盡管巴西Alunorte鋁精煉產(chǎn)仍在運(yùn)營50%的產(chǎn)能、俄鋁的制裁結(jié)果也即將浮出水面、中國冬季的減產(chǎn)已經(jīng)開始,高盛表示,“市場并未有任何供應(yīng)風(fēng)險”。
高盛表示,盡管需求低于預(yù)期,“市場明顯處于供應(yīng)短缺的狀態(tài),庫存仍在持續(xù)下降”。預(yù)計未來三個月內(nèi)鋁價為2,200美元/噸,6個月內(nèi)為2100美元/噸,12個月內(nèi)為2000美元/噸。
但在今年9月的時候,高盛也在一份報告中表示,貿(mào)易緊張和對新興市場的擔(dān)憂加劇了基本金屬的“挑戰(zhàn)環(huán)境”。銀行表示:“我們保持短期中性觀點(diǎn),認(rèn)為鋁在成本支持方面最有價值”。盡管一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,“大多數(shù)國家的新興市場基本面相對健康,但金融溢出和市場縮減的風(fēng)險是有意義的”。人民幣貶值對基礎(chǔ)金屬的傷害似乎大于對鐵礦石的傷害。高盛投資銀行的研究顯示,銅價上漲10%,但中國的進(jìn)口減少了5%,而鐵礦石價格上漲10%進(jìn)口卻只減少了1%。高盛還表示,“基本金屬和黑色金屬對可能被投資者用來表達(dá)人民幣觀點(diǎn)。持續(xù)的人民幣貶值對銅來說將是一個強(qiáng)勁的阻力,但對鐵礦石和鋼鐵來說則不是”。
有色和黑色相比兩者近期價格走勢差異的原因,一是供給側(cè)改革導(dǎo)致,二是有色和人民幣匯率有更高的歷史價格相關(guān)性,三是有色的需求價格彈性高于黑色。