一、時(shí)代篇
1.一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭
今年7月初的感覺特別不好。7月7號，約翰遜宣布辭職，當(dāng)天斯里蘭卡發(fā)生大規(guī)模騷亂。第二天，安倍晉三被刺殺身亡，還是個(gè)3D打印手槍。
當(dāng)時(shí)確實(shí)有種世界亂套了的感覺，一個(gè)朋友神叨叨跟我說，完了，俄國打仗、德國擴(kuò)軍、英國首相下臺、日本前首相被刺殺——現(xiàn)在只剩下一個(gè)波蘭了。你說我要不要到農(nóng)村去買個(gè)宅基地弄個(gè)防空洞？
我說我不懂戰(zhàn)爭的事情。不過我們聊點(diǎn)俗氣的。比如說，你孩子大二了，上次說要出國去學(xué)藝術(shù)，你錢準(zhǔn)備好了不？
他說，我正頭疼這個(gè)事，美國通脹到這個(gè)程度，我心里也有點(diǎn)發(fā)毛，但是我看美元最近挺強(qiáng)勢，所以也納悶，該怎么弄。
這個(gè)事確實(shí)挺很出人意料：2022年的6月，美國的通脹數(shù)據(jù)是9.1%，四十多年的歷史新高。一般來說，一個(gè)國家通脹很厲害的時(shí)候，它的貨幣是貶值的。美國通脹這么嚴(yán)重，美元一年卻升值了10%多。
弗里德曼老爺爺說，“通脹是一種貨幣現(xiàn)象”。貨幣的水龍頭則是美聯(lián)儲控制的。說到底，這是美聯(lián)儲的決策。美國通脹其實(shí)是從2021年4月份開始的，美聯(lián)儲是2022年3月份開始加息，中間整整隔了一年，通脹的數(shù)據(jù)活生生的從4%到8%。
為什么美聯(lián)儲遲遲按兵不動？是鮑威爾太笨？還是通脹其實(shí)對美國有好處？
政府杠桿率=美國政府債務(wù)/GDP
來，我們替鮑威爾同志算個(gè)賬——過去幾年美國大放水，政府借錢給老百姓發(fā)錢。多借錢意味著杠桿率上升，現(xiàn)在美國政府的杠桿率130%。
國際上通常認(rèn)為60%是安全的杠桿率，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)這些年雖然有些放松，但130%無論如何都是太高了，不夠安全。一定要降低杠桿。
降杠桿有兩種降法：
第一種，還債，（跟羅永浩老師一樣，真還），把分子降低。不過，你琢磨一下，你要借了幾萬億，你想還錢嗎？
大家都知道，借1萬塊是孫子，借10個(gè)億是大爺，借了幾萬億美金，2020年美國的財(cái)政部長耶倫奶奶就公開明確表示說，“我們的財(cái)政政策旨在確保這些利息支付保持可控”。
這話的意思是，最多付點(diǎn)利息，還錢是不可能還錢的，這輩子都不可能還錢的。
除了還債把分子做低以外，另一種方法就是把分母做大，把GDP搞上去。
不過像中國這樣吭哧吭哧搞生產(chǎn)，搞搞基建，實(shí)在太累，見效還慢。要知道名義GDP里面是包含著通脹的，所以把GDP搞上去有一個(gè)好辦法，就是把通脹做上去。
北京大學(xué)的徐遠(yuǎn)教授做過一個(gè)簡單測算：之前美聯(lián)儲的目標(biāo)通脹率是2%，如果未來5年，美國保持年均4.5%的通脹率，名義GDP可以上漲34%，也就是杠桿率的分母上漲了34%。
美國杠杠率現(xiàn)在130%, 分母上漲了34%，來，我們算算，現(xiàn)在美國政府債務(wù)率是多少？130%/1.34 ≈ 0.97。0.97，政府負(fù)債率降低了1以下，回到了疫情前的水平。
就這么一把乾坤大挪移，過去三年美國大規(guī)模財(cái)政刺激 ，貨幣寬松導(dǎo)致的債務(wù)上漲——沒了，債全白借了。
要知道，大量的美國國債是外國投資者持有的，咱們中國就是大買家。
換句話說，過去幾年美國居民拿到的補(bǔ)貼，是全世界買的單，包括你和我。更何況，美元資產(chǎn)可不只有美國國債，2022年，外國人持有的美國資產(chǎn)大概在14萬億美元左右。5年這么通脹下來，14*0.34，直接就損失了約3萬億。
3萬億美金，這是什么概念？英國一整年的GDP。曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的大英帝國，舉國上下忙活一年，美聯(lián)儲這么三下兩下就給掙出來了。
你是美聯(lián)儲，你能抵擋這樣的誘惑嗎？難怪徐遠(yuǎn)教授算完后，斬釘截鐵地說“通脹，是美聯(lián)儲的一場陽謀”。那通脹帶來的問題怎么辦？
比如說，普通人生活成本上漲。不說別的，美國雞蛋這兩年就從4塊漲到6塊一盒，漲了50%，房租上漲了20%。我在美國的學(xué)生就跟我抱怨，吃不起水果了。
沒錯(cuò)，通脹最大的壞處就是傷害窮人。那怎么辦？通過2020年這場大型貨幣實(shí)驗(yàn)，美國已經(jīng)想明白了，發(fā)錢。
這筆賬很好算，這邊省下幾萬億的債務(wù)。拿點(diǎn)錢，給失業(yè)群體，拿養(yǎng)老金的人保底，一年不過就幾百億開支而已。要是更大規(guī)模，比如直接給后20%的中低收入家庭發(fā)補(bǔ)貼，一年補(bǔ)貼1萬美元。
我算過，一年不到2500億美金。一邊是省了30000億，一邊是用了3000億，這買賣怎么看怎么劃算。更何況，補(bǔ)貼還可以從全世界借錢發(fā)，反正用的是全世界的錢。
我記得茨威格有句名言，叫做“命運(yùn)饋贈的禮物，暗中都標(biāo)好了價(jià)格”，但美國這操作是妥妥是，價(jià)格我寫了，單是你買了。難怪1971年，美國財(cái)政部長小約翰·康納利就說過，美元是我們的貨幣，但是是他們的問題（“The dollar is our currency, but it’s your problem.”）。
我跟朋友說，別想著防空洞了，這才是真正的現(xiàn)代戰(zhàn)爭。從某種意義上說，我們早就在大國競爭的戰(zhàn)場上了。只不過它不是你想象的那種“血肉橫飛滿目瘡痍”的舊戰(zhàn)爭模式。
文明社會的戰(zhàn)爭模式是金融戰(zhàn)、數(shù)字戰(zhàn)、技術(shù)戰(zhàn)。這種戰(zhàn)爭看似毫無硝煙，實(shí)際對普通家庭的影響極大。尤其我們這些全球化小時(shí)代過來的人，對資產(chǎn)，生活的安排都會被打亂。
之前貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)讓很多廠商，貿(mào)易商感到了壓力。但說實(shí)話，貿(mào)易戰(zhàn)都是比較低級的模式，金融戰(zhàn)、數(shù)字戰(zhàn)，那才是勝負(fù)的關(guān)鍵手。
而這些事情，會影響更大。
2.數(shù)字美元霸權(quán)
這位女性叫做蘇珊·斯特蘭奇，是全球著名的政治學(xué)家。她有個(gè)著名的論斷，國際秩序中，大國競爭的主要是制定規(guī)則的權(quán)力，即“結(jié)構(gòu)性權(quán)力”。結(jié)構(gòu)性權(quán)力有四個(gè)基本來源：安全、生產(chǎn)、金融、知識。
80年代以來，美國主要依靠金融和知識這兩個(gè)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性權(quán)力維持霸權(quán)：
美元為核心的金融權(quán)力
科技為核心的知識權(quán)力
任何碰到金融、技術(shù)這兩塊蛋糕的事情，美國一定是跟你急眼。比如說，社科院徐奇淵老師做的一個(gè)研究，就是發(fā)現(xiàn)2018年以來，美國跟我們“脫鉤”是有內(nèi)在邏輯的：
凡是中國和美國科技水平差距小的，就是重點(diǎn)打壓和脫鉤的領(lǐng)域，要是中美科技水平差距極大，差兩三代以上的，就還是賺錢要緊，即使脫鉤還會撈回來。
比如說中美兩國在發(fā)動機(jī)上差距特別大，1:0.04，技術(shù)上差好幾代。之前中國商飛（制造C919的企業(yè)）也被列入投資黑名單，美國方面就不斷有人去華盛頓去游說，要求跟商飛繼續(xù)做生意賺錢。果然，2021年6月，拜登政府簽訂的新投資黑名單，商飛就從小黑屋被放了出來。
但是在數(shù)字通信行業(yè)上，美中科技差異相對比較接近，1:0.5，而且技術(shù)迭代快，很可能一兩代就能趕上來，所以華為，大疆這種企業(yè)，美國一定把他往死里整，而且回旋余地會比較小。
過去這20年，這四種權(quán)力結(jié)構(gòu)發(fā)生了一個(gè)重要變化。出現(xiàn)了一支新力量：“數(shù)字技術(shù)” 。數(shù)字技術(shù)全面滲透這四個(gè)領(lǐng)域，和舊的結(jié)構(gòu)性權(quán)力結(jié)合，逐漸開始形成一套新的數(shù)字結(jié)構(gòu)性權(quán)力。
我之前不是特別理解什么叫“數(shù)字結(jié)構(gòu)性權(quán)力”。今年發(fā)現(xiàn)了一個(gè)特別典型的案例：
美國利用數(shù)字技術(shù)加強(qiáng)美元權(quán)力。這件事在美國主流金融界對數(shù)字加密貨幣的態(tài)度上體現(xiàn)得淋漓盡致。如果去看，你會發(fā)現(xiàn)，這兩年美國監(jiān)管層對數(shù)字加密貨幣的態(tài)度有個(gè)180度的轉(zhuǎn)彎。
2020年之前，鮑威爾同學(xué)冷冰冰，“不需要，不準(zhǔn)備發(fā)”，耶倫奶奶“不喜歡加密貨幣，高度投機(jī)，很多非法交易”；2020年之后態(tài)度都大變，鮑威爾說“正在謹(jǐn)慎，認(rèn)真，全面研究，正在努力推進(jìn)數(shù)字貨幣”，耶倫奶奶干脆直接改口，“（加密貨幣）是有好處的，這是創(chuàng)新，很健康”。
之前是“不要、討厭、非法”，之后是“優(yōu)秀、創(chuàng)新、監(jiān)管”。
市場迅速用腳投票。這兩年，數(shù)字加密貨幣在價(jià)格走勢、資產(chǎn)配置、社會地位上都有了顯著變化。
先看比特幣價(jià)格的兩個(gè)走勢：2020年之后，比特幣和美國標(biāo)普500指數(shù)的走勢開始高度吻合；2022年以來比特幣和黃金的走勢高度一致，簡直像是孿生兄弟姊妹。
這件事仔細(xì)想很逗，比特幣是以反主權(quán)信用的旗號出道的。現(xiàn)在全球的主權(quán)信用代表，毫無疑問是美國的主權(quán)信用，但是現(xiàn)在比特幣和美國股指共進(jìn)退，隨著美聯(lián)儲的政策大棒起舞。
再看資產(chǎn)配置：截止2022年5月，美國已經(jīng)有22%的機(jī)構(gòu)投資者開始配置比特幣，有50%投資者考慮在組合中增加數(shù)字加密資產(chǎn)（Fidelity的調(diào)研）。
還有2019-2021年，傳統(tǒng)金融行業(yè)的職位招聘數(shù)量下降了1%，但是加密貨幣相關(guān)職位的招聘數(shù)量卻大幅上漲了73%。頂尖商學(xué)院都開設(shè)了加密貨幣相關(guān)課程（MIT、哈佛大學(xué)、斯坦福大學(xué)、沃頓商學(xué)院），卡內(nèi)基梅隆大學(xué)和加州大學(xué)伯克利分校還允許比特幣支付學(xué)費(fèi)。2020年后，大部分候選人都接受加密貨幣的捐贈，數(shù)字加密貨幣界的政治捐款越來越多。
美國市場上，比特幣越來越主流了。
主流的意思是，比特幣和其他數(shù)字加密貨幣正在成為一種新的大類資產(chǎn)，進(jìn)入美國主流金融市場體系，“數(shù)字風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。
另外一點(diǎn)就是比特幣在目前主流金融體系中的定位是“數(shù)字黃金”，正在部分取代黃金的地位和功能。
過去一年，對我很有觸動。大約在2021年，我判斷通脹要起來，我判斷黃金是有機(jī)會。但是在這一輪通脹中，黃金的表現(xiàn)是很差的。
這件事情的意義也非常大，黃金是上個(gè)世紀(jì)的世界貨幣，是獨(dú)立于美元世界之外的。到現(xiàn)在黃金價(jià)格用的還是倫敦金的價(jià)格，一旦比特幣被招安，同時(shí)比特幣對黃金的替代效應(yīng)持續(xù)，那么美元世界就是在延展。
這些事情前后聯(lián)系起來，你會發(fā)現(xiàn)事情的輪廓變得非常清晰。
美國正在快速吸收融合數(shù)字加密界的技術(shù)，規(guī)則，推進(jìn)數(shù)字美元的構(gòu)建——它的推進(jìn)方式很簡單，將野蠻生長了十年的數(shù)字加密生態(tài)慢慢納入自己的金融監(jiān)管體系，相當(dāng)于，美元信用在數(shù)字世界里進(jìn)行“外延擴(kuò)張”。
比如說今年，穩(wěn)定幣大崩盤，但是聯(lián)系美元的穩(wěn)定幣USDT，基本沒有受影響，非常平穩(wěn)。為什么？因?yàn)樗皇敲涝庞玫膶κ?，而是美元信用的?shù)字衍生。換句話說，美國確實(shí)在建構(gòu)自己的數(shù)字金融結(jié)構(gòu)性權(quán)力。
2022年，我們已經(jīng)隱約看得出一個(gè)“數(shù)字美元霸權(quán)”的雛形。
從美聯(lián)儲在通脹上的“陽謀“，我們會發(fā)現(xiàn)，從1971年美元脫鉤黃金，人類進(jìn)入信用貨幣社會以來，美元才是美國最具殺傷力的核武器。
但其實(shí)過去的20多年，美元的世界貨幣地位其實(shí)是有所下降的。比如說，2000年，美元占全球外匯比例是71%，這20年下降了12%。國際貨幣使用指數(shù)也下降了6個(gè)百分點(diǎn)。
尤其在今年俄烏沖突之后，100多個(gè)國家都在減少美元資產(chǎn)。俄羅斯、伊朗、印度都宣布要用美元以外的貨幣進(jìn)行國際結(jié)算。
這些現(xiàn)象都說明傳統(tǒng)美元有削弱的跡象。而美元權(quán)力被削弱，是美國霸權(quán)削弱的一個(gè)縮影。而這，才是美國要抓緊構(gòu)建“數(shù)字美元霸權(quán)”的核心動力，也是現(xiàn)在全球動蕩的關(guān)鍵原因。
3.當(dāng)霸權(quán)不再穩(wěn)定
這個(gè)問題，著名的政治學(xué)家吉爾平和經(jīng)濟(jì)學(xué)家金德爾伯格有過很精彩的描述。他們給過去幾十年的全球狀態(tài)起了名字，叫“霸權(quán)穩(wěn)定”。
二戰(zhàn)后，美國建立了一套以自己為領(lǐng)導(dǎo)的國際秩序。
從1991年冷戰(zhàn)結(jié)束，到2008年金融危機(jī)爆發(fā)之前，美國一支獨(dú)大，處于絕對霸權(quán)地位。正因?yàn)橛薪^對霸權(quán)，所以這個(gè)時(shí)期美國熱心于維持全球秩序，也從秩序中獲得巨大回報(bào)。
中國也在這個(gè)階段崛起，帶動了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。全球出現(xiàn)了一段超級穩(wěn)定繁榮的時(shí)期，也就是金德爾伯格和吉爾平說的“霸權(quán)穩(wěn)定期”。
2000年以后，全球出現(xiàn)一個(gè)變化：叫做中國調(diào)控全球。
說這話的是北京大學(xué)的宋國青老師。
2003年的時(shí)候，他的名言是，“（中國資產(chǎn)）除了狗屎和債券，現(xiàn)在什么都可以買”。當(dāng)年聽他的話的企業(yè)家，投資人，都賺得盆滿缽滿。2008年暑假，我回國見他，問宏觀預(yù)測的“秘訣”。老師笑，說 “你把握一條原則就夠了：中國調(diào)控全球?！?/p>
這句話聽著很傲嬌，其實(shí)就是個(gè)簡單事實(shí)：當(dāng)時(shí)中國已經(jīng)具有了巨大體量，不但體量大，還增速高，所以一舉一動都會對全球的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響：中國擴(kuò)張，全球經(jīng)濟(jì)就起來；中國收縮，全球經(jīng)濟(jì)就掉下去。
數(shù)據(jù)很難撒謊的。從1991年到2017年，中美兩國的實(shí)力之比發(fā)生了很大的變化。1991年，中國占美國GDP總量的6.2%，幾乎可以忽略不計(jì)，到了2017年，這個(gè)數(shù)字是63%。1991年，中國工業(yè)增加值是美國的9.7%。到2017年，這個(gè)數(shù)字變成了136.6%。
這些數(shù)據(jù)背后的邏輯，就像施展老師在《樞紐》中所說，中國的“超大規(guī)模性”已經(jīng)改變了世界的經(jīng)濟(jì)秩序。
一顆棋子長成了能左右棋盤的體量，棋局本身也會經(jīng)歷變化。1991年以來形成全球單極格局正在向多極方向發(fā)展。所謂多極就意味著權(quán)力制衡，改變游戲規(guī)則不再是那么輕而易舉的事情。
換位思考，作為單極世界的霸主，你會滿意于多極格局嗎？不會，這是基本人性。
霸權(quán)穩(wěn)定的前提是霸權(quán)，當(dāng)霸權(quán)受到挑戰(zhàn)，穩(wěn)定也會受到挑戰(zhàn)。
有時(shí)候我在想，其實(shí)人類社會的博弈中，“秩序”是一種微妙的平衡。這種平衡一旦被打破，就像冰面出現(xiàn)裂縫一樣，會不斷擴(kuò)大。一旦碰到外力沖擊，冰面都可能發(fā)生崩裂。
中美貿(mào)易戰(zhàn)，是全球秩序這個(gè)冰面的一條裂縫。疫情則是巨大的外力沖擊，到俄烏沖突，全球冰面已經(jīng)開始崩裂。舊的秩序被打碎，而新的秩序在博弈和醞釀中，動蕩開始取代穩(wěn)定成為世界的主基調(diào)。
譚華杰是萬科的副總裁，也是我見過的最聰明的人。他在萬科最早提出了“房地產(chǎn)白銀時(shí)代”。他講，在小時(shí)代結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，預(yù)期穩(wěn)定，個(gè)體各自解決小問題就好。當(dāng)結(jié)構(gòu)失衡，秩序失衡的時(shí)候，對抗頻發(fā)，整個(gè)社會失去穩(wěn)定預(yù)期，個(gè)體命運(yùn)更容易被系統(tǒng)性震蕩影響。
你得記住，2018年-2022年，我們從小時(shí)代來到了大時(shí)代。我們感受到的所有改變，其實(shí)都來自于這個(gè)大時(shí)代的震蕩。
就像羅胖在2018年跨年演講開篇說的，“以前，變化可能只是生活的一部分；現(xiàn)在，變化可能成了生活本身?！币徽Z成讖啊，羅老師。
4.島鏈化時(shí)代：外部環(huán)境打不垮中國
這是今年全球亂局和中國凍局中讓人有點(diǎn)安慰的圖。
在這種風(fēng)云詭譎的世界，人民幣還真的穩(wěn)得住陣腳：
從2021年至今，全球貨幣兌美元都出現(xiàn)大幅度的下滑，日元幣兌美元下跌了24%，歐元下跌了16%，英鎊也下跌了12%。人民幣兌美元的匯率上下波動不超過4%。
人民幣這個(gè)穩(wěn)超過了我的預(yù)期。今年年初我和幾個(gè)朋友好玩，賭匯率波動，大家給的數(shù)字基本是6.6-6.8，都認(rèn)為人民幣下行壓力比較大，因?yàn)榻衲曛袊?jīng)濟(jì)下行壓力大。
結(jié)果是，中國經(jīng)濟(jì)壓力比我們預(yù)想的要大得多，中國二季度GDP同比增速0.4%。理論上，一國經(jīng)濟(jì)增速放緩，會對匯率造成很大壓力的，人民幣行情為什么會這么穩(wěn)如磐石？
理解這個(gè)問題對于理解我們今天所處的世界很有意義。
在匯率的影響因素中，除了經(jīng)濟(jì)增長，還有一個(gè)國家的凈出口，凈出口多，順差大，對匯率是個(gè)很大的支持。
我們自己經(jīng)濟(jì)寒潮，需求下行。但是歐美通脹，尤其美國通脹高，需求強(qiáng)，而讓我們的出口特別強(qiáng)，支撐了人民幣的走勢。
換句說，美國經(jīng)濟(jì)好，是支持了人民幣。要是現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)衰退，外需垮掉，人民幣反而會承受很大壓力。
還真是復(fù)雜啊，大國博弈不是非黑即白，你死我活，反而經(jīng)常是敵強(qiáng)我強(qiáng)，敵弱我弱。所以你希望是敵強(qiáng)還是敵弱？挺難的，對吧？
這讓我得到了第一個(gè)結(jié)論：
第一，這是一個(gè)島鏈化的大時(shí)代。
世界不再是平的，但世界也不存在孤島。如果說主權(quán)國家之間的競爭博弈是鋒利的島嶼邊緣，那么全球貿(mào)易、金融市場、產(chǎn)業(yè)分工和信息流動就是密布的鏈條，將世界鏈接成一個(gè)復(fù)雜的有機(jī)體。
只要鏈條牽動，任何一個(gè)大國的傷口，都會讓其他地區(qū)的人感受到疼痛。
但是因?yàn)橹刃蚴Ш猓瑣u嶼犬牙參差，我們會不停的感受到疼痛。這種島鏈結(jié)構(gòu)，大家牽一發(fā)動全身，但是又不停要?jiǎng)拥睦樱?022年特別多。
沙特買俄羅斯的石油，賣給美國……因?yàn)槟茉磯毫Γ聡家匦峦诿骸?/p>
聽到這些事情，我會想起著名小說家毛姆說的話：打翻了牛奶，哭也沒用，因?yàn)橛钪骈g的一切力量都在處心積慮要把牛奶打翻。
這將是個(gè)疼痛常在的島鏈化大時(shí)代。
第二，外部環(huán)境打不垮中國。
這張圖叫“通脹的全球星云圖”。
中國通脹水平比較穩(wěn)定，一方面有經(jīng)濟(jì)下行的原因，另一方面確實(shí) 也是因?yàn)樯a(chǎn)能力強(qiáng)，即使疫情當(dāng)中，我們會發(fā)現(xiàn)，中國生產(chǎn)的彈性真的很足?；謴?fù)快，調(diào)整快，產(chǎn)業(yè)鏈有足夠的長度和厚度。
從我們的出口數(shù)據(jù)你就可以看出，要是沒有中國的生產(chǎn)能力，全球通脹還要再上一個(gè)臺階。
一方面真的感受到中國經(jīng)濟(jì)的韌性。說到中國產(chǎn)業(yè)鏈，我前些日子看了一篇有趣的論文。
特朗普開始打貿(mào)易戰(zhàn)之后，美國公司怕受牽連，不敢用中國供應(yīng)商。所以宏觀數(shù)據(jù)上看，2017-2018年貿(mào)易戰(zhàn)之后，美國公司的中國供應(yīng)商貿(mào)易額增速水平嗖的下來了從28%增速下滑到7%。這也是很多人對產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移擔(dān)憂的來源。
香港中文大學(xué)的吳靖教授想看看，哪些行業(yè)，哪些類型的企業(yè)會轉(zhuǎn)移的更快，就去細(xì)鉆研數(shù)據(jù)，這一鉆研，發(fā)現(xiàn)了特別逗的事情。
在美國公司減少中國供應(yīng)商的同一時(shí)期，美國政府采購大幅度提高了中國供應(yīng)商的比例，美國政府采購訂單在從中國進(jìn)口貿(mào)易額中的占比，提高得還不少，大約10%。之前的水平，不到35%。也就是說，貿(mào)易戰(zhàn)之后，美國從中國進(jìn)口的貿(mào)易額里，有近50%由政府采購訂單構(gòu)成。
吳靖講完我就笑了，“嘴上都是主義，心里都是生意”。這件事側(cè)面反應(yīng)了中國制造的韌性。所以，幾年貿(mào)易戰(zhàn)下來，我們發(fā)現(xiàn)美國打不敗中國。
再看看今年全球亂局，戰(zhàn)火、通脹、貨幣亂局中，中國確實(shí)體現(xiàn)了很強(qiáng)的穩(wěn)定性。
我們的超大規(guī)模性，我們在貿(mào)易，生產(chǎn)方面的優(yōu)勢地位，讓中國不是美國棋盤里的因變量，而是世界棋局中的自變量。我們有改變棋局的能力和潛力。
所以，島鏈化大時(shí)代，身處一個(gè)巨型大島上，是有天然優(yōu)勢的。
但是，另一方面也是壓力。全球化小時(shí)代，全世界是一個(gè)目標(biāo)，增長。中國當(dāng)時(shí)的增長是符合美國利益的。
這個(gè)趨勢下，大多是小風(fēng)浪。最關(guān)鍵的是，我們這幾代人，企業(yè)家，投資者，都是在這個(gè)趨勢下長起來的。
但是這個(gè)趨勢不在了，我們碰到的問題都是新問題。困惑、迷惘、預(yù)期混亂，會成為一種常態(tài)。
但現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體，金融市場本身就是預(yù)期的產(chǎn)物，預(yù)期混亂會帶來更多的混亂。
所以，我們每一步，都需要做對的選擇。這確實(shí)對所有的人，都提出了更多的挑戰(zhàn)。國家要做對的選擇，我們自己個(gè)體也要做對的選擇。
二、安全資產(chǎn)
1.尋找安全
2022年，一個(gè)人要做對的選擇，還真沒那么容易。
對一個(gè)學(xué)了20年金融學(xué)的人，今年有兩件事讓我印象深刻。
4月份跟我兩個(gè)畢業(yè)的博士一起吃飯。男生在賣方當(dāng)首席，女生在北京高校工作。2017年就被我催著買了房。他坐下來不約而同告訴我，把房貸給提前還掉了。
我大掉眼鏡，問為什么？男生說，“現(xiàn)在不確定性太大，家里兩個(gè)孩子。我很難想象自己萬一什么時(shí)候身體不好，或者失業(yè)，家里要怎么辦。先把債務(wù)率降低一點(diǎn)”。女生則是覺得大環(huán)境越來越難，擔(dān)心先生創(chuàng)業(yè)失敗，還是未雨綢繆的好。
兩個(gè)都是北大光華金融系的高材生。自然不會不懂“使用杠桿”。只是覺得現(xiàn)在“需要對最壞情形做預(yù)案”。金融學(xué)博士在提前還貸，更多的人則在搶保本理財(cái)。
5月份，一家銀行的行長跟我聊天，說現(xiàn)在瘋搶大額存單。3%利息左右的3年期存單長期處于“售罄” 狀態(tài)。不但老頭老太搶，年輕人也搶。除了大額存單，儲蓄國債也要搶。一句話，凡是“保本”的產(chǎn)品都是香餑餑。
安全感成了2022年，最匱缺的產(chǎn)品。不僅僅是中國家庭拼命尋找安全感。全世界也都在尋找安全感。
今年第一季度，149個(gè)納入IMF統(tǒng)計(jì)的國家央行，絕大多數(shù)都在調(diào)整自己的外匯儲備，進(jìn)行多元化配置。
大摩、花旗、美銀，這些華爾街大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都紛紛調(diào)高了現(xiàn)金持有比例，華爾街機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)金持有水平在6%左右，處于20年以來的最高水平。
越來越多華爾街對沖基金都大部分都將現(xiàn)金水平調(diào)整到50%以上。有對沖基金經(jīng)理說， 與其用盡渾身解數(shù)搞風(fēng)險(xiǎn)對沖，不如躺平拿著現(xiàn)金。
安全，這是2022年的關(guān)鍵詞。從資本市場來說，這意味著全球?qū)Α鞍踩Y產(chǎn)”的需求在迅速上升。
今年你去咨詢?nèi)魏卫碡?cái)顧問，十有八九會給出“加大安全資產(chǎn)配置”的建議。
① 三大安全資產(chǎn)
你要追問他，配什么安全資產(chǎn)，大概率會跟你說黃金、國債、現(xiàn)金。
黃金肯定算最深入人心的安全資產(chǎn)。中國講究“亂世黃金，盛世古董”，老外認(rèn)為黃金抗通脹。70年代歐美國家滯漲期，黃金是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)，7年漲了12倍。2008年金融危機(jī)后美聯(lián)儲放水，通脹上行，黃金也表現(xiàn)很搶眼，4年漲了1.6倍。
國債是安全資產(chǎn)，因?yàn)橐话阏J(rèn)為國家違約概率比較小。尤其是美國國債，從1917年有信用評級以來，保持了一個(gè)世紀(jì)的最高評級，被稱為是“世界上最安全的資產(chǎn)”。
除了國債，黃金以外，銀行存款、現(xiàn)金、公積金這些也被歸入安全資產(chǎn)。這次看數(shù)據(jù)的時(shí)候，有個(gè)數(shù)讓我印象很深，中國和日本都是骨子里特別缺乏安全感的民族，家庭金融資產(chǎn)里面居然有50%以上都是現(xiàn)金或存款。
但現(xiàn)在問題來了，2022年，黃金、國債、現(xiàn)金，這些安全資產(chǎn)，真的還安全嗎？
② 安全資產(chǎn)不安全
比如說國債。今年斯里蘭卡、土耳其、巴西亂成一鍋粥，誰拿著這些國家的國債算誰倒霉。俄烏沖突后，歐洲受牽連很大，意大利，西班牙的財(cái)政赤字已經(jīng)是天文數(shù)字，國家信用也處在違約破產(chǎn)邊緣。哪里來的安全。
“世界上最安全的資產(chǎn)”，美國國債呢？3月份以來，美國和盟友直接就凍結(jié)俄羅斯3000多億美元的外匯儲備，你要是俄羅斯人恐怕也不會覺得安全。這件事對我沖擊還是挺大的。原來兩國交惡，金錢倒霉。
大時(shí)代的特征之一，就是國家摩擦沖突頻發(fā)，所以哪國國債是“安全資產(chǎn)”，對不同國家的投資者來說，這還真是充滿變數(shù)，說不準(zhǔn)。黃金呢，則面臨來自技術(shù)的沖擊。
我們公號曾經(jīng)做過一個(gè)調(diào)研，如果時(shí)代動蕩，比特幣和黃金中，只允許選一個(gè)，你會選哪個(gè)：超過40歲的，90%以上選黃金；40歲以下的，34%選比特幣。平均年齡越小，選比特幣的比例越高，00后選比特幣的高達(dá)80%以上。美國也有類似調(diào)研，這個(gè)比例要更高：40歲以下的人，超過一半會選比特幣。
什么叫“時(shí)代鴻溝”？這就是“時(shí)代鴻溝”。數(shù)字一代眼里有自己的“黃金”。在未來一代的眼里，那根小金條不再是安全資產(chǎn)。
那我直接拿現(xiàn)金好了，華爾街不也是在“現(xiàn)金為王”？
不好意思，2022年的頭頂上，懸著一把叫做“通脹“的達(dá)摩克里斯之劍。
9.1%，9.4%，這是6月美國和英國的通脹數(shù)字。
歐美已經(jīng)有兩代人，40年，沒有見過這樣的數(shù)字了。按這樣下去，一對退休夫妻攢了一輩子的30萬，3年后變成了20萬；要是攢了300萬，就變成了200萬。
通脹意味著手里的錢購買力越來越低。高通脹時(shí)代，現(xiàn)金不是王，而是賊。
2022年，國家博弈沖突，數(shù)字力量興起，通脹來勢洶洶。國債、黃金、現(xiàn)金，各有各的煩惱。
安全資產(chǎn)不再安全。就像羅曼羅蘭說的：“人類正在狂風(fēng)暴雨中改變面目，整個(gè)世界在改造中，不能容許任何人到過去時(shí)代美好事物中去找一個(gè)藏身洞”。
資產(chǎn)安全的目的是為了支出安全
可是我們還是需要一個(gè)“藏身洞”。今年4月，當(dāng)時(shí)全球都混亂一片，說起來都是糟心事。我跟社科院張斌教授出去釣魚，說要跟他聊聊安全資產(chǎn)的事。
幾個(gè)小時(shí)過去，帶去的幾大包魚餌都吃光了，啥也沒釣到，張斌看著空空如也的釣竿說，你說是我在釣魚，還是魚在釣我？未來資本市場可能就是這個(gè)樣子，哪有什么真正的安全資產(chǎn)。
他頓了一下，反過來問我：你問過自己沒有，你需要的到底是什么安全？我想了想，笑，“自己不返貧，娃上好學(xué)校，爹媽有保障”?！皼]錯(cuò)，你說的是支出安全”。我秒懂。
比如我兩個(gè)博士生，他們把房貸提前還了的目的究竟是什么？“兩個(gè)娃呢，萬一以后收入降低了，娃用錢的地方多著呢？先生在創(chuàng)業(yè)呢，萬一以后有風(fēng)險(xiǎn)，家里開銷得保證啊……”
用金融語言說，就是希望平滑未來的現(xiàn)金流支出。其實(shí)，我們99%的普通人想追求的，不過就是這樣。在一個(gè)不確定的未來中，給生活一些確定性。想投資安全資產(chǎn)，也就是為了未來的支出安全。
但支出安全這個(gè)事情，確實(shí)非常的千人千面。我那天跟PPT團(tuán)隊(duì)的馬馺聊天，說到支出安全。我跟他說，你看，我們倆年齡不一樣，家庭結(jié)構(gòu)不一樣，肯定未來支出不一樣。但有一點(diǎn)是確定的，就是我們希望自己的生活質(zhì)量不要有太大的波折——
比如說馬馺你喜歡喝紅酒，晚上不喝點(diǎn)就感到這一天過的很冤，你對“自由，安全”的定義里，其實(shí)就會有“紅酒”這個(gè)選項(xiàng)。跟香帥做PPT太累人了，等我60歲，70歲，這樣的活干不動了的時(shí)候，不管外面歲月如何變遷，我還能在屋子里喝上一口不錯(cuò)的紅酒——
你看，“紅酒價(jià)格趨勢”就會決定馬馺的支出安全。所以，“個(gè)人家庭的資產(chǎn)配置決策，不要順著做，更應(yīng)該從未來支出安全的目標(biāo)倒回來做?！?/p>
未來中國家庭的支出結(jié)構(gòu)是什么？
怎么確定未來的支出安全呢？過去幾十年，中國家庭的支出結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。2000年代以前的不說了，套句木心的詩，“從前的日色變得慢，車馬郵件都慢”。
2000年以后我們經(jīng)歷了兩個(gè)階段：
第一個(gè)階段是2000年-2012年。這個(gè)時(shí)期是中國工業(yè)化進(jìn)程的尾聲，車子這樣的高端耐用消費(fèi)品需求上升，98年房產(chǎn)制度改革，房價(jià)開始上漲。這個(gè)時(shí)期，車子和房子是中國家庭最大的開支。（2000年，一輛桑塔納20多萬，徐匯區(qū)一套60平米的房子也就20多萬）。
第二個(gè)階段是2013年-2021年。2013年以后，中國進(jìn)入了服務(wù)業(yè)為主的社會。教育這些服務(wù)的價(jià)格越來越大，2013年，上海曾經(jīng)公布過一個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)，上海普通家庭在教育上的開支達(dá)15%多。同時(shí)，房價(jià)節(jié)節(jié)飆升。房子和孩子成為中國家庭支出的兩座大山。
接下來的十年呢？我們的支出結(jié)構(gòu)會有什么變化？你30歲，孩子剛出生，父母在幫你看孩子，你在猶豫要不要拼一個(gè)二胎。你40歲，事業(yè)正在上升，孩子10歲，再過幾年要考慮上大學(xué)的問題了。你50歲了，孩子大學(xué)剛畢業(yè)，要琢磨買房的事情了，你父母還健在，但自己卻感到精力大不如前。
不管你處于哪個(gè)年齡階段，在哪個(gè)城市，仔細(xì)算下來，你面臨的未來剛性支出就是三大類：房子、教育、醫(yī)療。
關(guān)于教育和醫(yī)療，目前政策面和宏觀面有很多信息需要消化，比如說，整頓教培，推進(jìn)醫(yī)保集采，搞房住不炒，大國摩擦沖突，社會分化撕裂這些事情都會對我們的家庭支出產(chǎn)生重要影響。
英美日不同時(shí)期家庭支出結(jié)構(gòu)的變化
它山之石可以攻玉，我們不妨先看一下過去30年，英國、美國、日本的情況。
由于醫(yī)療和教育是中國家庭最關(guān)心的問題，我重點(diǎn)將幾個(gè)國家的醫(yī)療，教育方面的價(jià)格變化和支出變化做了個(gè)對比，發(fā)現(xiàn)幾個(gè)非常有意思的結(jié)論——國家公共政策和文化對家庭支出的影響最大。
1）英國是最福利主義的國家。盡管教育和醫(yī)療的漲幅不低，但是英國家庭的負(fù)擔(dān)并不大。比如說教育的價(jià)格漲了7倍，但是英國家庭在教育上的支出才0.8%。英國家庭醫(yī)療的支出也是所有國家最低的，1.4%，幾乎可以忽略不計(jì)。為什么？因?yàn)閲胰?。英國是全民公立教育，英國的NHS醫(yī)療系統(tǒng)被稱為英國國寶，是公認(rèn)的全球公立醫(yī)療體系天花板。
2）美國人的醫(yī)療負(fù)擔(dān)真重。老人的支出安全確實(shí)堪憂。美國家庭在醫(yī)療上的支出高達(dá)16.7%，是日本的3.27倍，英國的11.93倍。看完這個(gè)數(shù)字，我突然理解了為什么2008年奧巴馬能憑借著醫(yī)改方案登上總統(tǒng)寶座了。和其他國家相比，只有美國是私立醫(yī)療體系，依靠的是昂貴的醫(yī)療保險(xiǎn)制度。
3）日本真是低欲望社會。過去30年，整體價(jià)格沒怎么漲。但即便如此，日本人在教育上的花費(fèi)，也仍然比其他國家高得多，是英國的4.13倍，美國的1.74倍。東亞人對教育的重視可見一斑。
但是這里要稍微頓一下，要知道，數(shù)據(jù)顯示的是“社會平均水平”，而現(xiàn)實(shí)世界里中更多的是分化。
先看英國教育。前幾天，英國泰晤士報(bào)有個(gè)報(bào)告，說的是，2022-2023年一些寄宿私立學(xué)校的學(xué)費(fèi)瘋漲。比如著名的伊頓公學(xué)，費(fèi)用高達(dá)4萬5千英鎊，是一個(gè)普通英國中學(xué)學(xué)費(fèi)的3倍。另外英國大學(xué)對國際學(xué)生收費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于本土學(xué)生。劍橋大學(xué)醫(yī)學(xué)院，英國學(xué)生學(xué)費(fèi)一年9250英鎊，國際學(xué)生60942英鎊，相差5倍多。英國家庭低廉的教育費(fèi)用，其實(shí)很大程度上是國際留學(xué)生，包括大量的中國留學(xué)生來支撐的。
再看日本醫(yī)療。社科院的朱恒鵬教授就告訴我，日本醫(yī)療政策規(guī)定，你要么享受社會醫(yī)保支付，要么完全依靠商業(yè)保險(xiǎn)或者自費(fèi)，不能搭配使用。也就是說，如果你需要更好的醫(yī)療，全部自己掏錢，價(jià)格極其貴。但日本的醫(yī)療價(jià)格指數(shù)反應(yīng)的僅僅是醫(yī)保支付的水平，不能反映全部的醫(yī)療支付水平。
這是事情的另一面，在日本和英國的公共醫(yī)療政策背后，是嚴(yán)重的消費(fèi)分級。
這個(gè)道理不復(fù)雜，即使是英國和日本這么富裕的國家，在公共醫(yī)療和教育上面，也只能向下看齊。為什么？因?yàn)樨?cái)政會受不了。
未來十年，中國家庭支出結(jié)構(gòu)會面臨什么變化？
我們未來的家庭支出結(jié)構(gòu)會更像哪一個(gè)國家呢？未來十年，中國社會有什么特征？
增長模式：從制造到服務(wù)；
國家目標(biāo)：民族復(fù)興，共同富裕；
約束條件：老齡化，人口基數(shù)大，人均收入低；
首先，和七八十年代的歐美社會一樣，進(jìn)入服務(wù)業(yè)為主的社會，所以服務(wù)的溢價(jià)會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均的通賬水平。
但是國家目標(biāo)是民族復(fù)興，共同富?！阍倩叵?021年的很多事情，整頓教培、抑制房產(chǎn)，以及醫(yī)療集采等等，就會明白，在公共政策上，我們選擇的是英國和日本式道路。
這句話的意思是，一個(gè)普通家庭未來的教育和醫(yī)療的支出，會處于一個(gè)較為溫和的水平。
家庭支出的安全是有基本保障的。但是，有基本保障要放在“約束條件”來看。
我們老齡化大概在2030年的時(shí)候會到達(dá)25%。也就是說14億人口中大概有3億多是 60歲以上的人口——日本整個(gè)人口規(guī)模是1億多，英國是近7000萬 ——所有人加起來還沒有我們老年人多。而我們的人均收入呢？分別是日本的1/3和英國的1/4。
所以你還真不能以日本和英國的公共醫(yī)療和教育水準(zhǔn)來要求我們自己。我們能提供的就是一個(gè)非?；A(chǔ)的醫(yī)療和教育服務(wù)，否則財(cái)政根本無法負(fù)擔(dān)。
另外，由于醫(yī)療、教育和地方財(cái)政密切相關(guān)，中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)的差異會更多的在醫(yī)療和教育上體現(xiàn)。
好了，現(xiàn)在你看，一個(gè)中產(chǎn)家庭的支出安全，就有很不一樣的組合選擇。如果只是一個(gè)標(biāo)配，你的支出安全是很有保障的，不會面臨太大的支出波動。但如果要高配，你的支出波動就會非常大。
比如說，一個(gè)三線城市的居民，你會不會想讓孩子去一線受教育？家人父母生病了，但凡可能，你想不想盡全力試試昂貴的新藥和儀器，換取一線生機(jī)？還有，你希望孩子去留學(xué)，看看世界，還是沒有這種訴求？
在未來，這些公共醫(yī)療、公共教育以外的服務(wù)溢價(jià)會長期存在，甚至?xí)驗(yàn)樾姓墓苤坪蛧H環(huán)境的變化，變得溢價(jià)更高。這個(gè)溢價(jià)可能不是20%或30%，而是數(shù)倍甚至更多。
那天我們團(tuán)隊(duì)把所有數(shù)據(jù)整理出來，平均年齡30歲左右的小朋友們都沉默了一會兒。大概是默默在想自己的未來吧——
說到底，什么是支出安全，什么是安全資產(chǎn)，到最后反映的都是價(jià)值觀。
中國房產(chǎn)
中國房產(chǎn)還是安全資產(chǎn)嗎？說到價(jià)值觀，我們必須要@一下中國房產(chǎn)。其實(shí)安全資產(chǎn)的概念應(yīng)該是動態(tài)的。
1）2013年之前，中國房產(chǎn)就是安全資產(chǎn)。
我稍微給個(gè)數(shù)字：2000年至2013年，中國房價(jià)平均年化回報(bào)率為6.04%，其中一線城市房價(jià)的平均年化回報(bào)率為13.1%，超過了同期上證指數(shù)、滬深300、上證50各種指數(shù)、以及黃金、原油等所有大宗商品。中國房價(jià)的波動率是其他資產(chǎn)品類波動率的1/10的水平，無疑是同期間中國最優(yōu)質(zhì)的安全資產(chǎn)。
2）2013-2021年，中國大城市房產(chǎn)是安全資產(chǎn)，小城市房產(chǎn)不是安全資產(chǎn)。
為什么2013年以后，小城市的房子不再是安全資產(chǎn)呢？因?yàn)?013年以后，人口開始從小城鎮(zhèn)向大城市涌入。我們用大數(shù)據(jù)算過一張圖，全國所有地級市的人口第一流出地。
除了北上深之外，所有城市的人口第一流向地都是本省省會——其實(shí)中國人還是故土情節(jié)很重。這個(gè)時(shí)期有6000萬人流入大城市， 而有160個(gè)小城市出現(xiàn)了人口萎縮，所以房價(jià)也就分化了。
就這么簡單。
那2022年之后呢？中國房產(chǎn)還是安全資產(chǎn)嗎？我們先看兩個(gè)數(shù)：
第一個(gè)是城市化率：2021年末是64.72%，實(shí)際城市化率要更高，70%以上，發(fā)達(dá)國家不過80%，換句話說，農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移的空間已經(jīng)較小。
第二個(gè)是人口結(jié)構(gòu)：中國25-39歲這個(gè)階段的生育主力人群占比已經(jīng)嚴(yán)重下降超過20%。同時(shí)，和全球規(guī)律一樣，隨著教育水平和收入水平的提高，年輕人的生育意愿也隨之下降。
這是我的第一個(gè)結(jié)論：2022年之后，整體上來說，中國房產(chǎn)，甚至大城市房產(chǎn)，不能再被視為優(yōu)質(zhì)安全資產(chǎn)。
但是，這句話又不能說的太絕對。比如說，有些城市還在有大批年輕人口流入，而這些城市往往住房自有率偏低（比如2020年北京、上海、廣東的住房自有率水平為56.6%、59.0%、55.9%，比全國平均水平低10%以上，深圳更低，只有30%），需求還是很旺盛。
所以，第二個(gè)結(jié)論是：少數(shù)城市的房產(chǎn)仍然具有安全資產(chǎn)的性質(zhì)。至于哪些是少數(shù)城市？
把中國城市房產(chǎn)分成了盡量買，可以買，可買可不買，和不買四類，公號“香帥的金融江湖”提供過“購房城市清單”，這個(gè)分析過程很復(fù)雜，如果需要可以自己去查閱。
但是，大家都知道一般但是之后才是重點(diǎn)。2022年的情況，非常的復(fù)雜，房產(chǎn)的邏輯其實(shí)是有一些變化的。
我看到的是兩層邏輯：第一層是增長邏輯。增長的不確定性在增大，這對房產(chǎn)是不利的。所以應(yīng)該等。第二層則是通脹邏輯，房產(chǎn)是抗通脹邏輯，這個(gè)邏輯則對房產(chǎn)有利，而且增長不確定性加大后，會抑制企業(yè)利潤，股市會受
到擠壓，老百姓資產(chǎn)保值渠道就那么幾個(gè)，所以也對房子有利。所以你看，左右互補(bǔ)，房產(chǎn)究竟是不是安全資產(chǎn)，不可能有統(tǒng)一的答案。
每個(gè)家庭要根據(jù)自己所在的城市、年齡，甚至學(xué)歷和認(rèn)知程度，來做不同的判斷。我總結(jié)了一條原則，叫：剛需買，非剛需等。這條原則很好理解，但是所有的原則都不是包治百病的良藥。
2.配置思路
思路1：底線思維，多元分散
比如說我的父母，70歲了，生活在二線城市，他們未來的支出結(jié)構(gòu)波動很小。但是你們知道的，金融理財(cái)個(gè)上有無數(shù)的坑在等著他們，鐮刀108款，總有一款適合他們。
所以他需要的是保底，至于資產(chǎn)為他們帶來多大收益，根本就不重要。在這種情況下，買房，對他們來說，即使是長沙的房子，也仍然是安全資產(chǎn)。
這其實(shí)也就是我要跟大家分享的，未來資產(chǎn)配置的第一個(gè)思路：底線思維。
所謂底線，就是部分的資產(chǎn)需要用來保底，不能在收益上過多權(quán)衡。
比如說最近朋友買了不少黃金，還是實(shí)物黃金。對，就是那種一個(gè)個(gè)的小金條。
我真是傻眼了，不說收益，實(shí)物黃金的磨損和攜帶都是成本啊。不劃算的。
但是朋友有自己邏輯，這是保底，是應(yīng)對最壞情況的一種預(yù)案。我對它沒有收益率的期望，是10%還是-10%，不在我的考慮之內(nèi)。就像是身上備著的火折子一樣，大停電的時(shí)候，你不期望它可以照亮旅程，但可以幫助捱過最黑暗的時(shí)期。
更何況，他說，這也是心理安慰。“時(shí)代的動蕩不可怕，心理的動蕩才是最大的敵人?！薄∈缹?/p>
覺得心里有底，做人做事才能更好往前沖。
底線思維的另一個(gè)表現(xiàn)，就是要多元分散。
在可能的情況下，資產(chǎn)類別、幣種、投資期限、投資方式都需要多元化。
之前，在一個(gè)有確定性趨勢的小時(shí)代中，“梭哈趨勢”確實(shí)經(jīng)常是比多元分散更優(yōu)的策略。
而大時(shí)代的主要特征之一，就是沒有確定的長期趨勢，任何趨勢都可能被反復(fù)的波折打碎。
沒有趨勢，就一定不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里。
因?yàn)槿魏谓裉炜雌饋碜罘€(wěn)妥的投資，明天也可能變成最危險(xiǎn)的投機(jī)。
所以，這個(gè)時(shí)代“不把雞蛋放一個(gè)籃子“不是心靈雞湯，而是和未來家庭支出安全息息相關(guān)的策略。
但這不是全部。對未來不同的期許，決定了你的資產(chǎn)訴求是完全不一樣的。
你要70歲了，生活在一個(gè)二，三線線城市，身體還挺健康的。沒教育支出，醫(yī)療也國家兜底。底線思維就可以保證你未來的生活安全。
但如果你今年才30，40歲，你孩子3歲，4歲，你還躊躇滿志，想要到更高遠(yuǎn)的天空去看看。你沒法就停在底線那兒，你還有漫長的不確定性要逾越，你需要找到更高回報(bào)的資產(chǎn)。
思路2：極化配置，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)
極化的意思是，跟保底相對，你要對高估值和高波動有更高容忍度。這和底線思維恰好是兩級。
因?yàn)榈拙€思維是保下限，極化配置是求上限。
西班牙小說家是松蘇內(nèi)吉說，想吃魚就不能怕褲腿濕。
求上限，你就需要找到那些增速最快的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
但我們面臨的是一個(gè)低利率、低增長的時(shí)代，這意味著資產(chǎn)價(jià)格的走勢和之前完全不同。
現(xiàn)在市場上高價(jià)股越來越多，500多的寧德時(shí)代，甚至1800的茅臺，都習(xí)以為常。
更不要說美國市場了，500美元的阿斯麥，800的特斯拉。股票價(jià)格上的歷史新高，總是能夠被很輕易的突破。
但高價(jià)股的頻繁出現(xiàn)，并不是空穴來風(fēng)，跟我們的低利率、低增長是密切相連的。
首先，低利率會推高資產(chǎn)估值，加大市場波動。
為什么呢？
一個(gè)公司現(xiàn)在現(xiàn)金流是10億，如果利率是10%，增長率是5%，那么企業(yè)估值是多少？金融學(xué)來幫忙。
其中，V是資產(chǎn)價(jià)值，D是當(dāng)期現(xiàn)金流，g是現(xiàn)金流增速，r是貼現(xiàn)率。
公司估值=當(dāng)期現(xiàn)金流/(貼現(xiàn)率-增長率)。
根據(jù)戈登模型，估值=10億/(10%-5%）=200億。
現(xiàn)在利率下降到7%。增長率不變，這個(gè)企業(yè)的估值變成了，10億/(7%-5%)=500億。
所以，利率越低，資產(chǎn)估值就越高。
除了高估值以外，超低利率還會加大資產(chǎn)價(jià)格的波動。這個(gè)原理很好理解，分母越小，分母上任何微小的變化都會導(dǎo)致分?jǐn)?shù)值的劇烈波動。
2008年后，全球經(jīng)濟(jì)一直缺乏增長動力，常年徘徊在3%左右的水平。
所以，市場上高增長的項(xiàng)目非常匱缺。
各國為了刺激經(jīng)濟(jì)，紛紛下調(diào)利率，實(shí)行量化寬松，大量資金涌入市場，加上全球經(jīng)過幾十年的和平年代，積累了大量財(cái)富，市面上資金不再匱缺，資金價(jià)格、利率更被壓低。
這也就是為什么，資本市場不斷出現(xiàn)高估值、高波動的情況。
馬太福音說，凡有的，還要加給他，叫他多余。凡沒有的，連他所有的也要奪去。
資金天然是“嫌貧愛富“，爭先恐后往那些非常稀缺的高增長項(xiàng)目上跑，導(dǎo)致市場出現(xiàn)兩極分化。
這就是現(xiàn)實(shí)：低增長、低利率、非穩(wěn)態(tài)的大背景下，資產(chǎn)價(jià)格必然會高分化，高估值，高波動。
你想要找到高增長的機(jī)會，就要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，付出更高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
總結(jié)起來，這個(gè)時(shí)代的資產(chǎn)配置上，你需要兩條矛盾統(tǒng)一的思路：底線思維，多元分散 & 極化配置，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
對一個(gè)年輕的中產(chǎn)家庭來說，波動的大時(shí)代里，你不過是汪洋里的一條小船——
所以你需要保底，就好像船要有一個(gè)壓艙石。免得風(fēng)狂浪急，翻了船。但你又不像七八十歲的人，船即將靠岸。你還有很遠(yuǎn)的路，這個(gè)路不確定性極高，你需要有足夠的動力去往前跑，所以你要去尋找這種動力。
3.尋找動力
那么，動力在哪里呢？
我一直堅(jiān)定認(rèn)為現(xiàn)在全球問題的真正解藥在于增長。
增長的時(shí)候做蛋糕，沒有增長的時(shí)候就分蛋糕。人類社會每次做蛋糕的時(shí)期都風(fēng)平浪靜，分蛋糕的時(shí)候就劍撥弩張。
但增長是需要技術(shù)突破的。
所以我們需要找到那些最能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，帶動增長的技術(shù)突破。
我問王立銘，哪些是能夠轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，帶動增長的技術(shù)突破呢？他是我眼里最能把科學(xué)邏輯降維到商業(yè)邏輯的學(xué)家。
王立銘反問我，外星人馬斯克在干什么呢？
我想了想，Neuralink搞腦接機(jī)口，要讓人類在另外的維度上永生，SPACEX做火箭發(fā)射，更大的雄心是要殖民火星，特斯拉算最接地氣的了，自動駕駛的新能源車。
王立銘說，這不就對了！這就是四種能帶來巨大增長的技術(shù)突破。
改變外部能量采集、運(yùn)輸、儲存方式的新能源；改變內(nèi)部組織器官的生物醫(yī)藥；用數(shù)據(jù)、算法改變生存方式，創(chuàng)造數(shù)字世界的大數(shù)據(jù)和人工智能；以及不斷向宇宙拓展的空間技術(shù)。
我盯著這四個(gè)詞看了一會兒，突然眼前一亮，這不就是《人類簡史》的續(xù)篇嗎？
你看，從鉆木取火，到使用蒸汽、煤電，再到新能源，我們一直在努力的改變外部環(huán)境。
從身體發(fā)膚受之父母，到基因編輯、干細(xì)胞、腦機(jī)接口，我們一直在不斷的改變自身。
這是改變約束條件，是對抗，是人類的逆天改命。
但是我們沒有停在這里。
在數(shù)字的維度上，我們創(chuàng)造了另外一個(gè)自己，數(shù)字分身是我嗎？還是不是我？給人類的物種提出了新的命題？
在宇宙的維度上，我們發(fā)現(xiàn)，時(shí)間的概念被改版了，當(dāng)時(shí)間不再是單行線，當(dāng)我們可以回到過去預(yù)見未來的時(shí)候，人這個(gè)物種會被改變。
我們在數(shù)字維度上，創(chuàng)造了另外的世界，現(xiàn)在這個(gè)世界日漸顯示出它獨(dú)立于物理世界存在的可能性，在那個(gè)數(shù)字世界里，“我”不再是我，我是客觀存在，也是主觀意識。
而在宇宙維度上，時(shí)間的概念將被改變。當(dāng)時(shí)間不再是單行線，人類可以回到過去，預(yù)見未來。人這個(gè)物種的定義將會被改變。
這就不是對抗了，而是進(jìn)化。我們從本能的進(jìn)化，走向了有意識的進(jìn)化。
在這個(gè)過程中，人類有了自己的創(chuàng)世紀(jì)，人類成了自己的上帝。
是不是特別壯烈？心潮澎湃？
說實(shí)話，我之前其實(shí)對“人類”這個(gè)物種是有宿命和悲觀情緒的。
比如說，醫(yī)學(xué)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展讓人的壽命變長，結(jié)果搞出了人類歷史從沒見過的“老齡化”問題，讓整個(gè)人類社會這一套上學(xué)、工作、退休、養(yǎng)老的制度安排都產(chǎn)生了混亂，現(xiàn)在很多制度安排都得重新設(shè)置。
再比如說，AI出來了，會有越來越多人類不需要“工作”了，不說大規(guī)模失業(yè)可能產(chǎn)生的社會動蕩，即使我們足夠富庶能保證肉體的生存， 但你要知道人類一直是依靠勞作來獲取意義的，那生存意義在哪里？難道就刷刷短視頻過此一生？
但是盯著這四個(gè)詞看，突然感覺，不怕。
這是新的人類簡史，三維人類的無解難題，可以在新的維度和空間里去尋找答案。
這是真正的星辰大海啊，朋友們。
怕什么，啟程啊。
我想的熱血沸騰，忍不住深夜發(fā)微信給張泉靈。
泉靈曾經(jīng)是央視的優(yōu)秀女主持人，7年前轉(zhuǎn)型又成了優(yōu)秀的投資人。
我跟她興奮的說，你投資就該投這些方向，這是投人類的新命運(yùn)。從親歷歷史到創(chuàng)造歷史，人類的物種進(jìn)化到進(jìn)化人類這個(gè)物種，多牛。
張泉靈回復(fù)我，沒錯(cuò)，拿人力資本投到宏大浩瀚的未來，我同意，就這么干。
但是姑娘，我拿著投資人真金白銀的錢，投資人的錢是有回報(bào)期限的，3年，5年，7年，你一直不給人賺錢，這不地道。
投資，還是要切切實(shí)實(shí)賺錢的。
她發(fā)了一個(gè)很簡單的圖給我：縱軸是用戶，橫軸是科技。
這兩條軸不是指“絕對值”，受眾的絕對數(shù)量，或者科技的絕對先進(jìn)與否，而是指“變化值”。
泉靈說，那些用戶數(shù)量變化大的，技術(shù)迭代強(qiáng)的，其實(shí)在投資上機(jī)會比較多。
好，現(xiàn)在我們從人類社會的動力回到了投資的動力上來了。
比如左下方就是面條，用戶變化不大，技術(shù)變化也不大，比如無糖飲料，用戶變化是大的，但技術(shù)變化不大，沿著縱軸往上走。
往右上角走， 則開始出現(xiàn)投資機(jī)會了——
媒體就是用戶和技術(shù)變化都大的。
但稍微等等， 面條是不是就一定不能投呢？也未必。
比如面條可以做預(yù)制菜的時(shí)候，技術(shù)變化變大，可投性就增強(qiáng)了。
再比如說，元?dú)馍蛛m然是無糖飲料，本身技術(shù)變化不大，但是渠道和品牌利用媒體技術(shù)變化，也具有了“可投性”。
那最右上角的項(xiàng)目是不是一定值得投呢？
未必。還有成本考慮。比如說剛才說到的四大突破性技術(shù)，新能源、生物醫(yī)藥，大數(shù)據(jù)和人工智能、空間技術(shù)。
這些都是最右上角的，用戶增加快，技術(shù)迭代快。
但是不同技術(shù)的成本不同啊。時(shí)間成本，制度成本， 資金成本，對不同投資者來說，都面臨著不同的約束。
比如新能源，長期看用戶就是全體人民，但短期看，只有承擔(dān)得起成本的國家才能做，像德國經(jīng)濟(jì)不好就撤了。
所以泉靈總結(jié)說，投資的樂趣所在，就是將不確定的動力去一點(diǎn)點(diǎn)的轉(zhuǎn)化成確定的增長。
說到將不確定轉(zhuǎn)化成確定性，我今年碰到一家公司，印象特別深刻：楓葉租車。
最近他們跟寶馬簽了個(gè)協(xié)議，3年購買20000輛寶馬車，包括大量新能源車。
做什么呢？做租賃，車的租賃。
說實(shí)話，我第一次見投資人梁懌的時(shí)候，第一個(gè)問題是，你這么年輕的海歸，為什么會選這么古老的生意？
梁懌跟我說，我也特別向往那些星辰大海的未來，但是做企業(yè)，先得活下來。
先要賺錢，才能做夢。
從2019年成立到現(xiàn)在，成立不久就碰到了疫情，但是這樣的環(huán)境下，還能爆發(fā)式增長，從一兩百輛車，到幾千輛奔馳寶馬，長成中國最大的中高端汽車租賃公司，為什么？
因?yàn)榉较虼_定，因?yàn)榍锌谛?，因?yàn)榈臁?/p>
什么叫大方向確定呢？
汽車是最長的產(chǎn)業(yè)鏈，這是確定性。
年輕人消費(fèi)升級，這是確定性。
汽車租賃則是百年被證實(shí)過的商業(yè)模式，現(xiàn)金流充裕，這是確定性。
事后看， “年輕人敢消費(fèi)，租賃行業(yè)現(xiàn)金流“這都是支撐我們在寒冬活得還不錯(cuò)的重要原因。
什么叫切口??？就是不能什么都做。
這幾個(gè)確定性的交集，而且是沒有被人開拓的區(qū)域——高端車租賃。
那什么叫迭代快？
就是你要對環(huán)境的變化做出迅速反應(yīng)。
疫情下，消費(fèi)升級這個(gè)方向沒有問題，但是中間出現(xiàn)波折。收入下降會更講究性價(jià)比，這時(shí)候轉(zhuǎn)身快，迅速將高端調(diào)整成了中高端。
后來回頭看，這確實(shí)是我們活下來，而且活得很不錯(cuò)的原因。
等賺了錢活下來的時(shí)候，汽車產(chǎn)業(yè)鏈長的優(yōu)勢就體現(xiàn)了，左手可以綁定二手車，右手可以綁定主機(jī)廠。行業(yè)有縱深度，更容易擴(kuò)張。
所以，梁懌的結(jié)論是：世上沒有古老行業(yè)還是新興行業(yè)，只有活得下來和活不下來的企業(yè)。
聽完這個(gè)故事，我總結(jié)了一下，現(xiàn)在這樣的環(huán)境下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)更需要的是快速迭代的貝葉斯生存法則：準(zhǔn)、小、穩(wěn)、快。否則，再確定性的增長機(jī)會，也可能死在前行的道路上。
從王立銘，到張泉靈，到梁懌，我從尋找人類社會的動力一點(diǎn)點(diǎn)被拉回到地面，先是落回投資的動力，再落回生存的動力。
但也就是在這樣一點(diǎn)點(diǎn)“回到地面”的過程中，我切切實(shí)實(shí)被激勵(lì)了，也更堅(jiān)定了自己的想法。
要找到個(gè)人的動力，并將動力化成動作，要去做這場演講，要在最難的時(shí)候做最難的事——因?yàn)槿祟惷\(yùn)的星辰大海，其實(shí)是這樣涓滴而成的。
三、職業(yè)篇
說起這場演講，其實(shí)跟劉潤老師有關(guān)。
去年10月30號，潤總做了場關(guān)于商業(yè)進(jìn)化的演講，《進(jìn)化的力量》。
我還記得他的結(jié)尾，【這個(gè)世界在哪里被撕裂，就會在哪里迎來一輪瘋狂生長】。
現(xiàn)場我被感染了，覺得自己要瘋狂生長，然后進(jìn)化才行。
當(dāng)時(shí)右手邊是何帆老師，我轉(zhuǎn)頭看他，問他“帆哥，你要做跨年演講嗎？”。
帆哥搖搖頭說“太累，干不動，你呢”。
我其實(shí)比較糾結(jié)，想進(jìn)化，又怕苦怕累怕麻煩。
帆哥看著我笑，“去吧，海水退潮了，你就要上岸去，把自己進(jìn)化成兩棲動物”。
今年初定下來，決定要做。
不過說實(shí)話，當(dāng)時(shí)覺得難，但這畢竟就是一場活動嘛，就是累點(diǎn)花點(diǎn)錢，不會太復(fù)雜。
生活教育了我，而且還是一場大型的經(jīng)濟(jì)學(xué)教育。
未來趨勢1：組織結(jié)構(gòu)小而美&零工經(jīng)濟(jì)
我給你們看張圖，是今天這場活動涉及的行業(yè)、企業(yè)、崗位、工種的社會分工圖。
這么場小活動，涉及近10行業(yè)：內(nèi)容創(chuàng)作、廣告?zhèn)髅?、教育?通訊技術(shù)、旅游出行、投資孵化。
中間幾十個(gè)合作的企業(yè)，涉及了上百個(gè)工種和崗位：招商、數(shù)據(jù)分析、平面設(shè)計(jì)、新媒體運(yùn)營、場地設(shè)計(jì)、場地搭建、活動執(zhí)行、還有KEYBOARD， KEYNOTE，等各種我從來想都沒有想過的崗位。
最后幫助實(shí)施完成的人數(shù)幾百，橫跨了幾個(gè)省市。
到了5月，我發(fā)現(xiàn)，這哪是一場活動，是一場大規(guī)模的復(fù)雜社會分工。
而這種大規(guī)模的復(fù)雜社會分工，是由多個(gè)小規(guī)模組織平行協(xié)作完成的。
比如說，我們團(tuán)隊(duì)很小，包括研究在內(nèi)不到10個(gè)人，但其他所有團(tuán)隊(duì)的規(guī)模也都不大，十幾個(gè)人到幾十個(gè)人的偏多。
大家也沒什么“領(lǐng)導(dǎo)”，都是以工作任務(wù)為核心，通過線上平臺和工具完成協(xié)作。
參與合作的團(tuán)隊(duì)中，有4A廣告公司出來的創(chuàng)意總監(jiān)，有大廠，大電視臺出來的中高層， 都是自己帶個(gè)小團(tuán)隊(duì)，我開玩笑問：出走是不是因?yàn)榇笃髽I(yè)的35歲現(xiàn)象。
都笑，說不是，而是覺得這個(gè)時(shí)代適合小部隊(duì)作戰(zhàn)，利潤高，時(shí)間彈性也高。
三個(gè)字，“小而美”。
沒錯(cuò)，這正是未來社會的一個(gè)趨勢：組織結(jié)構(gòu)小而美，層級雇傭被平行協(xié)作取代。
今年我看了一本叫做《一人企業(yè)》的書，講的就是這個(gè)趨勢。
一人倒不一定是“一個(gè)人”，就是很小的團(tuán)隊(duì)。
書里有個(gè)案例。有個(gè)小企業(yè)主，叫湯姆·菲什伯恩，他是美國社會典型的“精英”，哈佛的MBA，一家大型食品公司營銷副總裁。他自己擅長畫漫畫。2010年，他從公司辭職，自己開了個(gè)漫畫工作室叫MARKETOON，很快做成了市場上最受歡迎的漫畫工作室。
很多人勸他“做大做強(qiáng)”，湯姆不肯。
他還是保持原有結(jié)構(gòu)，就他和他太太。還有一些自由職業(yè)者一起平行協(xié)作，負(fù)責(zé)不同項(xiàng)目。
湯姆的理論是，做大不等于做強(qiáng)。
“強(qiáng)”的意思是能“持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，利潤高”，現(xiàn)在他們MARKETOON完全做得到。
而一旦做大，成本飛快上升，辦公場地、人員工資、管理協(xié)調(diào)、個(gè)人利潤反而可能下降。碰到市場不好，就容易芭比Q。反而會大而不強(qiáng)。
另外湯姆跟我們現(xiàn)在年輕人的價(jià)值觀很像，不愿意被綁定到企業(yè)上，失去了自己的個(gè)人空間。
總之就是“小而美”，挺好。
這本書的作者叫做保羅·賈維斯，是個(gè)網(wǎng)絡(luò)顧問。他也是典型的一人企業(yè)。
保羅的邏輯更簡單，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)行業(yè)變化快，泡沫起來到破滅，經(jīng)常就是幾年的事情。但凡泡沫破滅的時(shí)候， 他的公司會更賺錢。因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候大家更加價(jià)格敏感， 而且他能提供大機(jī)構(gòu)同等質(zhì)量提供的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，但收取的費(fèi)用卻遠(yuǎn)低于大機(jī)構(gòu)，所以反而生意更好。
這其實(shí)和我今年碰到的4A公司出來的創(chuàng)意總監(jiān)的例子類似。這幾年4A公司人才凋零，但是出走的創(chuàng)意總監(jiān)們，大多帶著小團(tuán)隊(duì)活的還不錯(cuò)。
所以業(yè)內(nèi)有人笑說是“一鯨落而萬物生”。
這不是廣告行業(yè)的獨(dú)有現(xiàn)象，游戲設(shè)計(jì)、軟件架構(gòu)、知識傳播這種高人力資本的服務(wù)業(yè)，都非常明顯。
這樣的變化，中國大概是2012，2013年左右開始的。
為什么會產(chǎn)生這樣的變化？
以前大企業(yè)，主要幫助個(gè)人解決信息不對稱問題，完成協(xié)作。
比如說，一個(gè)廣告文案或一個(gè)設(shè)計(jì)，外行人士很難判斷誰好誰壞，所以在整個(gè)社會信息不對稱情況下，就去求助有名氣的公司。
所有的工作，即使是創(chuàng)意型工作，需要協(xié)作。傳統(tǒng)社會中，個(gè)體很難完成協(xié)作，所以依靠公司的組織架構(gòu)完成協(xié)作。
到了2012年，2013年發(fā)生了變化。
社交媒體出來了，信息不對稱也降低了。比如說廣告文案，可以直接去抖音找北大滿哥，反正別人也是借鑒他的。
協(xié)作也不再是問題，釘釘、企業(yè)微信、飛書……這些工具都越來越完善，大量工作完全可以在平臺上協(xié)同完成。就像我們這次活動的籌備，就幾乎全部是通過線上工具完成協(xié)作的。
這意味著，個(gè)體對傳統(tǒng)層級型企業(yè)的人身依附越來越小。
追求自由的是人類本能。當(dāng)個(gè)體對企業(yè)人身依附變小后，自然就成了“出走的娜拉”。
我媽小時(shí)候會批評我，說“寧做雞頭不做鳳尾”是不求上進(jìn)。
現(xiàn)在你會發(fā)現(xiàn)，技術(shù)和社會的變化，使得“雞”和“鳳”中間的區(qū)別沒那么大，都是鳳，只不過是小鳳凰、大鳳凰的區(qū)別。
在當(dāng)下的生態(tài)環(huán)境中，外生沖擊頻發(fā)，“小鳳凰”可能反而比“大鳳凰”有生存優(yōu)勢。
2022年上半年，我從工商和稅務(wù)部門看到一個(gè)數(shù)據(jù)，過百人的服務(wù)業(yè)企業(yè)，非常難受，關(guān)停的比例很高，因?yàn)槿肆Τ杀究刂撇蛔 ?/p>
中國已經(jīng)進(jìn)入了服務(wù)業(yè)為主的社會，未來還會進(jìn)一步向高人力資本服務(wù)業(yè)變化。
所以，越來越多的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)趨向“小而美”，工作通過平行協(xié)作進(jìn)行和完成。甚至可能，小才能美。
理解這件事對于年輕人的職業(yè)生涯會特別重要，因?yàn)樾《赖慕M織結(jié)構(gòu)，對應(yīng)的就是“零工經(jīng)濟(jì)”。
像剛才提到的湯姆的公司MARKETOON，就是。他和太太加上一群自由職業(yè)者。什么叫自由職業(yè)者？沒錯(cuò)，就是靈活就業(yè)，零工經(jīng)濟(jì)。MARKETOON就是一個(gè)“零工經(jīng)濟(jì)”的小組織。
直到今天，中國社會還覺得零工經(jīng)濟(jì)是非主流。臨時(shí)工，兼職——就好比“暫時(shí)同居”或者是“婚外情”一樣，不是帶紅本本的正式婚姻。
但你去看全球，零工經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是個(gè)趨勢性方向。
美國著名的機(jī)構(gòu)Upwork預(yù)測，2028年將達(dá)到9010萬，占美國勞動力人口的60%以上。也就是說六年后，60%的美國人都是“零時(shí)工”。
你告訴我，誰是主流？誰是非主流？
美國的零工經(jīng)濟(jì)不是“就業(yè)形勢不好，不得已而為之”，而是數(shù)字技術(shù)帶來的改變。
是因?yàn)閿?shù)字技術(shù)讓整個(gè)社會變成了一個(gè)大型的樂高主題公園，小而美的組織就像無數(shù)的樂高積木，可以快速拆卸，重新組裝。
這正是零工經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，模塊化，碎片化。傳統(tǒng)的崗位被消融，取而代之的是技能。
未來趨勢2：技能比專業(yè)更重要
說到技能，今年我觀察到一個(gè)現(xiàn)象。一方面今年號稱"最難就業(yè)季”，另一方面，我身邊的朋友都找不到“合適的人”。
唐溯是上海一家投資孵化公司云部落的CEO。
今年想招一個(gè)財(cái)務(wù)人員，收到幾百份簡歷，大多都是會計(jì)學(xué)專業(yè)背景，很對口。結(jié)果開始面試后好長時(shí)間，一個(gè)都不行。我問她為什么，
她告訴我，求職者看上去很符合“財(cái)會”這個(gè)崗位的傳統(tǒng)描述。能寫會算，能編賬本也熟悉合規(guī)。
問題是，這些工作內(nèi)容之前看著門檻不低，但現(xiàn)在幾個(gè)會計(jì)軟件加個(gè)小出納就可以干掉了。
對她來講，價(jià)值不大。
她們的工作是投資孵化，下面好幾只基金，大小項(xiàng)目投了幾十個(gè)，有上市的，也有早期的；有醫(yī)藥，也有芯片；有跟投，也有領(lǐng)投；她們還有自己的孵化空間，里面幾十家企業(yè)，涉及到房租管理，政府補(bǔ)貼等等。
這意味著，公司資金的行業(yè)跨度、專業(yè)跨度特別大，接口更是很多。
所以，唐溯想找的這個(gè)人，需要懂賬，但更需要協(xié)調(diào)能力，組織能力，和學(xué)習(xí)能力。
你看，這就是問題所在了——
你擁有的是普適的“專業(yè)知識”，企業(yè)想要的卻是不可或缺的“工作技能”。
未來三大技能：創(chuàng)意、社交智慧和手藝。
“專業(yè)” 和“技能”中間的差異，不是中國特有的。而是數(shù)字化帶來的全球性問題。
很多頂尖學(xué)者都在試圖幫助解決這個(gè)問題。
麻省理工的教授Autor，Levy和Murnane，做了一件事，他們根據(jù)美國450個(gè)職業(yè)的工作內(nèi)容描述，抽象出來三種難被數(shù)字技術(shù)替代的技能——?jiǎng)?chuàng)意、社交智慧和手藝。
這三種技能，都對應(yīng)著不一樣的工作能力——比如創(chuàng)意，包括分析能力、創(chuàng)造性思考能力、還有理解和表達(dá)能力。比如社交智慧，包括人際融合能力、溝通能力、領(lǐng)導(dǎo)力等等。
開始我說到的云部落需要的財(cái)務(wù)人員，最需要的不是會計(jì)知識，而是社交智慧這一技能。
這個(gè)研究對我們團(tuán)隊(duì)很有啟發(fā)。我們團(tuán)隊(duì)大多是各大高校的年輕教授，在學(xué)校對專業(yè)和技能的脫節(jié)深有感觸。
所以過去兩年，我們干了一件事情，爬蟲搜集了所有頭部招聘網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，整理出500個(gè)中國社會的常見職位。
然后參考國外的研究方法，編制了一個(gè)“中國職業(yè)技能發(fā)展數(shù)據(jù)庫”。你能在數(shù)據(jù)庫中看到，每個(gè)職業(yè)對應(yīng)的技能類型，平均薪酬以及最佳求職城市。
比如說，區(qū)塊鏈工程師，它的創(chuàng)意技能指數(shù)最高，被歸類為“創(chuàng)意型職業(yè)”，平均薪酬很高，18181。
職業(yè)發(fā)展前景最好的城市是北京、深圳、杭州。
職業(yè)發(fā)展前景則根據(jù)這個(gè)職業(yè)在某個(gè)城市的薪酬水平，薪酬漲幅，招聘人數(shù)，比例計(jì)算得出。
同理類推，供應(yīng)鏈經(jīng)理被歸類為“社交智慧型職業(yè)”，平均薪酬12862，發(fā)展前景最好的城市是杭州。
消防員被歸類為“手藝型”職業(yè)，薪酬水平6013，發(fā)展前景最好的城市是成都。
而且我們還發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈工程師和供應(yīng)鏈經(jīng)理是過去兩年招聘人數(shù)增長快，薪酬增長快的職業(yè)。在經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，這兩個(gè)職業(yè)是明顯的上升趨勢。
有了這個(gè)數(shù)據(jù)庫，每個(gè)人都可以在里面按圖索驥，找到自己職業(yè)所需要的技能到底是哪些，到哪些城市去會有更好的職業(yè)發(fā)展前景，以及你的預(yù)期薪酬大概應(yīng)該在什么水平。
在編制這個(gè)數(shù)據(jù)庫的過程中，我們發(fā)現(xiàn)一些很有意思的趨勢，我把他們統(tǒng)稱為“高性價(jià)比區(qū)域”。
比如說，上個(gè)月是高考季。朋友圈到處有人問怎么填報(bào)志愿，信息各種混亂。
但其實(shí)我們數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)相關(guān)的學(xué)校和專業(yè)是最被低估的領(lǐng)域。
① 農(nóng)業(yè)相關(guān)是最被低估的領(lǐng)域
很多人想不到，在我們的數(shù)據(jù)庫中，農(nóng)業(yè)研究員屬于創(chuàng)意型職業(yè)。
一般來說，大家會認(rèn)為編劇和新媒體運(yùn)營是創(chuàng)意型職業(yè)，對吧？
但農(nóng)業(yè)研究員的創(chuàng)意指數(shù)比他們高出10個(gè)點(diǎn)，薪酬更是高出三四千，平均薪水高達(dá)11000多。而且在城市分布上也相對廣，像廣西南寧，山東淄博這些地區(qū)都有不錯(cuò)的職業(yè)發(fā)展空間。
聽上去很奇怪，再仔細(xì)看數(shù)據(jù)，你會發(fā)現(xiàn)一點(diǎn)也不怪。不管是從行業(yè)增長基本面還是國家政策面，農(nóng)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域都有很大優(yōu)勢。
你知道過去20年，哪個(gè)產(chǎn)業(yè)的勞動生產(chǎn)率提升最快？農(nóng)業(yè)。
尤其是最近10年，農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率年均增速是12.5%，比工業(yè)、服務(wù)業(yè)高了4、5個(gè)百分點(diǎn)。
另外，中國是農(nóng)業(yè)大國，但絕不是農(nóng)業(yè)強(qiáng)國。
我們是全球最大的蔬菜生產(chǎn)國，但是蔬菜和水果種子幾乎全部進(jìn)口。我們是全球最大的豬養(yǎng)殖國，豬肉消耗量排名全球第一，比后面9個(gè)國家消耗量總和還要大，但我們種豬基本依賴國外品種，主要是澳大利亞、歐洲和美國。
現(xiàn)在地緣政治緊張。但不能說大國博弈，中國人就不吃蔬菜不吃肉吧。所以農(nóng)業(yè)安全就上升到了國家戰(zhàn)略。
而這意味著，各種資金和資源的大量涌入，職業(yè)發(fā)展前景看好。
同時(shí)呢，中國人總覺得農(nóng)業(yè)不“高級”， 相比同檔次的大學(xué)，農(nóng)業(yè)大學(xué)（尤其是農(nóng)業(yè)相關(guān)專業(yè)）的分?jǐn)?shù)線是個(gè)絕對洼地。所以，今年勸了好幾個(gè)家庭環(huán)境普通的孩子從財(cái)經(jīng)大學(xué)轉(zhuǎn)報(bào)農(nóng)業(yè)大學(xué)，
因?yàn)橥瑯臃謹(jǐn)?shù)，你上的學(xué)校和城市都可能上個(gè)臺階，這個(gè)臺階可能就是一輩子的臺階。
除了農(nóng)業(yè)以外，我們還看到了低門檻高增長的一些高性價(jià)比職業(yè)。
所謂低門檻，就是本科以下。真的，有不少職業(yè)的學(xué)歷要求很低，但收入并不低。
比如說有一個(gè)崗位叫互聯(lián)網(wǎng)營銷師，基本上大專文憑就夠了，起薪7500，而且5年內(nèi)薪酬的增速高達(dá)107%。這個(gè)職業(yè)前景最好的城市，是廣州和成都。薪酬高，需求量大。
我設(shè)身處地的想，一個(gè)大專畢業(yè)的孩子，如果能在這兩個(gè)城市找到這樣的工作，收入不低，消費(fèi)不高，食物還好吃，是不是想想都很開心。除了互聯(lián)網(wǎng)營銷師外，還有“飼養(yǎng)員”，文化要求更低，只要高中文化就行了。5年以上工作經(jīng)驗(yàn)的平均薪酬達(dá)到15500多，五年內(nèi)增速高達(dá)175%。
我們團(tuán)隊(duì)去年剛進(jìn)來的小朋友哀嚎，說自己要辭職去當(dāng)飼養(yǎng)員。除了飼養(yǎng)員外，獸醫(yī)和寵物醫(yī)生也不錯(cuò)，五年內(nèi)薪酬的平均增速高達(dá)69%。
所以你看，還是我前面說的，農(nóng)業(yè)相關(guān)職業(yè)絕對洼地，是低線城市普通家庭孩子的人生好杠桿。
另外我們還們還發(fā)現(xiàn)，基礎(chǔ)學(xué)科性價(jià)比相對高。
前些年金融、法律這些科目大熱，全國幾乎所有高校都設(shè)置相關(guān)專業(yè)。但實(shí)際上，我們團(tuán)隊(duì)計(jì)算過，金融、法律行業(yè)，人工智能替代指數(shù)相當(dāng)高，為什么？
因?yàn)檫@種職業(yè)是金字塔分布。大量的底層工作崗位是柜員、文秘，而這些崗位的技能恰恰是人工智能最容易取代的“可編碼的技能”。
這些大行業(yè)里面，只有金字塔尖的投行、基金管理、或者是大牌律師，才是創(chuàng)意型工作。這兩個(gè)行業(yè)的薪酬分布也是“貧富差距”最顯著的。
不同律師之間的薪水差異是農(nóng)業(yè)研究員薪水差異的2倍，中小學(xué)教師薪水差異的3倍。
但問題也就出在這里，金字塔尖的位置是有限的。
都是頂尖名校。人力總監(jiān)告訴我，一年收到10萬個(gè)簡歷，清北復(fù)交人大國內(nèi)頂尖名校，全球10大名校的占一半，小朋友們除了幾乎是“滿點(diǎn)技能”——而且還多才多藝。
反過來說，這也意味著，稍微普通的學(xué)校，很難在這種崗位上拿到敲門磚。所以高性價(jià)比選擇。
相比這些熱門學(xué)科，中文系、數(shù)學(xué)系提供的是基礎(chǔ)技能，反而容易被組合進(jìn)社會職場的拼圖中。
就像我開始說到的，數(shù)字技術(shù)讓整個(gè)社會變成了一個(gè)大型的樂高主題公園，越是基礎(chǔ)學(xué)科，卡進(jìn)樂高積木中的概率就越高。
② 高性價(jià)比高的城市
除了高性價(jià)比職業(yè)和專業(yè)外，我們也看了一下高性價(jià)比的城市。
我自己研究房產(chǎn)和城市有些年頭，很多年前就在高考志愿填寫上給出過“城市>學(xué)校>專業(yè)”的建議。
但是在求職上，城市的選擇更重要。為什么呢？因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)不是均勻分布，而是扎堆分布的。
前一陣子，當(dāng)基金經(jīng)理學(xué)生跟我聊天，說公司要搬到上海來了。
原因很簡單，因?yàn)樯虾；鸬臉I(yè)績更好。
這事聽上去很奇怪但也不奇怪，這幾年生物醫(yī)藥，集成電路是“優(yōu)質(zhì)股票”的集中地，上海和長三角地區(qū)在這些產(chǎn)業(yè)上有優(yōu)勢，基金經(jīng)理們做調(diào)研，信息交流，都方便，這一點(diǎn)點(diǎn)“便利”其實(shí)就是“知識外溢”，也就是利潤、業(yè)績。我學(xué)生開玩笑說，說他們在上海吃頓飯，等消息第二天傳到北京、深圳，人家都建倉完成了。
這其實(shí)就是諾獎(jiǎng)得主克魯格曼說的，城市產(chǎn)業(yè)集聚的收益來自三個(gè)方面：共享、匹配和學(xué)習(xí)。
但是現(xiàn)在北上深確實(shí)門檻太高，長安居，大不易。相對而言，有沒有性價(jià)比高點(diǎn)的城市呢？
四個(gè)一線里面，廣州性價(jià)比比較高。廣州在大部分高薪酬的“社交智慧型”職業(yè)上，特別是營銷職位上，都是全國第一的水平。
二線核心城市里，南京是最被低估的城市。在在好幾個(gè)最優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)意型職業(yè)上，南京都排名都很靠前，比如說生物醫(yī)藥研究員，排名全國第三， 集成電路工程師排在全國第四。
但發(fā)現(xiàn)世界上沒有無源之水無本之木。廣州是中國歷史上唯一沒有被關(guān)閉過的通商港口，有濃厚的商貿(mào)傳統(tǒng)。
南京則是中國211高校和三甲醫(yī)院最集中（13所雙一流高校和20個(gè)三甲醫(yī)院）。每10萬人中就有3.53萬有大學(xué)文憑，這個(gè)數(shù)字僅次于北京，比上海都高。
所以我們才會看見，營銷型和知識型的崗位在這兩個(gè)城市集聚。
從被嚴(yán)重低估的農(nóng)業(yè)，到更具備就業(yè)彈性的基礎(chǔ)學(xué)科，從低門檻高收入的職業(yè)，到高性價(jià)比的城市，這是今年在挖掘數(shù)據(jù)過程中看到亮點(diǎn)。
市場的數(shù)據(jù)很難撒謊，我們確實(shí)看見很多真實(shí)的焦慮——薪酬有下降，職位也在減少，大城市的下滑更嚴(yán)重。
但是，還是那句話吧，每塊烏云都鑲著金邊。
當(dāng)烏云來的時(shí)候，抱怨哭泣都沒有用，我們要去尋找那條金邊。所以，這也是我的希望，能陪你去找那條金邊。
四、尾聲
我做“財(cái)富”主題有三年了。
2020年3月，我定下那年的主題：K型分化。
那其實(shí)是我對數(shù)字化產(chǎn)生懷疑，反思的一年。因?yàn)楦械竭@種偏向性的技術(shù)會讓中間層空心化，讓社會朝兩極方向發(fā)展。
2021年則有件事讓我印象深刻。
哈利波特的作者J.K.羅琳，因?yàn)樵诰W(wǎng)上稍微表達(dá)了一點(diǎn)對跨性別話題上的不滿，比如說只能用“來月經(jīng)的人”形容原生女性，因?yàn)閃OMEN（女性）這個(gè)詞需要將跨性別者包括進(jìn)去。
她表示自己尊重所有人，但不需要這樣過度形式化，這有點(diǎn)過度政治正確了。
結(jié)果輿論嘩然，羅琳家里收到堆積如山的“死亡詛咒”，以“郝敏”和“哈利”走紅的明星也跟她劃清界限，哈利·波特的網(wǎng)站干脆把羅琳的名字和信息都刪得干干凈凈。
對，曾經(jīng)我們說，“我不同意你的觀點(diǎn)，但我捍衛(wèi)你說話的權(quán)利”，現(xiàn)在世界變了，變成“我不同意你的觀點(diǎn)，所以我堅(jiān)決反對你的每句話?！?/p>
那一刻我突然明白，從2020到2021，我們從K型分化來到了一個(gè)“二元對立”的世界。
然后到了2022，戰(zhàn)爭、通脹，幾乎將過去所有的記憶都來了一次洗牌，從二元對立，心里感受是支離破碎。
冰面已經(jīng)破碎，沒辦法愈合，所以今年，我意識到，我們確實(shí)進(jìn)入了另外一個(gè)時(shí)代。
以前的很多秩序和規(guī)則需要重新思考，這也意味著我們對秩序、對增長路徑，對人生規(guī)劃的很多設(shè)計(jì)，都需要重新思考。
兩個(gè)月的反復(fù)思考后，我對這個(gè)時(shí)代有了基本的判斷。
我們之前生活的是一個(gè)全球化的小時(shí)代，隨著霸權(quán)穩(wěn)定的消失，我們進(jìn)入了一個(gè)島鏈化大時(shí)代。
各國牽一發(fā)而動全身，但金融和技術(shù)疊加的“數(shù)字貨幣秩序”競爭像沒有硝煙的戰(zhàn)場，無處不在。
這種沒有硝煙的戰(zhàn)爭，不但改變了我們增長和發(fā)展的模式，路徑，也讓普通家庭、個(gè)人、企業(yè)主、投資人被卷入無處不在的這種劇烈震蕩之中。
所以，在島鏈化的大時(shí)代，如何在不確定性中尋找確定性，是每個(gè)個(gè)體必須面對的命題。
1.財(cái)富的確定性
對于2億中產(chǎn)家庭來說，存量財(cái)富要如何保護(hù)是首要問題，經(jīng)過大量數(shù)據(jù)和案例分析，我們得到了幾個(gè)結(jié)論：
家庭支出安全是資產(chǎn)配置的目標(biāo)，但傳統(tǒng)的安全資產(chǎn)都面臨各自的問題：國債，黃金，現(xiàn)金，房產(chǎn)。
為了這個(gè)目標(biāo)，不同人群需要兩種思路：底線思維，多元分散；極化配置，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
2.職業(yè)的確定性
對年輕人來說，存量財(cái)富不如增量財(cái)富來的重要。
這其實(shí)我今年最樂觀的時(shí)候，當(dāng)李惠璇教授將所有職業(yè)的技能分?jǐn)?shù)算出來的時(shí)候，團(tuán)隊(duì)里一片喜氣洋洋，一掃之前看資本市場的陰霾。
再動蕩的大時(shí)代也有確定性，這個(gè)確定性就是數(shù)字化。
組織結(jié)構(gòu)小而美，層級雇傭被平行協(xié)作取代（為高人力資本提供了新機(jī)會）
技能比專業(yè)更重要：創(chuàng)意，社交智慧，手藝；中國職業(yè)技能發(fā)展數(shù)據(jù)庫
當(dāng)我們走到這里的時(shí)候，島鏈化的大時(shí)代尋找財(cái)富和職業(yè)的確定性，我突然覺得，還好。
小時(shí)代有小時(shí)代的機(jī)會，大時(shí)代有大時(shí)代的活法。
所以我將這場演講定位為，微小而具象的英雄主義——用微小對抗洶涌的宏大，用具象對抗猛烈的震蕩。
今天我們的演講，就要到尾聲了。
我想把視角，拉回上海。說兩個(gè)關(guān)于上海人的故事。
這是我的一個(gè)用戶和太太的對話，他是湖北籍的新上海人，也是一家創(chuàng)業(yè)公司的老板，兩個(gè)孩子的父親。今年4-6月，公司基本處于停滯狀態(tài)，6月下旬后，急急忙忙開始出差，想要爭分奪秒把失去的時(shí)間補(bǔ)回來。
7月初在成都后不敢立馬回來，繼續(xù)在路上。
他說，“公司太長時(shí)間沒有打勝仗了，這次責(zé)無旁貸”，“第一次出差帶十四件衣服，而且不知道歸期”。
這是2022年7月，一個(gè)普通上海中年男人的生活。
這是上海西康路一家雜貨店。
我們團(tuán)隊(duì)7月初到上海后住在附近，晚上8點(diǎn)多跑步的時(shí)候，想吃冰棍辣條，只有這家小店開著。買東西的時(shí)候跟老板娘聊天，知道了她是浙江人，來上海打拼20多年了，一直租著這個(gè)小店鋪，兩個(gè)孩子上幼兒園就在這里，現(xiàn)在一個(gè)上了杭州大學(xué)，一個(gè)寧波大學(xué)。說到這里，老板娘臉上有得意的表情。
老板娘說，6月份能開店以來，店一直開著，不管有多少顧客都開著，掙一點(diǎn)是一點(diǎn)。而且，要不然你們晚上經(jīng)過這兒，想買點(diǎn)啥都買不到。
第二天晚上10點(diǎn)我們又跑步經(jīng)過那里。老板娘不在，她老公在看店，說老板娘在炒菜，因?yàn)檫@天去進(jìn)貨，進(jìn)西瓜，回來卸西瓜，一直忙到現(xiàn)在。還沒有吃飯。
買了冰棍，我離開了小店，回頭看，整個(gè)西康路黑黝黝，只有零散的幾家店開著。這家大概不足5-6平方米的小店，燈始終亮著，亮的耀眼。
這半年來我看到了無數(shù)微小而具象的英雄主義。但在這一刻，我突然感覺到，正視傷痕，倔強(qiáng)生長。
這可能就是最微小，而具象的英雄主義吧。謝謝上海。
今天的演講，到最后，我想用加繆的一句話來畫上句號。
“每代人都自信肩負(fù)著重塑世界的使命。然而我們這代人卻知道，我們對此無能為力。
但是，我們這代人的使命或許更偉大，因?yàn)槲覀兊氖姑牵翰蛔屵@個(gè)世界分崩離析。”
