強(qiáng)大的下游產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)，其產(chǎn)品特征也非常契合下游需求。比如德國、日 本的汽車產(chǎn)業(yè)成就了其機(jī)床的通用性和效率，瑞士的鐘表產(chǎn)業(yè)孕育了一批超高精度的機(jī)床 公司，意大利的航空航天產(chǎn)業(yè)造就了全球領(lǐng)先的大型、重型機(jī)床。
我國新能源汽車、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球，帶動(dòng)我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2022 年上半年，中國 新能源汽車全球銷量占比 59%，2021 年中國風(fēng)電新增裝機(jī)容量全球占比 51%，我國新能 源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先全球?！笆濉睍r(shí)期，我國傳統(tǒng)制造業(yè)在優(yōu)化升級(jí)方面取得了較大進(jìn)展，扎實(shí) 淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)品不斷向“高端化”推進(jìn)。“十四五”時(shí)期，傳統(tǒng)制造業(yè)優(yōu)化升級(jí)與“一 帶一路”深度融合。2015 年至今，我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值增速顯著高于整體，且高技 術(shù)制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速明顯高于制造業(yè)整體，我國在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的道路上扎 實(shí)推進(jìn)。
隨著我國工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，中國正在經(jīng)歷從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段，對(duì)機(jī) 床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等精細(xì)化指標(biāo)要求逐漸提升，中高端數(shù)控機(jī)床的需求日益增 加。高端數(shù)控機(jī)床主要應(yīng)用于航空航天、鐵路、 器、模具、電子、能源、船舶、汽車等 重點(diǎn)領(lǐng)域，特別是航空航天等軍工領(lǐng)域，景氣度較高，對(duì)高端數(shù)控機(jī)床需求量大、存量市 場(chǎng)規(guī)模巨大、市場(chǎng)增長(zhǎng)可期，且因?yàn)椤锻呱{協(xié)定》高端數(shù)控機(jī)床進(jìn)口受限，亟需國產(chǎn)化。
中高端機(jī)床市場(chǎng)進(jìn)入進(jìn)口替代加速期
我國高端機(jī)床嚴(yán)重依賴進(jìn)口。2018 年，我國高端機(jī)床國產(chǎn)化率僅為 6%，嚴(yán)重依賴進(jìn)口。 從進(jìn)口金額來看，2021 年我國機(jī)床進(jìn)口主要來自德國和日本，占比分別為 26%和 25%。
國產(chǎn)金屬切削機(jī)床中高端市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù) VDW，2021 年中國金屬切削機(jī)床產(chǎn)值為 1029 億元，已連續(xù)多年位居全球第一?；谝韵录僭O(shè)推算國產(chǎn)中高端機(jī)床未來市場(chǎng)空間：
1) 假設(shè) 1（中高端設(shè)備市場(chǎng)占比）：基于前瞻數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，假設(shè) 2018 年中端、高端機(jī)床 市場(chǎng)份額占比分別為 40%、10%，考慮到我國高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速更 快，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整，中高端機(jī)床需求占比提升，此后幾年分別以 2 個(gè)百分點(diǎn)和 1 個(gè)百分點(diǎn)的速度上行。
2) 假設(shè) 2（中高端設(shè)備國產(chǎn)化率）：2018 年中端機(jī)床國產(chǎn)化率為 65%，高端機(jī)床國產(chǎn)化 率為 6%。新能源汽車等高景氣需求帶動(dòng)疊加軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域設(shè)備自主可控需求迫切， 國產(chǎn)中高端機(jī)床占比有望持續(xù)提升。假設(shè) 2018 年后中端、高端機(jī)床國產(chǎn)化率分別以 2 個(gè)百分點(diǎn)和 1 個(gè)百分點(diǎn)的速度增長(zhǎng)。 2022-2025 年間，國產(chǎn)中高端設(shè)備市場(chǎng)將以 9-10%的同比增速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)至 2025 年，國 產(chǎn)中高端機(jī)床市場(chǎng)約為 500 億元。
高人工成本疊加政策引導(dǎo)，機(jī)床加速數(shù)控化
2021 年我國金切機(jī)床數(shù)控化率約 45%，距離發(fā)達(dá)國家還有很大差距。我國金切機(jī)床數(shù)控化 率自進(jìn)入新世紀(jì)以來逐漸提升，2021 年已達(dá)到 45%，但是距離發(fā)達(dá)國家尚有較大差距。2018 年，日本機(jī)床數(shù)控化率接近 90%，德國機(jī)床數(shù)控化率約 75%，美國機(jī)床數(shù)控化率約 80%， 相比之下，我國機(jī)床數(shù)控化率還有很大提升空間。
制造業(yè)成本提高、企業(yè)自動(dòng)化生產(chǎn)需求增多以及國家政策要求等原因共同為數(shù)控機(jī)床打開 了新的局面，使其成為工業(yè)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)力。企業(yè)需要提高生產(chǎn)效率、高速收回 成本，同時(shí)數(shù)控機(jī)床在載人航天、載人深潛、大型飛機(jī)、高鐵裝備、百萬千瓦級(jí)發(fā)電裝備 等重大亟待突破的領(lǐng)域起到關(guān)鍵性作用。
“招工難、用工貴”推動(dòng)生產(chǎn)自動(dòng)化
我國制造業(yè)平均工資快速提升，但是從業(yè)人員已連續(xù) 7 年下滑。近年我國制造業(yè)人員平均 工資逐年上升，2021 年達(dá)到 9.25 萬元，同比增長(zhǎng) 12%；且制造業(yè)從業(yè)人員已經(jīng)連續(xù) 7 年 下滑，2020 年相較于 2013 年高點(diǎn)已下滑 27.62%。人工成本的提高將使勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的 利潤(rùn)日益被壓縮，在此背景下眾多企業(yè)建立自動(dòng)化生產(chǎn)線，重塑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
數(shù)控機(jī)床是自動(dòng)化生產(chǎn)線的核心，能夠極大的節(jié)省所需勞動(dòng)力。數(shù)控機(jī)床雖然價(jià)格高于普 通機(jī)床，但是其工人需求少、生產(chǎn)效率高。一名成熟的操作工人僅可操作一臺(tái)普通機(jī)床， 但是卻可以同時(shí)操作 2-8 臺(tái)數(shù)控機(jī)床（取平均值 5 臺(tái)）。據(jù)《數(shù)控機(jī)床與普通機(jī)床性能比較 分析》可知，普通機(jī)床與數(shù)控機(jī)床加工效率約為 1:2，則加工相同工件數(shù)控機(jī)床所需工人數(shù) 量?jī)H為普通機(jī)床的 1/10，考慮到普通機(jī)床操作工成本更高，數(shù)控機(jī)床人工成本更有優(yōu)勢(shì)。 同時(shí)，采用數(shù)控機(jī)床可以進(jìn)一步保障工人的安全性，提升工作環(huán)境，更有助于吸引年輕人 回流制造業(yè)。
國家政策推動(dòng)，長(zhǎng)期看數(shù)控化率提升空間較大
考慮到數(shù)控機(jī)床在國家戰(zhàn)略安全中的作用，國家不斷出臺(tái)政策引導(dǎo)數(shù)控機(jī)床發(fā)展。引導(dǎo)機(jī) 床產(chǎn)業(yè)自主化、數(shù)控化、柔性化。我國機(jī)床數(shù)控化率相較于發(fā)達(dá)國家仍有較大差距，長(zhǎng)期 提升空間較大。
海天精工
海天精工：國內(nèi)高端機(jī)床領(lǐng)軍企業(yè)
海天精工專注于中高端機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品覆蓋龍門加工中心、臥式加工中心、 立式加工中心及數(shù)控車床等重要市場(chǎng)，下游客戶主要為航空航天、高鐵、汽車、船舶、機(jī) 械、電力、模具、柴油機(jī)等。公司背靠海天集團(tuán)，借助海天國際客戶資源，得以高速發(fā)展， 于 2016 年在上海主板上市。公司堅(jiān)持獨(dú)立自主的品牌路線，以“ 造精品機(jī)床，振 民族 工業(yè)”為己任，2021 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 27.3 億元，同比+67.28%，歸母凈利潤(rùn) 3.71 億，同比+168.46%，當(dāng)前擁有寧波大港、寧波堰山、大連海天精工三大制造基地，是機(jī)床 行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
背靠海天集團(tuán)，性價(jià)比和優(yōu)質(zhì)服務(wù) 造精品機(jī)床
海天精工成立于 2002 年，專注于高端數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司依靠性價(jià)比和優(yōu) 質(zhì)服務(wù)在龍門加工中心領(lǐng)域取得突破后豐富產(chǎn)品線，現(xiàn)已形成龍門加工中心、臥式加工中 心、立式加工中心、數(shù)控車床等產(chǎn)品系列，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、高鐵、汽車、船舶、 機(jī)械、電力、模具、柴油機(jī)等行業(yè)。
2021 年歸母凈利潤(rùn) 3.71 億，同比增長(zhǎng) 168%
公司堅(jiān)持獨(dú)立自主的品牌路線，以“ 造精品機(jī)床，振 民族工業(yè)”為己任，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì) 手為來自中國臺(tái)灣、韓國、日本的成熟機(jī)床廠家。當(dāng)前擁有寧波大港、寧波堰山、大連海 天三個(gè)制造基地，共計(jì) 30 余萬平方米的現(xiàn)代化 溫加工裝配廠房，員工近 1900 人。海天 精工是國內(nèi)高端金屬切削機(jī)床領(lǐng)軍企業(yè)，2021 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 27.30 億元，同比增長(zhǎng) 67.30%，歸母凈利潤(rùn) 3.71 億元，同比增長(zhǎng) 168.46%。2022 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收 入 23.67 億元，同比增長(zhǎng) 17.81%，歸母凈利潤(rùn) 3.90 億元，同比增長(zhǎng) 48.29%。
背靠海天集團(tuán)，實(shí)控人股權(quán)比例集中
海天精工隸屬于海天集團(tuán)，實(shí)控人持股比例接近 80%。海天集團(tuán)創(chuàng)建于 1966 年，集團(tuán)下 轄海天國際、海天精工、海天驅(qū)動(dòng)、海天金屬、海天智聯(lián)等五大制造企業(yè)。海天精工實(shí)際 控制人為張靜章、張劍鳴、張靜來、錢耀恩四人，其中張靜章與張劍鳴為父子關(guān)系，截止 2022/11/21，實(shí)際控制人控制的股份比例為 79.18%。
技術(shù)團(tuán)隊(duì)從業(yè)經(jīng)歷豐富，均為行業(yè)技術(shù)骨干
海天精工核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)從業(yè)經(jīng)歷豐富，均為機(jī)床行業(yè)核心技術(shù)骨干。公司總經(jīng)理王煥衛(wèi) 2005 年加入公司，在加入公司前已有 20 年機(jī)床行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，且在大連機(jī)床集團(tuán)任副總 裁；公司總工程師劉西 在 2002 年公司成立時(shí)加入，此前有 19 年機(jī)床行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，歷 任武漢數(shù)控研究所所長(zhǎng)、副總經(jīng)理；公司技術(shù)中心副主任、開發(fā)一部部長(zhǎng)、開發(fā)二部部長(zhǎng)、 開發(fā)三部部長(zhǎng)在加入公司前均有國內(nèi)重要機(jī)床企業(yè)核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)任職經(jīng)歷。以總經(jīng)理和總 工程師為首的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)為公司技術(shù)體系做出了重要貢獻(xiàn)，是海天精工機(jī)床質(zhì)量和口碑 的技術(shù)保障。
產(chǎn)品專注中高端加工中心和車床
龍門、臥加是海天的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。2021 年，龍門、臥加收入占比 67.31%，均價(jià)較高，接近 150 萬，且毛利率超過 30%，龍門加工中心毛利率 30.03%，臥式加工中心毛利率 36.12%。 立式加工中心近兩年收入快速增長(zhǎng)。公司近年提高對(duì)立加的重視，立式加工中心 2020、2021 年收入增速分別為 163.62%、86.25%，且隨著產(chǎn)能利用率提升等原因，立加毛利率從 2019 年 1.49%提升至 2021 年 12.25%。
龍門、臥加是公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，2021 年收入占比 67%
2021 年公司龍門、臥加收入占比 67.31%，其中龍門加工中心收入占比 51%。海天精工背 靠海天集團(tuán)，前期針對(duì)海天集團(tuán)內(nèi)部最重要的注塑機(jī)業(yè)務(wù)開發(fā)專用機(jī)型，成功研發(fā)龍門加 工中心和臥式加工中心。2011 年海天精工龍門加工中心收入占比 73.73%，2021 年雖有下 降但仍超過二分之一（51%）。龍門加工中心是公司最早開發(fā)的產(chǎn)品之一，也是公司的優(yōu)勢(shì) 產(chǎn)品。2005 年公司首臺(tái)龍門加工中心“HTM-3216G”研制成功；2021 年公司龍門加工中 心出貨量為 937 臺(tái)。海天精工龍門加工中心已經(jīng)積累了一定的技術(shù)與品牌優(yōu)勢(shì)，未來公司 將針對(duì)各行業(yè)推出更多專用機(jī)型，以及更高端的五軸聯(lián)動(dòng)龍門加工中心。
毛利率穩(wěn)定，凈利率穩(wěn)步提升
毛利率穩(wěn)定，凈利率穩(wěn)步提升。公司產(chǎn)品口碑良好，龍門加工中心作為優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品積累了良 好的市場(chǎng)口碑，產(chǎn)品線豐富且下游分散，毛利率較為穩(wěn)定。2022 年前三季度公司毛利率 25.71%，行業(yè)內(nèi)處于中間水平。凈利率方面，隨著公司成長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率提升帶動(dòng)期間費(fèi) 用率下降，凈利率穩(wěn)步提升，2022 年前三季度公司凈利率 16.47%，已達(dá)行業(yè)較高水平。
四大優(yōu)勢(shì)助力海天精工再上一層樓
緊抓產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，行業(yè)化專機(jī)領(lǐng)先
行業(yè)化專機(jī)領(lǐng)先，與臺(tái)、韓、日機(jī)型同臺(tái)競(jìng)技。海天精工在數(shù)控機(jī)床研發(fā)領(lǐng)域已有二十年 的積累，隨著下游新能源汽車、航空航天等高景氣，公司從需求出發(fā)開發(fā)專用機(jī)型，其產(chǎn) 品質(zhì)量、精度和穩(wěn)定性等方面國內(nèi)領(lǐng)先。疫情使海外進(jìn)口機(jī)床交期延長(zhǎng)、工程師不方便調(diào) 試，《瓦森納協(xié)定》、中美貿(mào)易摩擦等使我國中高端機(jī)床的進(jìn)口限制增多，疊加我國機(jī)床國 產(chǎn)化政策利好，中高端機(jī)床進(jìn)口替代進(jìn)入加速期，海天精工作為國內(nèi)機(jī)床領(lǐng)軍企業(yè)將深度 受益。
產(chǎn)能擴(kuò)張，打開成長(zhǎng)空間
自 2020 年年初以來，公司產(chǎn)能始終接近滿產(chǎn)。公司擁有寧波大港、寧波堰山、大連海天三 個(gè)制造基地，共計(jì) 34.9 萬平方米的現(xiàn)代化 溫加工裝配廠房。 公司 2022 年 5 月 28 日公告 受讓 21.85 萬平米的土地，建設(shè)高端數(shù)控機(jī)床智能化生產(chǎn)基地。有望進(jìn)一步提升產(chǎn)能。
海天金屬協(xié)同，共同拓展汽車大客戶
一體化壓 產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已經(jīng)確立 ，其工藝需配套金切機(jī)床。一體化壓 技術(shù)在汽車制造中的 應(yīng)用有助于實(shí)現(xiàn)輕量化、降本、提高生產(chǎn)效率。搭載一體化壓 后地板的特斯拉 Model Y 已經(jīng)量產(chǎn)銷售，可將下車體總成重量降低 30%，制造成本因此下降 40%。新勢(shì)力車企中蔚 小理、高合、小米均已開始布局一體化壓 ，傳統(tǒng)車企中大眾、沃爾沃、奔馳等也宣布會(huì) 引入一體化壓 技術(shù)。在特斯拉的引領(lǐng)下，一體化壓 技術(shù)在汽車制造中大規(guī)模應(yīng)用的產(chǎn) 業(yè)趨勢(shì)已經(jīng)確立。一體化壓 成型后，工件仍需通過金屬切削機(jī)床進(jìn)行去毛邊、毛刺、注 液口清理等后續(xù)工藝?？紤]到一體化壓 工件規(guī)格較大，龍門加工中心更適合該場(chǎng)景。根 據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研反 ，壓 島內(nèi)所需金切機(jī)床價(jià)值量與壓 設(shè)備價(jià)值量約為 1:1。 海天金屬是全球具備大噸位壓 機(jī)制造能力的四家公司之一 ，且與海天精工同屬于海天集 團(tuán)，有望協(xié)同銷售。一體化壓 所 需大噸位壓 機(jī)因其制造難度較高，目前全球范圍內(nèi)有 能力制造大噸位壓 機(jī)的公司僅有 4 家，分別為力勁科技、布勒、海天金屬和伊之密。一 體化壓 工藝帶來了對(duì)龍門加工中心的大量需求，而龍門加工中心是海天精工優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品， 同作為海天集團(tuán)下屬企業(yè)，兩家公司有望協(xié)同銷售，共同開發(fā)客戶。
紐威數(shù)控
紐威數(shù)控：中高檔機(jī)床均衡發(fā)展的代表，產(chǎn)線豐富、下游分散
紐威數(shù)控專注于中高檔數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，于 2021 年 9 月掛牌上市。公司是機(jī) 床行業(yè)中均衡發(fā)展的代表，產(chǎn)品型號(hào)豐富，現(xiàn)有龍門、臥加、立加、車床、磨床等系列 200 多種型號(hào)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)從普通數(shù)控機(jī)床到大型五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床的全覆蓋，可加工尺寸大小 從 1 厘米到 20 米，重量從 10 克到 200 噸的各類金屬工件。大型加工中心收入占比最高， 約 45%。公司下游主要為通用設(shè)備、汽車、工程機(jī)械、模具、閥門、自動(dòng)化裝備、電子設(shè) 備、航空、船舶等。2021 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 17.13 億元，同比+47.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈 利潤(rùn) 1.69 億元，同比+62.06%。
專注中高檔數(shù)控機(jī)床，脫胎于紐威股份，均衡發(fā)展
紐威數(shù)控自設(shè)立以來專注于中高檔數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)有大型加工中心、立 式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床等系列 200 多種型號(hào)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車、工程機(jī)械、模具、 閥門、自動(dòng)化裝備、電子設(shè)備、航空、通用設(shè)備等行業(yè)，產(chǎn)品銷往全國和美國、德國、英 國、意大利、俄羅斯、巴西等 30 多個(gè)國家和地區(qū)，在我國數(shù)控金屬切削機(jī)床細(xì)分行業(yè)排名 前列。2021 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 17.13 億元，同比+47.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.69 億元， 同比+62.06%。2022 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 13.47 億元，同比+5.48%；實(shí)現(xiàn)歸母 凈利潤(rùn) 1.90 億元，同比+65.12%。
2021 年公司大型加工中心收入占比 45%。與行業(yè)常見的根據(jù)結(jié)構(gòu)劃分加工中心類別的方式 不同，公司根據(jù)產(chǎn)品規(guī)格、行程及主軸方向?qū)Ξa(chǎn)品類型進(jìn)行了劃分，主要包括大型加工中 心、立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床等主要產(chǎn)品種類，其中，規(guī)格及行程較大產(chǎn)品為大型加 工中心，規(guī)格及行程相對(duì)較小產(chǎn)品為立式、臥式數(shù)控機(jī)床，立式、臥式數(shù)控機(jī)床中主軸方 向垂直的為立式數(shù)控機(jī)床，主軸方向水平的為臥式數(shù)控機(jī)床。公司大型加工中心、立式數(shù) 控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床三大品類發(fā)展較為均衡，往年收入占比較為接近，2021 年受風(fēng)電、 航空航天等高景氣行業(yè)帶動(dòng)，公司大型加工中心收入高增達(dá) 7.79 億元，同比增長(zhǎng) 73.54%， 占總收入比重約 45%。
2020 年公司下游應(yīng)用中通用設(shè)備及汽車占比超過 60%。紐威數(shù)控產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通用設(shè)備、 汽車、工程機(jī)械、模具、閥門、自動(dòng)化裝備、電子設(shè)備、航空航天等行業(yè)。相較而言，公 司來自通用設(shè)備行業(yè)收入占比較高，達(dá) 39%。 紐威數(shù)控脫胎于紐威股份，實(shí)控人持股集中，閥門加工領(lǐng)域領(lǐng)先。2002 年紐威股份成立， 承接紐威機(jī)械工業(yè)閥門業(yè)務(wù)，現(xiàn)在是中國著名的工業(yè)閥門制造商，是中國第一家獲得歐盟 CE-PED 證書和 TA-Luft 認(rèn)證的閥門制造商。2007 年紐威機(jī)械已無實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，應(yīng)紐威 股份需求，專注于機(jī)床整機(jī)制造，并更名為紐威數(shù)控。紐威股份閥門有較多管盤類加工需 求，因此紐威數(shù)控從需求出發(fā)，閥門加工領(lǐng)域領(lǐng)先。公司的動(dòng)柱型立式加工中心、重切型 臥式加工中心具備主軸扭矩大、剛性強(qiáng)的特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于工業(yè)閥門加工。
突破產(chǎn)能瓶頸，在手訂單充裕，打開成長(zhǎng)空間
公司上市募投項(xiàng)目新建三期中高端數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)基地項(xiàng)目已經(jīng)逐步投產(chǎn)。項(xiàng)目規(guī)劃年新增 2,000 臺(tái)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)能，包括大型加工中心、立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品。公司三期 募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，項(xiàng)目規(guī)劃年新增 2,000 臺(tái)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)能，根據(jù)公司公告，2022 年 7 月 已正式投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì) 2022 年年底可達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的 50%，明年達(dá)到 75%，后年可滿產(chǎn)。 募投項(xiàng)目投產(chǎn)解決公司產(chǎn)能瓶頸，提升交付能力。2022 年三季度末，公司合同負(fù)債 3.41 億元，環(huán)比增加 0.35 億元，訂單充裕。
募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)解決產(chǎn)能瓶頸
公司上市前產(chǎn)能利用率一直處于高位。2018年度至2020年度公司收入復(fù)合增長(zhǎng)率為9.67%。 2018 年以來由于大型加工中心訂單大幅增加，公司因裝配面積不足將部分立式數(shù)控機(jī)床、 臥式數(shù)控機(jī)床工位調(diào)整為大型加工中心工位，為了滿足大型加工中心近兩年訂單的增長(zhǎng)， 公司立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床產(chǎn)能有所下調(diào)，然而該類產(chǎn)品伴隨汽車、輕工機(jī)械、工 程機(jī)械等行業(yè)的發(fā)展未來仍具有廣闊的發(fā)展空間。因此，伴隨公司業(yè)務(wù)訂單持續(xù)增長(zhǎng)的良 好預(yù)期，公司廠房面積不足導(dǎo)致的產(chǎn)能瓶頸問題日益突出，并制約了公司的業(yè)務(wù)開拓。
隨著募投項(xiàng)目投產(chǎn)，公司突破產(chǎn)能瓶頸，進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間。公司上市募投項(xiàng)目新建三 期中高端數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)基地項(xiàng)目已經(jīng)逐步投產(chǎn)。項(xiàng)目規(guī)劃年新增 2,000 臺(tái)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)能， 包括大型加工中心、立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品。公司三期募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，根 據(jù)公司公告，2022 年 7 月已正式投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì) 2022 年年底可達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的 50%，明 年達(dá)到 75%，后年可滿產(chǎn)。
合同負(fù)債環(huán)比提升在手訂單充裕
紐威數(shù)控 2022 年三季報(bào)合同負(fù)債環(huán)比增長(zhǎng) 11.6%，公司在手訂單充裕。2022 年三季報(bào)， 公司合同負(fù)債 3.41 億元，環(huán)比增加 0.35 億元，表示公司三季度新接訂單較好，在手訂單充 裕，未來成長(zhǎng)可期。
科德數(shù)控
科德數(shù)控：聚焦五軸，專注自制
聚焦高端五軸，專注核心零部件自制。科德數(shù)控聚焦高端五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床及其關(guān)鍵功能 部件、高檔數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，五軸聯(lián)動(dòng)加工中心作為高精度空間復(fù)雜 曲面加工的唯一方式，其細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較好，國產(chǎn)化率約 17%，2021 年科德數(shù)控毛利 率超過 43%。另外，軍工領(lǐng)域螺旋槳、航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片等高精度復(fù)雜工件的加工依賴五軸 聯(lián)動(dòng)加工中心，五軸對(duì)國家戰(zhàn)略安全有重要意義。科德數(shù)控自制數(shù)控系統(tǒng)，打破了高端數(shù) 控系統(tǒng)被海外“卡脖子”的局面。數(shù)控系統(tǒng)在數(shù)控機(jī)床總成本中占比約 30%，且對(duì)數(shù)控機(jī)床性 能有決定性影響。高端數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)基本由海外公司壟斷，隨著公司數(shù)控系統(tǒng)性能提升， 有望單獨(dú)對(duì)外銷售。
聚焦五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床，技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，均價(jià)國內(nèi)領(lǐng)先
科德數(shù)控聚焦高端五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床及其關(guān)鍵功能部件、高檔數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷 售及服務(wù)，于 2021 年 7 月在科創(chuàng)板上市?？频聰?shù)控背靠 洋 科技，心無旁騖地深耕高端數(shù) 控領(lǐng)域，打造了一支以陳虎博士為主的多學(xué)科、多專業(yè)、多層次創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，攻克了一批制 約我國高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵內(nèi)核技術(shù)，開發(fā)并產(chǎn)業(yè)化了一批國外對(duì)華壟斷和封鎖 的高端數(shù)控機(jī)床及其關(guān)鍵零部件產(chǎn)品。在 洋科技的帶領(lǐng)下，科德數(shù)控經(jīng)過多年技術(shù)積累， 形成了包括國內(nèi)外發(fā)明專利、計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)在內(nèi)的核心技術(shù)體系。自 2009 年開始，公 司多次牽頭或參與國家科技重大專項(xiàng)，例如“14 軸 5 聯(lián)動(dòng)高速精密直驅(qū)擺角銑頭臥式銑車 （車銑）復(fù)合加工中心”與“面向航空典型零件制造的主要功能部件全國產(chǎn)的五軸數(shù)控機(jī) 床產(chǎn)品提升工程”等。2021 年，科德數(shù)控被國家工業(yè)和信息化部授予專精特新“小巨人” 企業(yè)稱號(hào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.54 億元，同比+28.28%；歸母凈利潤(rùn) 0.73 億元，同比+108.57%。 2022 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.07 億元，同比+27.99%；歸母凈利潤(rùn) 0.33 億元， 同比-28.49%。
科德數(shù)控五軸機(jī)床收入占比 82%，核心零部件自制率 85%。公司聚焦五軸加工中心，2020 年公司營(yíng)業(yè)收入 82.22%來自五軸機(jī)床，銷售五軸機(jī)床 95 臺(tái)。公司下游客戶主要為軍用（航 空航天與 船核電）， 2020 年占比 52%；民用領(lǐng)域公司也有諸多滲透。區(qū)別于國內(nèi)大部分 機(jī)床企業(yè)外購數(shù)控系統(tǒng)及關(guān)鍵功能部件的模式，公司堅(jiān)持實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，核心零 部件自制率約 85%。除導(dǎo) 外，其余核心零部件（包括數(shù)控系統(tǒng)、部分傳 器、電主 軸、轉(zhuǎn)臺(tái)、銑頭等）均為公司自行開發(fā)。五軸機(jī)床精密、操作復(fù)雜，其加工能力的發(fā)揮有 賴于售前售后服務(wù)，而科德數(shù)控具有完整的售前售后服務(wù)，售前技術(shù)支持可以為客戶提供 定制化服務(wù)，售后服務(wù)則提高用戶長(zhǎng)久的使用體驗(yàn)，在疫情影響下，科德數(shù)控相對(duì)于國際 同行具有響應(yīng)速度較快的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)進(jìn)口替代。
科德數(shù)控技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，五軸均價(jià)國內(nèi)領(lǐng)先。當(dāng)前公司已經(jīng)形成成熟的機(jī)型布局，基礎(chǔ)研 發(fā)工作基本完成，2021 年公司研發(fā)投入 0.76 億元，占營(yíng)業(yè)收入的 30.59%，該科研投入將 用于數(shù)控系統(tǒng)研發(fā)、關(guān)鍵功能部件迭代升級(jí)、新機(jī)型推出。公司產(chǎn)品技術(shù)含量高，2019 年 公司五軸立式加工中心均價(jià)約為國產(chǎn)五軸立式加工中心均價(jià)的 2 倍。公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)可靠， 團(tuán)隊(duì)由總經(jīng)理陳虎博士（畢業(yè)于清華大學(xué)精密儀器與機(jī)械學(xué)系）帶領(lǐng)，研究人員涵蓋高端 裝備研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、裝備、檢測(cè)等各領(lǐng)域人員。
高自制率帶來高毛利率，規(guī)模尚小費(fèi)用較高
公司毛利率顯著高于可比公司。2021 年公司毛利率 43%，區(qū)別于國內(nèi)大部分機(jī)床企業(yè)外購 數(shù)控系統(tǒng)及關(guān)鍵功能部件的模式，公司堅(jiān)持實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，核心零部件自制對(duì)毛 利率有較大貢獻(xiàn)。尤其是公司可自制機(jī)床最核心的數(shù)控系統(tǒng)，決定了產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 2022 年前三季度，公司毛利率 41.71%。 規(guī)模尚小費(fèi)用率較高，高毛利率并未帶來高凈利率。公司毛利率高于行業(yè)可比公司，凈利 率方面與可比公司較為接近，并未拉開差距。因公司現(xiàn)階段收入較龍頭公司仍有較大差距， 費(fèi)用率較高，2021 年公司期間費(fèi)用率 18.93%，凈利率 28.72%。2022 年前三季度，公司 凈利率 16.08%。
自主可控推動(dòng)五軸國產(chǎn)化，核心零部件外售進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間
五軸國產(chǎn)化率約 17%，自主可控推動(dòng)進(jìn)口替代
五軸加工中心代表了機(jī)床加工的最高水平，生產(chǎn)壁壘高，利潤(rùn)率較好。五軸加工中心制造 難度大且具有不可替代性，因此五軸加工中心利潤(rùn)率較好，以科德數(shù)控為例，2021 年其五 軸加工中心毛利率達(dá) 43.62%。2017-2019 年，我國五軸加工中心產(chǎn)量從 477 臺(tái)升至 780 臺(tái)，國產(chǎn)廠商銷售額從 7.1 億元升至 11.3 億元，當(dāng)前我國五軸加工中心產(chǎn)量占數(shù)控機(jī)床產(chǎn) 量比例尚不足 1%。
五軸加工中心國產(chǎn)化率約 17%，自主可控背景下進(jìn)口替代空間大。據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年 中國五軸加工中心銷量為 5644 臺(tái)，中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)尚未披露 2021 年國產(chǎn)五軸加工 中心銷售量，根據(jù)科德數(shù)控招股說明書，2019 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量為 780 臺(tái)，假設(shè) 其以每年 10%的增速增長(zhǎng)，則 2021 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量約為 944 臺(tái)，對(duì)應(yīng)五軸機(jī) 床國產(chǎn)化率約為 17%。五軸聯(lián)動(dòng)加工中心是實(shí)現(xiàn)空間任意曲面加工的必備技術(shù)。目前，五 軸聯(lián)動(dòng)加工中心是加工葉輪、葉片、船用螺旋槳、重型發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)子、渦輪轉(zhuǎn)子、大型柴油 機(jī)曲軸等復(fù)雜曲面零件的唯一手段，具有不可替代性，對(duì)國家戰(zhàn)略安全舉足輕重，在此背 景下五軸加工中心進(jìn)口替代空間大。
數(shù)控系統(tǒng)自制貢獻(xiàn)科技屬性，產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證有望打開外售空間
數(shù)控系統(tǒng)是機(jī)床的“大腦”，科德數(shù)控自制數(shù)控系統(tǒng)。數(shù)控系統(tǒng)是數(shù)控機(jī)床的控制中心，是 機(jī)床的“大腦”，對(duì)機(jī)床的整體性能有決定性的作用，高端數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)幾乎由西門子、海 德漢、發(fā)那科、三菱四家海外公司壟斷，而科德數(shù)控突破了代表高端的五軸數(shù)控系統(tǒng)，且 精度不輸國外品牌競(jìng)品——在表征精度、效率等加工能力的關(guān)鍵指標(biāo)上，科德數(shù)控產(chǎn)品各 項(xiàng)指標(biāo)與 默、米克朗、德瑪吉、大隈相關(guān)產(chǎn)品的指標(biāo)基本持平，可以達(dá)到國外先進(jìn)水平。 產(chǎn)業(yè)體系正反 助力公司迭代數(shù)控系統(tǒng)，有望打開對(duì)外銷售市場(chǎng)。數(shù)控系統(tǒng)的完善迭代依 賴產(chǎn)業(yè)應(yīng)用端反 ， 公司五軸機(jī)床已廣泛應(yīng)用于航空航天等領(lǐng)域，在“客戶需求-研發(fā)-客戶 反 -改進(jìn)”的迭代下，公司數(shù)控系統(tǒng)性能、易用性等方面有望持續(xù)優(yōu)化。未來數(shù)控系統(tǒng)有 望單獨(dú)對(duì)外銷售，打開成長(zhǎng)空間。
創(chuàng)世紀(jì)
創(chuàng)世紀(jì)：國內(nèi)機(jī)床龍頭
創(chuàng)世紀(jì)是國內(nèi)機(jī)床龍頭，主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于 3C、汽車、模具、醫(yī)療器械、 道交通、航 空航天、石油化工裝備、風(fēng)電、船舶重工等諸多領(lǐng)域。我國金屬切削機(jī)床市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分 層、分散，分層是指機(jī)床因精度、可靠性、效率等差異導(dǎo)致同規(guī)格機(jī)床價(jià)格差距非常大， 每個(gè)品牌都在所屬價(jià)格段競(jìng)爭(zhēng)，跨價(jià)格段幾乎不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；分散指國內(nèi)金屬切削機(jī)床 市場(chǎng)集中度低，2020 年，中國數(shù)控金屬切削機(jī)床市場(chǎng)收入 CR10 僅 30%。2021 年，中國 金屬切削機(jī)床市場(chǎng)規(guī)模約 1024 億元，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 52.62 億元，同比+51.42%，市占 率約 5.3%，國內(nèi)市占率第一，高于緊隨其后的北京精雕（4%）、馬扎克（4%）。公司優(yōu)勢(shì) 產(chǎn)品是鉆攻機(jī)、立式加工中心，2021 年出貨量均超過 1 萬臺(tái)，未來隨著公司橫向拓展產(chǎn)品 品類，打造更多優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，有望驅(qū)動(dòng)公司持續(xù)成長(zhǎng)。
去蕪存菁，輕裝上陣，2021 年收入 52.62 億元，國內(nèi)第一
公司前身為深圳創(chuàng)世紀(jì)，成立于 2005 年，公司第一代鉆攻機(jī)于 2010 年研發(fā)成功。2015 年，勁勝智能向上游延伸收購深圳創(chuàng)世紀(jì)，2018 年勁勝智能因精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)虧損等原因， 著手對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，并于 2020 年基本完成業(yè)務(wù)整合與剝離，同年 7 月公司更名為創(chuàng)世 紀(jì)。2021 年公司高端智能裝備業(yè)務(wù)營(yíng)收占比 98.78%。 創(chuàng)世紀(jì)是國內(nèi)機(jī)床龍頭，金屬切削機(jī)床市占率約 5.3%，國內(nèi)第一。公司堅(jiān)持“高品質(zhì)、高 性價(jià)比”的理念，立式加工中心、高速鉆銑攻牙加工中心出貨量位居行業(yè)首位。2020 年， 公司剝離消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，2021 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 52.62 億元/+51.42%，國 內(nèi)第一，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5 億元，同比扭虧；2022 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 38.81 億元，同比下滑 5.77%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4.41 億元，同比增長(zhǎng) 7.69%。
拓品類、打高端、擴(kuò)產(chǎn)能，通用業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)空間
公司通用產(chǎn)品包括立式加工中心、臥式加工中心、龍門加工中心、通用鉆攻機(jī)、數(shù)控車床 等。2014 年，公司推出第一代立式加工中心，2018 年，公司出于業(yè)務(wù)多元化、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn) 抵御能力的考慮，加大通用機(jī)床業(yè)務(wù)發(fā)展力度。通用領(lǐng)域近三年成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng) 力，且隨著未來品類拓展、高端突破、產(chǎn)能擴(kuò)張，通用業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
拓品類，布局龍門、臥加
通用系列產(chǎn)品是近年公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。公司通用系列主打產(chǎn)品為立式加工中心， 根據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年國內(nèi)立式加工中心銷量約 5.28 萬臺(tái)，公司出貨量超過 10000 臺(tái)， 細(xì)分市場(chǎng)占有率國內(nèi)第一。2020 年起，公司加強(qiáng)對(duì)龍門加工中心、臥式加工中心、數(shù)控車 床、通用鉆攻機(jī)等產(chǎn)品的布局。通用領(lǐng)域下游行業(yè)分布廣泛，包括汽車、機(jī)械、模具、航 空航天、 道交通、醫(yī)療器械等。 2021 年公司通用系列產(chǎn)品收入 19.95 億元，同比增長(zhǎng) 92.02%。隨著公司龍門加工中心、臥式加工中心推向市場(chǎng)，有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)通用業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
推出高端品牌“赫勒”以打開高端市場(chǎng)
公司大力打造高端品牌“赫勒”，布局高端產(chǎn)品。公司發(fā)力打造高端品牌“赫勒”，其技術(shù)、 性能、價(jià)格方面對(duì)標(biāo)海外一線品牌?！昂绽铡毕盗幸殉跻姵晒?，先后推出 V-200U 和 V-400U 兩款立式五軸加工中心、HMC-63 雙工作臺(tái)臥式加工中心、T-M650 門式立加等高端產(chǎn)品。
產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘桓赌芰?/span>
浙江湖州生產(chǎn)基地保障產(chǎn)能，提升交付能力。公司通用機(jī)型業(yè)務(wù)發(fā)展良好，為進(jìn)一步擴(kuò)大 通用機(jī)型業(yè)務(wù)規(guī)模、提高業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量，擬總投資 18 億元，在浙江省湖州市建設(shè)生產(chǎn)基地， 計(jì)劃于兩年內(nèi)完成廠房建設(shè)。該生產(chǎn)基地將用于立加、臥加、龍門等通用機(jī)型的生產(chǎn)，計(jì) 劃打造高端數(shù)控機(jī)床華東制造基地。該生產(chǎn)基地?cái)M在未來 3-5 年內(nèi)（建設(shè)期 2 年，產(chǎn)能爬 坡期 2 年）逐步新增產(chǎn)能 8,400 臺(tái)/年，鞏固公司在產(chǎn)品交付方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升 市場(chǎng)占有率。
拓斯達(dá)
拓斯達(dá)：三大核心智能裝備打造智能工廠整體方案提供商
拓斯達(dá)堅(jiān)持“讓工業(yè)制造更美好”的企業(yè)使命，深度研發(fā)視覺、控制器、伺服驅(qū)動(dòng)三大底 層技術(shù)，不斷打磨以工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、CNC 為核心的智能裝備，打造以核心技術(shù)驅(qū)動(dòng) 的智能硬件平臺(tái)，為制造企業(yè)提供智能工廠整體解決方案。公司在國內(nèi)已累計(jì)服務(wù)超過 10000 家客戶，包括伯恩 學(xué)、立訊精密、寧德時(shí)代、捷普綠點(diǎn)、比亞迪、長(zhǎng) 汽車、富 士 、億緯鋰能等知名企業(yè)。
機(jī)器人、注塑機(jī)、機(jī)床三大智能裝備為核心，2021 年收入 33 億元
拓斯達(dá)通過以工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、數(shù)控機(jī)床為核心的智能裝備，以及控制器、伺服驅(qū)動(dòng)、 視覺系統(tǒng)三大核心技術(shù)，打造以核心技術(shù)驅(qū)動(dòng)的智能硬件平臺(tái)，為制造企業(yè)提供智能制造 工廠整體解決方案。2022 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 32.89 億元，較去年同期增長(zhǎng) 43.66%，歸母凈利潤(rùn) 1.40 億元，同比增長(zhǎng) 5.71%，扣非歸母凈利潤(rùn) 1.26 億元，同比增長(zhǎng) 6.42%。其中，數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 725.99%，主要系控股子公司埃弗米并表所致。
并購埃弗米，完善機(jī)床布局
2021 年，拓斯達(dá)收購東莞埃弗米 51%的股份完成并表。公司數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)目前以控股子公 司埃弗米為主，埃弗米自成立以來持續(xù)多年投入五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床及核心功能部件的自主 研發(fā)，在高剛性主軸、GTRT 齒輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)臺(tái)、齒輪傳動(dòng)雙擺頭、動(dòng)力刀塔等關(guān)鍵部件均已 實(shí)現(xiàn)自主可控，其所研發(fā)的產(chǎn)品在精度、穩(wěn)定性、效率方面均具備明顯優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品經(jīng)過多 年來的客戶應(yīng)用已取得廣泛認(rèn)可，從市場(chǎng)空間、自主可控、客戶認(rèn)可等多方面構(gòu)筑了自身 的綜合核心競(jìng)爭(zhēng)力。
實(shí)控人及高管合計(jì)持股超過 43%
公司實(shí)控人持股比例 33.93%，前十大股東中高管持股 9.55%。股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，決策效 率高。
埃弗米：掌握五軸核心技術(shù)，受益于五軸國產(chǎn)替代
埃弗米主營(yíng)業(yè)務(wù)為五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床、石墨加工中心、高速加工中心、磨床等工業(yè)母機(jī)數(shù)控機(jī) 床的自主研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。埃弗米掌握了主打產(chǎn)品五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床的核心技術(shù)，旨在打造 可替代進(jìn)口產(chǎn)品的國產(chǎn)高端品牌。產(chǎn)品應(yīng)用于航空航天、3C、汽車、醫(yī)療、軍工、精密模 具與機(jī)械零件加工等行業(yè)領(lǐng)域，合作客戶涵蓋前述領(lǐng)域的龍頭企業(yè)：航空航天領(lǐng)域的廣聯(lián) 航空、和鴻科技、瑞合科技等，模具領(lǐng)域的星科、星 、金三維、優(yōu)勝、達(dá) 等，汽車零 部件領(lǐng)域的東莞彼聯(lián)、浙江大盛、洛陽航準(zhǔn)等。
五軸國產(chǎn)化率約 17%，自主可控推動(dòng)進(jìn)口替代
五軸加工中心代表了機(jī)床加工的最高水平，生產(chǎn)壁壘高，利潤(rùn)率較好。五軸加工中心制造 難度大且具有不可替代性，因此五軸加工中心利潤(rùn)率較好，以科德數(shù)控為例，2021 年其五 軸加工中心毛利率達(dá) 43.62%。 五軸加工中心國產(chǎn)化率約 17%，自主可控背景下進(jìn)口替代空間大。據(jù) MIR 數(shù)據(jù)，2021 年 中國五軸加工中心銷量為 5644 臺(tái)，中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)尚未披露 2021 年國產(chǎn)五軸加工 中心銷售量，根據(jù)科德數(shù)控招股說明書，2019 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量為 780 臺(tái)，假設(shè) 其以每年 10%的增速增長(zhǎng)，則 2021 年國產(chǎn)五軸加工中心銷售量約為 944 臺(tái)，對(duì)應(yīng)五軸機(jī) 床國產(chǎn)化率約為 17%。五軸聯(lián)動(dòng)加工中心是實(shí)現(xiàn)空間任意曲面加工的必備技術(shù)。目前，五 軸聯(lián)動(dòng)加工中心是加工葉輪、葉片、船用螺旋槳、重型發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)子、渦輪轉(zhuǎn)子、大型柴油 機(jī)曲軸等復(fù)雜曲面零件的唯一手段，具有不可替代性，對(duì)國家戰(zhàn)略安全舉足輕重，在此背 景下五軸加工中心進(jìn)口替代空間大。
產(chǎn)能提升，訂單充足
智能設(shè)備總部基地項(xiàng)目提升產(chǎn)能，保障交付能力。拓斯達(dá)擬在東莞市大嶺山鎮(zhèn)投資建設(shè)智 能設(shè)備及注塑和 CNC 機(jī)床設(shè)備增資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，用于提升公司智能設(shè)備、注塑機(jī)、數(shù)控機(jī)床 產(chǎn)能。項(xiàng)目供地總用地面積約 192.32 畝，項(xiàng)目建成后,將進(jìn)一步擴(kuò)大公司的產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模， 豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保障交付能力，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。 埃弗米出貨量高增，在手訂單充足。2021 年，埃弗米數(shù)控機(jī)床簽單量 232 臺(tái)，出貨量 210 臺(tái)；其中五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床簽單量超 100 臺(tái)，出貨量 64 臺(tái)，較 2020 年同期增長(zhǎng) 68.42%。 2022 年上半年，公司五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床簽單量 67 臺(tái)，出貨量 47 臺(tái)，保持快速增長(zhǎng)。截至 2022 年 6 月 30 日，埃弗米在手訂單超過 1.5 億元。未來，隨著五軸需求高景氣、公司產(chǎn) 品競(jìng)爭(zhēng)力提升，埃弗米有望成為公司新的增長(zhǎng)引擎。
