我們即將迎來(lái)的，是拜登蕭條
最近在紐約時(shí)報(bào)看到個(gè)文章特別好笑。作者弗里德曼說(shuō)，現(xiàn)在美國(guó)印錢刺激經(jīng)濟(jì)，是個(gè)特別對(duì)的方向。
因?yàn)榘莸请m然贏得了選舉，但是支持川普的瘋子實(shí)在太多了。要知道在社交媒體上，川普可是有七千萬(wàn)粉絲呢。所以后面卷土重來(lái)的機(jī)會(huì)，還是不小。
不讓川普再進(jìn)白宮的辦法，就是讓拜登牛逼起來(lái)，尤其是在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域至關(guān)重要。
之前川普最大的政績(jī)就是搞經(jīng)濟(jì)，所以拜登也別客氣，印錢刺激經(jīng)濟(jì)先干起來(lái)。搞出個(gè)拜登繁榮，把特朗普的簇?fù)韽氐赘闼馈?/span>1.9萬(wàn)億美元不夠，就再來(lái)個(gè)3萬(wàn)億。大家也別管印錢多的事情，搞出個(gè)拜登繁榮，打死特朗普，讓他永遠(yuǎn)不能再進(jìn)白宮。
01 拜登繁榮這作者的說(shuō)法雖然好笑，但他說(shuō)拜登繁榮已經(jīng)橫空出世，從數(shù)據(jù)看似乎是那么回事。美國(guó)和歐洲制造業(yè)PMI急劇復(fù)蘇，就連因?yàn)榉獬峭姆?wù)業(yè)，也開始復(fù)蘇了。
幾個(gè)華爾街的大投行，都對(duì)美國(guó)2021年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，給出了很高預(yù)期。高盛對(duì)2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期是6.9%，這是1984年以來(lái)的最快增速。摩根史丹利甚至給出更為樂(lè)觀的數(shù)字，它們的預(yù)測(cè)是，2021年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)增長(zhǎng)7.3%。這是一個(gè)非常高的增長(zhǎng)，我們作為世界增速最快的大型經(jīng)濟(jì)體，對(duì)2021的增速預(yù)期也只有6%。要知道從世界銀行的數(shù)據(jù)看，1976年以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速再?zèng)]有超越中國(guó)，
這一次大投行對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速預(yù)期，居然比中國(guó)還要高，也算是歷史罕見了。不過(guò)開個(gè)不恰當(dāng)?shù)耐嫘?，要是?jì)算美國(guó)人現(xiàn)在的印鈔速度，感覺(jué)增長(zhǎng)7%的難度，也不算太大。拜登上臺(tái)以后印了1.9萬(wàn)億，如果我們計(jì)算美國(guó)今年24萬(wàn)億的GDP，7%也就1.7萬(wàn)億嘛。這還不算后面的3萬(wàn)億基建，就已經(jīng)把今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)直接印出來(lái)了。美國(guó)人搞經(jīng)濟(jì)，就是這么簡(jiǎn)單又枯燥
很多人都在說(shuō)，這次拜登引領(lǐng)的，是類似美國(guó)20年代的柯立芝繁榮。但是如果我們回顧歷史，會(huì)發(fā)現(xiàn)后面的結(jié)果，大概率不是這樣。所謂的拜登繁榮，不過(guò)是川普繁榮的尾聲。就像我們?cè)凇?/span>通脹以后就是債務(wù)崩塌》說(shuō)的一樣，這也許是經(jīng)濟(jì)步入蕭條之前，我們能看到的最后一次繁榮了。倒是之前川普時(shí)代的美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮，更像是二十年代時(shí)候的柯立芝繁榮。拜登從某種意義上說(shuō)，更像胡佛第二，是一個(gè)悲情的過(guò)渡人物。用咱們大白話說(shuō)就是背鍋的，他的任內(nèi)會(huì)出現(xiàn)美股泡沫崩塌，繼而引發(fā)后面的經(jīng)濟(jì)蕭條。現(xiàn)在只是美聯(lián)儲(chǔ)的核動(dòng)力印鈔機(jī)，延后了本該在特朗普任內(nèi)爆發(fā)的金融危機(jī)。然而在美股高位狂印鈔票維持泡沫不破，也制造了一個(gè)更大的金融核彈。
02 柯立芝繁榮的產(chǎn)生熊彼特有句名言，戰(zhàn)爭(zhēng)是政治的延續(xù)。說(shuō)起來(lái)一切政治問(wèn)題，歸根到底還是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。
這也是為啥我們總說(shuō)，世界歷史基本就是一部經(jīng)濟(jì)史。有啥想不通的從經(jīng)濟(jì)利益上想，大多數(shù)都能明白。一戰(zhàn)之前，德國(guó)通過(guò)第二次工業(yè)革命，成為歐洲第一，世界第二的資本主義國(guó)家。生產(chǎn)力水平提高以后，使得德國(guó)這個(gè)后發(fā)國(guó)家，需要更多的廉價(jià)原料和廣闊的市場(chǎng)。原因也很簡(jiǎn)單，生產(chǎn)力提高以后，生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，你要有地方賣啊。生產(chǎn)出來(lái)的東西賣不出去，就會(huì)陷入產(chǎn)能過(guò)剩的窘境。生產(chǎn)--銷售--再生產(chǎn)的循環(huán)，就沒(méi)辦法打通。東西想要賣出去，通常取決于兩個(gè)因素。一個(gè)是成本，一個(gè)是市場(chǎng)。
只有成本足夠低，造出來(lái)的東西在國(guó)際市場(chǎng)，才有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。只有市場(chǎng)足夠大，生產(chǎn)力提高以后不斷擴(kuò)充的產(chǎn)能，才能賣的出去。當(dāng)時(shí)德國(guó)在世界貿(mào)易里面的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，是其他歐洲工業(yè)國(guó)，比如英國(guó)法國(guó)。這些國(guó)家憑借海軍和先發(fā)工業(yè)國(guó)優(yōu)勢(shì)，早早的占領(lǐng)了世界大多數(shù)殖民地。
這些殖民地既是英法的廉價(jià)原料生產(chǎn)地，也是它們的工業(yè)產(chǎn)品傾銷地。世界多數(shù)殖民地都被瓜分完了，德國(guó)這種后發(fā)工業(yè)國(guó)，自然在成本和市場(chǎng)上都沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。于是德國(guó)聯(lián)合意大利和奧匈帝國(guó)組成同盟國(guó)，向已經(jīng)占領(lǐng)世界大部分殖民地的老牌資本主義國(guó)家英法開戰(zhàn)。試圖通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)，重新瓜分英法占領(lǐng)的殖民地，獲得更多的廉價(jià)原料產(chǎn)地，和更大的傾銷市場(chǎng)。
這就是一戰(zhàn)爆發(fā)的背景。一戰(zhàn)時(shí)候的英國(guó)就像現(xiàn)在的美國(guó)一樣，工業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到海外去了，國(guó)內(nèi)只留了一堆玩金融的和軍工企業(yè)。戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以后，戰(zhàn)場(chǎng)上需要天量物資。這些物資英國(guó)生產(chǎn)不出來(lái)，只能從美國(guó)購(gòu)買。美國(guó)人的要求是用黃金買軍火和物資，英國(guó)人也沒(méi)招，前面戰(zhàn)場(chǎng)不能停啊，就這樣大量黃金和實(shí)物財(cái)富轉(zhuǎn)移到美國(guó)。一戰(zhàn)打完以后，美國(guó)因?yàn)橐粦?zhàn)賣軍火和物資，拿走了歐洲百年積累的財(cái)富。
美國(guó)因此也成為世界消費(fèi)的發(fā)動(dòng)機(jī)，柯立芝就是在這個(gè)背景下，當(dāng)上美國(guó)總統(tǒng)的。這時(shí)候美國(guó)呈現(xiàn)的特征是，享樂(lè)之風(fēng)和消費(fèi)主義盛行，社會(huì)貧富差距越來(lái)越大。
這段時(shí)期在歷史上，我們叫做咆哮的二十年代，也就是所謂的柯立芝繁榮時(shí)代。柯立芝繁榮的產(chǎn)生，從根本上說(shuō)有兩個(gè)原因。
一個(gè)是一戰(zhàn)把歐洲打成一片廢墟，訂單不斷轉(zhuǎn)移到有生產(chǎn)能力的美國(guó)。在這個(gè)過(guò)程中，美國(guó)人通過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)物資，獲取了老歐洲百年積累的財(cái)富。全球財(cái)富不斷向美國(guó)轉(zhuǎn)移，美國(guó)從這時(shí)起，成為實(shí)質(zhì)意義上的全球消費(fèi)發(fā)動(dòng)機(jī)。
二是美國(guó)剛好經(jīng)歷了技術(shù)的創(chuàng)新和突破，進(jìn)入流水線和電氣化時(shí)代。亨利福特在1914年，建立起第一條T型車裝配流水線。讓汽車從奢侈品變成快消品，進(jìn)入千家萬(wàn)戶。美國(guó)1920年登記在冊(cè)的汽車達(dá)到900萬(wàn)輛，汽車配套的輔助行業(yè)，例如燃油，公路建設(shè)，鋼鐵和橡膠也在急速發(fā)展。
冰箱洗衣機(jī)這些新鮮玩意，也在1920年以后進(jìn)入美國(guó)的普通百姓人家。這些當(dāng)時(shí)的新興產(chǎn)業(yè)集群，帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體向上，成為世界第一。
這個(gè)階段的美國(guó)不但勞動(dòng)生產(chǎn)率出現(xiàn)了極大的提高，壟斷組織也在這個(gè)基礎(chǔ)上產(chǎn)生了，財(cái)富不斷向少數(shù)人集中。一片大好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，讓柯立芝順利拿下了1924年的大選，也給美國(guó)人帶來(lái)極大自信。人們相信未來(lái)的生活會(huì)更好，并把這種自信帶入到房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)。在經(jīng)濟(jì)向好和美聯(lián)儲(chǔ)低利率的刺激下，美國(guó)的房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)也異常繁榮。在柯立芝執(zhí)政的這段時(shí)間里，美國(guó)的社會(huì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，金融危機(jī)也在繁榮中醞釀，就像過(guò)去幾年川普任內(nèi)發(fā)生的一樣。
03 壟斷帶來(lái)的貧富分化我們知道美國(guó)人愛(ài)女神也愛(ài)自由，這種態(tài)度反應(yīng)到經(jīng)濟(jì)上。就是政府把企業(yè)交給了市場(chǎng)，市場(chǎng)才是經(jīng)濟(jì)最好的抓手。完全市場(chǎng)化帶來(lái)的結(jié)果是強(qiáng)者恒強(qiáng)，后面自然是馬太效應(yīng)越來(lái)越厲害。小公司一個(gè)個(gè)倒下，大公司越來(lái)越大，開始逐步形成壟斷組織。
整個(gè)二十年代，美國(guó)工人工資上漲了2%。壟斷組織的勞動(dòng)生產(chǎn)率，卻因?yàn)榱魉€大量投入使用上升到55%。2%和55%之間的差額，就是資本家賺到的剩余價(jià)值。壟斷組織和華爾街拿到這些剩余價(jià)值以后，進(jìn)一步擴(kuò)大了產(chǎn)能。
為啥勞動(dòng)生產(chǎn)率的差值都被大公司賺走了呢？因?yàn)樾纬蓧艛嘟M織以后，勞動(dòng)者想要提高勞動(dòng)收入很難。這些大企業(yè)對(duì)勞動(dòng)者收入，享有絕對(duì)的議價(jià)權(quán)。
勞動(dòng)者在這個(gè)階段找工作，也不存在什么選擇的自由。你只有選擇被這個(gè)資本家剝削，或者那個(gè)資本家剝削的自由。想不明白這個(gè)問(wèn)題的話，想想現(xiàn)在的網(wǎng)約車或者外賣平臺(tái)的從業(yè)者們，也就清楚了。這也是為啥最近大家看到，未來(lái)要開始搞反壟斷了，因?yàn)榈讓舆壿嬈鋵?shí)是一樣的。
馬克思老爺爺告訴我們，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)首先表現(xiàn)為生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，過(guò)剩的原因是吃瓜群眾買不起。當(dāng)時(shí)的美國(guó)社會(huì)窮人占了60%，貧富差距又很大。
社會(huì)大眾的購(gòu)買力，是沒(méi)有辦法消化這些壟斷企業(yè)的產(chǎn)出的。資本家一瞅這不行啊，生產(chǎn)了東西得賣出去啊。一個(gè)個(gè)窮鬼都不消費(fèi)，多影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和我們賺錢啊?？上M(fèi)得手里有錢啊，錢不夠的情況下，怎么能想辦法讓大家買買買呢？這時(shí)候肯定有人會(huì)說(shuō)，降價(jià)讓大家買得起不就完了么。你當(dāng)資本家傻啊，降價(jià)降的是自己的利潤(rùn)。
降價(jià)是不可能降價(jià)的，畢竟咱不是壟斷了嘛，搞個(gè)價(jià)格聯(lián)盟大家都不降價(jià)，老百姓不是還得買嘛。
可價(jià)格高了，買不起咋辦呢？這時(shí)候金融創(chuàng)新手段來(lái)了，消費(fèi)貸和分期付款粉墨登場(chǎng)了。錢不夠消費(fèi)貸借給你花啊，借錢一下還不上咋辦呢？咱做個(gè)分期啊。你沒(méi)看錯(cuò)，這個(gè)分期就是大家現(xiàn)在非常熟悉的分期付款。這兩年盛行的消費(fèi)貸，也是那個(gè)時(shí)候就開始了。妹想到吧，美國(guó)二十年代就開始玩這套了。
一直分期一直爽，媽媽再也不用擔(dān)心我買不起東西了。隨著借錢分期的人越來(lái)越多，加入到分期和消費(fèi)貸戰(zhàn)場(chǎng)的銀行，也越來(lái)越多?？山桢X的人本來(lái)就是窮鬼，以后還不上咋辦呢？當(dāng)時(shí)沒(méi)人想這個(gè)。銀行不斷發(fā)放貸款，各種消費(fèi)貸分期付款盛行，短期內(nèi)虛假購(gòu)買力十分旺盛。
這個(gè)操作在居民消費(fèi)端，為當(dāng)時(shí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，埋下了第一顆大雷。因?yàn)橘I東西的錢都是銀行借來(lái)的，一旦銀行貸款萎縮，所有的購(gòu)買力就消失了。在消費(fèi)貸和分期貸款的支撐下，壟斷組織發(fā)現(xiàn)大家的消費(fèi)能力并沒(méi)有萎縮，于是繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。
產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大在企業(yè)生產(chǎn)端，為當(dāng)時(shí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，埋下了第二顆大雷。在虛假的購(gòu)買力支持下，壟斷組織持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，使得本就過(guò)剩的產(chǎn)能更加過(guò)剩。
04 資產(chǎn)價(jià)格上漲加劇貧富分化
都說(shuō)繁榮能掩蓋一切問(wèn)題，只要虛假繁榮的泡沫沒(méi)有破裂，一切就能繼續(xù)脆弱的運(yùn)轉(zhuǎn)下去。當(dāng)時(shí)異常繁榮的，還有在美聯(lián)儲(chǔ)低利率的刺激下的股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)。這是為柯立芝為當(dāng)時(shí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，埋下的第三顆雷，也是最危險(xiǎn)的雷。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)告訴我們，1923到1928年間的工資指數(shù)從100增加112，投機(jī)收益卻從100增加到了410。這意味著，勞動(dòng)所得和資產(chǎn)收入差距不斷拉大。帶來(lái)的結(jié)果是，整個(gè)社會(huì)的貧富差距不斷擴(kuò)大。
單純這么說(shuō)，可能有些小伙伴不太明白。我們舉個(gè)例子，大家可能會(huì)更清楚一點(diǎn)。大家回憶一下，08年全球央行大放水，是不是很多人身家拉開距離的起點(diǎn)。
體現(xiàn)最明顯的就是：當(dāng)時(shí)財(cái)富水平差不多的兩個(gè)人，拿著100萬(wàn)現(xiàn)金的人，變得越來(lái)越窮。把100萬(wàn)現(xiàn)金換成房的人，卻隨著資產(chǎn)的增值，發(fā)生了財(cái)富提升。
為啥這兩年大家不愿意投資實(shí)業(yè)，都在拼命加杠桿去買房？還不是因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格上漲，帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。當(dāng)時(shí)的情況其實(shí)也差不多，大量的老百姓把手里那點(diǎn)的血汗錢，全部放進(jìn)股市和樓市投資。很多人還試圖通過(guò)加杠桿，獲得更高的收益。后面一旦資產(chǎn)價(jià)格暴跌，會(huì)出現(xiàn)非常大的問(wèn)題。
要知道債務(wù)是剛性的，資產(chǎn)價(jià)格下跌以后，加杠桿帶來(lái)的債務(wù)并不會(huì)消失。之前的賬面盈利帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)也會(huì)消失，剩下的只有債務(wù)壓力。這會(huì)導(dǎo)致居民的消費(fèi)能力和意愿，出現(xiàn)快速萎縮。之前本就嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，這時(shí)候也就排山倒海的爆發(fā)出來(lái)了。不明白這個(gè)問(wèn)題的可以想想，是不是你從股市從賭場(chǎng)賺錢的時(shí)候，消費(fèi)意愿最強(qiáng)烈。不過(guò)在資產(chǎn)價(jià)格泡沫還沒(méi)有破滅的時(shí)候，一切看起來(lái)都非常的美好。二十年代的美國(guó)樓市，到處都在瘋漲。
當(dāng)時(shí)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的狂熱，在佛羅里達(dá)這種地方被完美詮釋。邁阿密是佛羅里達(dá)的第二大城市，這是一個(gè)類似海南的度假勝地。1925年的夏天，邁阿密當(dāng)?shù)氐摹睹咳招侣剤?bào)》甚至刊登了500多頁(yè)的房地產(chǎn)廣告，創(chuàng)下報(bào)紙廣告歷史最高紀(jì)錄。當(dāng)時(shí)邁阿密有三分之一的人都在炒房炒地皮，每一片可供開發(fā)的土地，價(jià)格都在暴漲。股市我們看指數(shù)，也知道漲幅有多夸張。道瓊斯指數(shù)十年翻了五倍，不斷創(chuàng)出新高。
美國(guó)民眾不斷把自己的積蓄掏出來(lái)，投入到股市，他們相信繁榮會(huì)持續(xù)下去。給炒股的人配資是當(dāng)時(shí)最賺錢的生意之一，利率動(dòng)輒超過(guò)20%。人們甚至可以借經(jīng)濟(jì)人貸款來(lái)炒股。只需要支付總價(jià)的10%，就可以十倍杠桿炒股，這看起來(lái)很像2015年我們杠桿牛的時(shí)候。
資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲，洗劫了持有現(xiàn)金民眾的購(gòu)買力，刺激了老百姓加杠桿，加入到股市樓市的投機(jī)中去。這導(dǎo)致了柯立芝時(shí)代美國(guó)社會(huì)整體的貧富分化，越發(fā)的嚴(yán)重。
05 泡沫破滅可以看出整個(gè)二十年代，美國(guó)社會(huì)整體貧富差距不斷拉大的原因也簡(jiǎn)單。一方面是因?yàn)槎甏绹?guó)政府信奉自由經(jīng)濟(jì)，自由經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致了壟斷組織的形成。在分配機(jī)制沒(méi)有改變的情況下，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高以后，壟斷組織拿走了大部分剩余價(jià)值。另一方面就是在美聯(lián)儲(chǔ)低利率的推波助瀾之下，大量資金涌入股市和樓市投機(jī)。
勞動(dòng)收入和資產(chǎn)價(jià)格增值之間的差距，導(dǎo)致了美國(guó)社會(huì)貧富差距的不斷擴(kuò)大。股市崩盤引發(fā)大蕭條之前，已經(jīng)美國(guó)社會(huì)貧富差距，已經(jīng)到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)。前10%的人，已經(jīng)占有了45%的社會(huì)財(cái)富。
我們知道歷史上三次10%的人，拿走了45%以上財(cái)富的結(jié)果都不太好。
第一次首先發(fā)生了1929年大蕭條，隨后發(fā)生了二戰(zhàn)。第二次是07年，08年的時(shí)候發(fā)生了次貸危機(jī)。第三次社會(huì)貧富分化到這個(gè)位置就是現(xiàn)在，而且現(xiàn)在的貧富分化，還在不斷擴(kuò)大。
1928年美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)股市過(guò)度投機(jī)表示了關(guān)切，開始用加息的方式遏制信貸膨脹。1929年10月，加息的高潮來(lái)了。不管是長(zhǎng)期貸款還是短期貸款利率都在這個(gè)月達(dá)到了高峰。
1929年10月24日，美股股市突然暴跌，史稱黑色星期四。股市這顆雷的率先引爆，使得銀行和企業(yè)的兩顆雷也難逃厄運(yùn)。
股市暴跌，導(dǎo)致很多貸款加杠桿投機(jī)的人還不上錢。放貸最激進(jìn)的銀行，開始出現(xiàn)破產(chǎn)。
老百姓一看就慌了，開始去銀行蜂擁擠兌，又造成大量銀行破產(chǎn)。很多老百姓手里的積蓄，因?yàn)楣墒斜┑鴽](méi)了。這些錢本來(lái)可以用于消費(fèi)的，這導(dǎo)致大家消費(fèi)能力急劇下降。企業(yè)本來(lái)產(chǎn)能就過(guò)剩，老百姓手里沒(méi)錢東西更賣不出去，所以資金鏈越發(fā)的緊張。再加上銀行因?yàn)橛龅綌D兌，更加不愿意也沒(méi)能力貸款，企業(yè)資金更加緊張。這些企業(yè)只能選擇裁員或者破產(chǎn)，帶來(lái)了大量人口的失業(yè)，于是消費(fèi)更加疲弱。
后面很快開啟了“企業(yè)破產(chǎn)→工人失業(yè)→消費(fèi)萎靡→產(chǎn)品滯銷→企業(yè)破產(chǎn)”的惡性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)陷入蕭條。
其實(shí)從之前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，美國(guó)早就出現(xiàn)了很大地方問(wèn)題，只是一直沒(méi)有爆而已。社會(huì)貧富差距過(guò)大，導(dǎo)致居民消費(fèi)能力不足。消費(fèi)市場(chǎng)在信貸支持下虛假繁榮，又使得企業(yè)盲目擴(kuò)張，加劇產(chǎn)能過(guò)剩。
樓市和股市上漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，又讓老百姓加杠桿下注，手里最后一點(diǎn)積蓄和消費(fèi)能力也被消耗殆盡。加息開始以后，聰明人發(fā)現(xiàn)了這些經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。首先做的事情，就是拋售股票套現(xiàn)離場(chǎng)。
原因也很簡(jiǎn)單，一旦股市樓市崩盤，會(huì)耗盡社會(huì)僅存的一點(diǎn)購(gòu)買力。我們前面講到的三顆雷，就會(huì)出現(xiàn)連環(huán)爆，經(jīng)濟(jì)也會(huì)由此步入蕭條。
06 川普就是翻版柯立芝大家知道川普的偶像是里根，在任內(nèi)又是極力推行里根經(jīng)濟(jì)學(xué)。其實(shí)里根很大程度上，沿襲的是柯立芝的經(jīng)濟(jì)政策。如果你研究過(guò)柯立芝，里根和川普三位總統(tǒng)的財(cái)經(jīng)政策，會(huì)發(fā)現(xiàn)看起來(lái)如出一轍。柯立芝的經(jīng)濟(jì)政策非常簡(jiǎn)單明了：減稅，減少監(jiān)管，貿(mào)易保護(hù)主義。這三點(diǎn)和川普那套，幾乎是一樣的。
柯立芝任內(nèi)第一大財(cái)經(jīng)政策就是減稅，里根和川普任內(nèi)搞得也是這套東西。這點(diǎn)從他們?nèi)蚊呢?cái)政部長(zhǎng)，就能看得出。柯立芝時(shí)代的財(cái)政部長(zhǎng)，是美國(guó)的大富豪梅隆。梅隆當(dāng)時(shí)代表的，是美國(guó)財(cái)團(tuán)的利益川普時(shí)代的財(cái)政部長(zhǎng)，是代表美國(guó)華爾街利益的大富豪姆努欽。姆努欽在高盛工作了17年，被美國(guó)媒體譽(yù)為是最會(huì)賺錢的財(cái)政部長(zhǎng)。對(duì)于政府的財(cái)政政策，梅隆和姆努欽的觀點(diǎn)也非常一致，就是減稅和減少監(jiān)管。
每次梅隆去國(guó)會(huì)演講，主要的要求就是減稅。姆努欽任內(nèi)，也做了差不多的工作。這兩位老兄不但大幅降低了個(gè)人所得稅，也給企業(yè)大幅降低了稅率。說(shuō)起來(lái)關(guān)于減稅，古典自由主義有個(gè)重要的假設(shè)，國(guó)家給企業(yè)減稅，企業(yè)就會(huì)拿這個(gè)錢擴(kuò)大再生產(chǎn)，企業(yè)雇傭更多的人，帶來(lái)就業(yè)率上升。減稅帶來(lái)的利潤(rùn)企業(yè)又會(huì)幫員工加工資，擴(kuò)大消費(fèi)，一舉多得。所以減稅是良藥，能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)這個(gè)假設(shè)忽略了一個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)靠什么驅(qū)動(dòng)----購(gòu)買力需求。沒(méi)有新增需求，會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)？生產(chǎn)出來(lái)你賣給誰(shuí)？減稅以后，企業(yè)利潤(rùn)多了會(huì)大部分拿來(lái)給員工發(fā)獎(jiǎng)金？你是老板你會(huì)這么做？
我們前面說(shuō)過(guò)，國(guó)家本身不產(chǎn)生價(jià)值，稅收本質(zhì)是轉(zhuǎn)移支付。減稅以后，國(guó)家能用來(lái)轉(zhuǎn)移支付的錢變少了，以前用來(lái)修鐵路電網(wǎng)醫(yī)院和給底層補(bǔ)貼福利的錢，減到了富人口袋里。所以減稅以后真實(shí)的情況是什么呢？因?yàn)樾枨鬀](méi)有增加，大部分大企業(yè)都不會(huì)去擴(kuò)大再生產(chǎn)，而是把這部分拿到的錢，做資本全球流動(dòng)套利。加杠桿炒房炒地炒大宗炒股票，推高資產(chǎn)價(jià)格。
不然你以為溫哥華倫敦香港的高房?jī)r(jià)哪來(lái)的，全部靠賺工資的中產(chǎn)和底層貧苦勞動(dòng)人民買上來(lái)的么？柯立芝任內(nèi)的第二大財(cái)經(jīng)政策就是減少監(jiān)管。柯立芝的觀點(diǎn)是：最好的政府就是不做任何事情，不要阻礙企業(yè)的運(yùn)行。所以每次國(guó)會(huì)如果通過(guò)什么有關(guān)監(jiān)管的法律，柯立芝的第一反應(yīng)就是直接否決。
這一點(diǎn)在后來(lái)的里根和川普身上也體現(xiàn)的淋漓盡致，幾乎是一脈相承。說(shuō)起來(lái)好笑的是，川普和柯立芝還有個(gè)同樣的操作，就是在股市給經(jīng)濟(jì)埋雷。這兩位老兄任內(nèi)，都通過(guò)低利率和貨幣寬松，推動(dòng)美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的上漲。可以看出柯立芝上臺(tái)以后，美國(guó)聯(lián)邦利率就一直走在寬松降息通道里。在低息放水的大環(huán)境背景下，引發(fā)了大蕭條之前，資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)不斷的上漲。
道瓊斯指數(shù)在柯立芝任內(nèi)漲了五倍，當(dāng)時(shí)華爾街牛氣沖天。川普任內(nèi)美國(guó)聯(lián)邦利率也在不斷下行，基本維持在零利率的位置上。
與此同時(shí)，美國(guó)股市也在不斷走高。過(guò)去十年，美股走出了一個(gè)漫長(zhǎng)的牛市。就連表現(xiàn)較差的道瓊斯指數(shù)，也上漲了五倍。
大家都知道，只有富人才會(huì)在手里持有大量證券資產(chǎn)。窮人手里的錢也就只夠吃飯，根本沒(méi)錢投資。在貨幣放水的背景下，富人資產(chǎn)增值顯然越發(fā)的快，這進(jìn)一步加劇了貧富分化?？梢钥闯觯?yàn)檎邔?dǎo)向相似，柯立芝和川普任內(nèi)，最大的共同點(diǎn)是：自由主義盛行，國(guó)內(nèi)的股市樓市持續(xù)上漲，社會(huì)貧富分化不斷加劇。這里可能很多人不知道的，是柯立芝和特朗普如出一轍的貿(mào)易保護(hù)政策。
AmericanFirst，也就是美國(guó)第一的貿(mào)易政策，是由柯立芝首先提出的。這個(gè)口號(hào)和特朗普競(jìng)選時(shí)期提出的美國(guó)優(yōu)先口號(hào)，何其相似?？铝⒅ピ谌蔚臅r(shí)候通過(guò)立法，對(duì)海外輸入美國(guó)的商品，大幅提高關(guān)稅。美國(guó)就是從柯立芝時(shí)代開始，重新退回到孤立主義。
為啥要這么做呢？因?yàn)榻o富人和企業(yè)減稅以后，國(guó)家的財(cái)政收入不夠了。我們知道國(guó)家是不產(chǎn)生收入的，只能通過(guò)征稅收到錢以后，做轉(zhuǎn)移支付。在給企業(yè)和個(gè)人大幅減稅以后，國(guó)家財(cái)政出現(xiàn)了缺口。大幅提高關(guān)稅，一方面彌補(bǔ)了減稅以后政府收入缺口。另一方面減稅也獲得了國(guó)內(nèi)富豪和大企業(yè)家們的支持。
1923年到1929年，美國(guó)出現(xiàn)了柯立芝繁榮。也就是這段時(shí)期，美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)在不斷加劇。在國(guó)會(huì)通過(guò)《福 特 尼-邁 坎 伯 關(guān) 稅 法 》以后，美國(guó)的平均關(guān)稅從1914-1922年平均28.3%的水平，攀升至1923-1929年平均38.2%的水平。川普上臺(tái)以后一邊減稅，一邊到處打貿(mào)易戰(zhàn)。這和柯立芝時(shí)代的美國(guó)，何其相似。
回顧柯立芝時(shí)代的歷史經(jīng)驗(yàn)也可以發(fā)現(xiàn)，未來(lái)貿(mào)易沖突可能是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。期間全球貿(mào)易，也可能會(huì)面臨持續(xù)低增長(zhǎng)甚至收縮。貿(mào)易保護(hù)主義，會(huì)導(dǎo)致全球各主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)內(nèi)需的依賴度上升。這時(shí)候內(nèi)需的平穩(wěn)，會(huì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定顯得非常重要這也是我們之前在《我們?yōu)樯兑岢鲋匾暯?jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)》里面，曾經(jīng)講過(guò)的。
文章看到這里，大家也應(yīng)該明白了。現(xiàn)在的世界狀況和大蕭條之前非常類似、都是全球生產(chǎn)能力過(guò)剩，貧富分化嚴(yán)重。和那時(shí)候比，可能唯一不一樣的，就差一次美國(guó)股市崩盤這個(gè)導(dǎo)火索了。
07 問(wèn)題出在分配當(dāng)年在柯立芝總統(tǒng)的任內(nèi)，美國(guó)人用盡了所有政策。經(jīng)濟(jì)發(fā)瘋一樣的繁榮，整出個(gè)咆哮的二十年代。1929年3月，柯立芝總統(tǒng)在卸任時(shí)的演講上稱，美國(guó)人民已達(dá)到了“人類歷史上罕見的幸福境界”。柯立芝卸任總統(tǒng)，胡佛接任剛剛一年，美國(guó)股市泡沫破裂，開始步入十二年的大蕭條。
同樣的，川普做總統(tǒng)的時(shí)候，也幾乎用盡了所有政策，創(chuàng)造了任內(nèi)的經(jīng)濟(jì)繁榮。拜登上臺(tái)的時(shí)候很像胡佛，就算現(xiàn)在打光手里所有的牌，也只能維持繁榮的尾聲。后面拜登很可能像胡佛一樣，只是個(gè)過(guò)渡總統(tǒng)。會(huì)在一片罵聲中，黯然離場(chǎng)。
現(xiàn)在整個(gè)世界問(wèn)題的根源出在分配，出在全社會(huì)貧富差距過(guò)大，導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩和底層購(gòu)買力不足。能夠減少貧富差距的：只有稅收調(diào)節(jié)，以及提高最低工資，這兩項(xiàng)措施。向富裕人群和富裕行業(yè)征稅，補(bǔ)貼底層人群的基本生活需求和購(gòu)買力，是通過(guò)稅收調(diào)節(jié)收支之后，做二次分配完成的。提高最低工資這個(gè)手段，提高的是勞動(dòng)力的價(jià)格，增加的是勞動(dòng)人民的購(gòu)買力。
大蕭條的歷史告訴我們，這兩個(gè)措施是沒(méi)辦法靠自由經(jīng)濟(jì)完成的，只能靠國(guó)家的行政力量。看看美國(guó)現(xiàn)在的情況吧，國(guó)家債務(wù)越來(lái)越高，富人和高收入人群的稅收越來(lái)越低。
拜登上臺(tái)以后，確實(shí)也提出了提高最低工資，和加稅搞基建兩個(gè)訴求。不過(guò)前一個(gè)提高最低工資，已經(jīng)失敗了。后一個(gè)加稅搞基建，我們認(rèn)為這個(gè)操作也不會(huì)成功。六七個(gè)民主黨的參議員，已經(jīng)對(duì)加稅表示了反對(duì)。他們認(rèn)為加稅計(jì)劃，會(huì)影響美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。
因此拜登任期內(nèi)，是沒(méi)辦法解決分配問(wèn)題的。他只能靠印鈔，維持泡沫暫時(shí)不破。拜登上臺(tái)以后，1.9萬(wàn)億美刀已經(jīng)在印了，后面還有個(gè)3萬(wàn)億美刀的新基建計(jì)劃這些錢有的會(huì)發(fā)到老百姓手里，有的會(huì)變成政府訂單，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這等于老美憑空向全世界借了1.9萬(wàn)億美元，通過(guò)投資拉動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
然而向全體國(guó)民發(fā)錢是沒(méi)用的。因?yàn)樵谏鐣?huì)規(guī)則沒(méi)有發(fā)生變化的情況下，資金的流向和軌跡，也是不會(huì)發(fā)生變化的。老百姓把錢拿到手里以后，這些錢會(huì)按照原有的財(cái)富路徑，回流到富人手里。
貧富差距無(wú)法改善，導(dǎo)致社會(huì)購(gòu)買力不會(huì)出現(xiàn)改善，產(chǎn)能過(guò)剩就始終是個(gè)大問(wèn)題。全球基于美元的債務(wù)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了疫情之后，各國(guó)的債務(wù)只會(huì)更重，甚至?xí)S著這幾萬(wàn)億新印的美元加劇。這有點(diǎn)像大病之人靠一劑猛藥頂住了精氣，但這并不代表虛弱的身體已經(jīng)痊愈，更不能隨便停藥。后面一旦美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)橥涢_始加息，就很可能會(huì)引發(fā)類似1929年大蕭條的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
尾聲：說(shuō)起來(lái)每次全球央行大印鈔，最倒霉的從來(lái)都是中產(chǎn)。原因也很簡(jiǎn)單，印鈔會(huì)稀釋他們本來(lái)就不多的那點(diǎn)積蓄。窮人沒(méi)積蓄，拿到錢就是用來(lái)消費(fèi)，維持自己的日常生活的，所以不怕稀釋。再加上窮人都是光腳的，所有國(guó)家都要保障他們的基本生活維護(hù)穩(wěn)定?；A(chǔ)的社會(huì)保障給他們兜底以后，生活也不會(huì)因?yàn)橛♀n，發(fā)生啥特別的變化。富人有能力買資產(chǎn)，還能借貸買資產(chǎn)。印鈔大放水以后，資產(chǎn)水漲船高。人家不但有船，還能借債買更多的船。印鈔對(duì)他們來(lái)說(shuō)，意味著資產(chǎn)價(jià)格上漲的同時(shí)，債務(wù)被稀釋，所以富人歡迎印鈔。只有中產(chǎn)階級(jí)最倒霉，手里的錢買不起足夠的船，也不像窮人一樣有兜底。在低利率和貨幣寬松的背景下，他們被迫參與到股市和樓市投機(jī)中去，不斷擠壓自己的消費(fèi)。因?yàn)槿绻毁J款不投機(jī)的話，他們靠勞動(dòng)辛苦積攢的錢，就要被大印鈔洗劫和貶值。可以說(shuō)越是印鈔拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，越是中產(chǎn)階級(jí)的噩夢(mèng)。越是各種貨幣寬松，中產(chǎn)階級(jí)越是焦慮。所以大家才看到，全世界中產(chǎn)階級(jí)拼命在水里游泳，試圖趕上有船的那批富人。不斷通過(guò)996增加勞動(dòng)時(shí)間，或者各種培訓(xùn)班給孩子砸錢提高勞動(dòng)報(bào)酬，拼命想保持原有的社會(huì)地位別掉下來(lái)。不過(guò)就像我們之前，在《為啥現(xiàn)在單靠勤勞，是沒(méi)辦法致富的》里面講的一樣。未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間里，如果分配制度不發(fā)生改變資產(chǎn)價(jià)格大概率還會(huì)繼續(xù)上漲。勞動(dòng)所得依然無(wú)法和資產(chǎn)所得相匹敵。沒(méi)來(lái)得及上車的人，依然會(huì)被甩出很遠(yuǎn)的距離。最終的結(jié)果是錢越印越多，資產(chǎn)價(jià)格越來(lái)越貴，社會(huì)整體的貧富分化越來(lái)越大。
在這種背景下，普通人哪有啥翻身訣竅，無(wú)非就是努力工作克勤克儉積累原始資本，抓住每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的機(jī)會(huì)買資產(chǎn)。
別人手頭緊的時(shí)候你就去抄底帶血的籌碼，如果運(yùn)氣不錯(cuò)，經(jīng)歷兩次就能上好幾個(gè)臺(tái)階。現(xiàn)在往后一年時(shí)間左右，很可能我們就將再次經(jīng)歷金融危機(jī)，不知道大家都準(zhǔn)備好了嘛。
